上周，就在市場一片迷茫中，A股走出了超乎多數人預期的上漲行情。總體上看，市場回暖跡象比較明顯，盡管指數漲幅不大，但個股表現活躍。技術形態上，上周成交比前周明顯放大，MACD低位金叉，大盤在逐步驗證我們之前的預判，即2132點以來的上升行情并沒有結束，前期的回調只是對該上升行情的回抽確認，這種情形在A股幾個歷史低點998點、1664點都曾出現過。值得注意的是，盡管有歐債危機仍有可能惡化，歐洲國家借款成本有可能上升，以及最近美國公布的經濟數據特別是就業數據不盡如人意，令外界擔心美國經濟繼續疲軟等利空消息導致歐美股市大幅重挫，但A股依然表現搶眼，或在透露一個重要信號，即A股對外圍市場“跟跌不跟漲”可能告一段落，未來有望走出獨立行情。

    內部環境有一定特殊性

    國家統計局4月13發布的數據顯示，今年一季度我國GDP增長8.1%，該增速已是連續五季回落，也是自2009年二季度以來最低值。該經濟指標低于市場預期，但市場運行堅挺，表明對未來行情的研判已不能單靠一些外在表象來判斷。上述情況可能蘊藏兩方面信息，一是經濟增速下降市場早有預期，因此行情受該利空影響不大，上周行情已驗證；二是為保證經濟平穩運行，貨幣政策的預調微調將有序進行，從而給股市相對寬松的貨幣環境，這點在隨后的信息中得以體現。比如我國3月份新增信貸超萬億，創14個月新高；據《上海證券報》4月13日消息，上周央行釋放千億流動性，資金價格較前周明顯下行，可以說這是上周行情走好的根本原因。另據有關媒體報道，央行4月12日下發通知，4月1日起對央行專項票據置換進展順利的縣域法人金融機構，給予1%的法定存款準備金率政策優惠，政策實施期為一年，可見貨幣政策在繼續松動。此外，我國經濟基本面對股市的影響，已由之前的消極向積極轉變。據世界銀行12日在京發布《中國經濟季報》稱，受外需不振和消費投資增速趨緩的影響，中國經濟增速將會逐漸放慢。經濟過熱風險的漸趨緩和，讓經濟軟著陸的前景向好。預計中國2012年的GDP增長率為8.2%，2013年為8.6%。因此，內部環境決定了A股未來走勢將會以相對獨立的姿態出現，外界因素只會給A股造成短期波動，但無法改變A股上行趨勢。

    外圍市場波動的實質

    上周美日歐股市走弱，并不意味著它們的上行趨勢已改變，特別是它們中的美日股市，前期漲勢喜人，部分資金有獲利回吐可能；另一因素是人們對歐債危機和美國經濟復蘇的擔憂，也是外圍市場較大波動的主要原因之一，但實際情況可能跟人們的擔憂相反。據美國《華爾街日報》近日公布的一份針對公司財報的調查分析報告顯示，到2011年美國大型公司已走出本輪危機，不僅生產能力更強，利潤更多，現金流動性也十分充裕。另據經濟合作發展組織(OECD)近日發布的綜合領先指標顯示，美國與日本展露強勁復蘇跡象，歐元區雖然落后，但已有起色。種種跡象表明，外圍市場的波動，只是暫時的，其向好的趨勢并沒有改變，短期的波動也可能給A股帶來一時波動，但不必恐慌，投資者恰好可以利用出現的低位時機進行布局。

    關注券商和電子商務板塊

    展望本周，我們維持四月份將以上升行情為主的判斷，因而本周行情繼續上行的可能性較大，板塊輪動將更加明顯，個股表現也將較精彩。比較容易把握的機會，或可從政策入手，比如證監會已公告調降券商風險資本準備比例，全行業約可釋放出400億元凈資本用于開展各項業務，這一利好消息可能刺激券商板塊繼續走強。此外，社會發展趨勢也將催生一批好標的，比如波士頓咨詢公司(BCG)日前在京發布的研究報告顯示，在網民數量不斷增加以及消費者對電子商務的接受程度逐步提高的推動下，2015年，中國的網絡零售銷售額將比2011年增長兩倍，達到3600億美元(約合人民幣2.27萬億元)以上，因此電子商務有關的優質股，也值重點關注。