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    1. 人民幣匯率幅度擴大 短期加劇下行壓力
      2012-04-20   作者:有之炘 潘清  來源:經濟參考報
       
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          自16日起,銀行間即期外匯市場人民幣兌美元交易價浮動幅度由0.5%擴大至1%。市場人士認為,央行此舉讓未來人民幣匯率波動性有所增加,但不會有顯著單方向變動。同時,新政策對“熱錢”流動的影響也相當有限。
        盡管央行擴大匯率波幅的力度讓人略感意外,國內經濟學家對其推出時機表示認同。
        自去年四季度以來,中國國際收支逐步接近均衡狀態。“外匯占款大幅減少,人民幣持續升值預期減弱,對美元匯率呈現雙向波動,意味著當前擴大人民幣匯率波幅的時機相對成熟。”交通銀行首席經濟學家連平判斷,“此時出臺匯率新政策不會給市場帶來過大沖擊。”
        康宏投資研究部環球市場高級分析員葉澤恒表示,3月份貿易情況出現改善,人民幣進一步貶值的可能性下降。但是出口情況能否繼續改善仍然不確定,預計擴大人民幣交易區間的舉動將在短期內加劇人民幣下行壓力。
        花旗銀行發布報告認為,人民幣快速升值的空間和動力有所減弱,但經濟基本面仍支持其未來升值,預計年內人民幣兌美元升幅在1%至2%。
        不過,新政策并未利空國內資本市場。業內人士認為,中間價波幅擴大一方面可能會增加人民幣即期市場的投機性,另一方面可能會加大企業在進行涉匯業務時對匯率價格判斷的難度。
        招銀國際資產管理聯席董事鄭磊表示:“波幅擴大加大了投機風險,導致短期投機的市場人士會發現機會不如以前吸引他們了。”不過,目前人民幣匯率波動幅度仍然較小,對投機的影響不大。
        除此以外,匯率新政策對于“熱錢”的流動乃至股市和樓市的影響也成為熱議話題。部分機構認為,一旦升值預期趨弱、“熱錢”持續流出,對A股資金面和房地產價格產生利空影響。
        申銀萬國證券研究所研究總監桂浩明則持不同觀點。“從目前市場狀況來看,人民幣匯率已經相對接近均衡值,理性回穩的概率在增強。”桂浩明稱,“伴隨匯率改革的進一步推動,人民幣雙向浮動的彈性增大,這既可能導致熱錢流出,也有可能在某種條件下促使熱錢流入。因此,匯率新政策對股市的影響不能簡單地用‘利好’或者‘利多’來判斷。”
        分析人士稱,資本的流動不是短期內的事情,單日下滑如果在后市形成持續走勢,那么外資流出規模或將增大。目前就股市或樓市而言,新政策對于“熱錢”流動的直接影響非常有限。
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