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2012-04-13 作者：方燁 來源：經(jīng)濟參考報
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方正證券點評稱：
實現(xiàn)2020年的4.2億千瓦裝機目標，意味著近五年必須新建或年均開工2400萬千瓦(水電提前5年開工)，水電設(shè)備迎來真正黃金爆發(fā)期。
公司作為國內(nèi)民營水電龍頭，雖然市場占有率不及大型國有水電設(shè)備制造商，但由于水電業(yè)務收入占比超過90%，按照市場份額穩(wěn)定及行業(yè)增速保守估計的假設(shè)，2012年公司受益水電業(yè)務的收入彈性達163.64%，當之無愧成為水電設(shè)備受益業(yè)績彈性老大。
同時，公司海外訂單超預期因素多，特別是老撾等東南亞訂單，今年有望成為公司史上訂單最多的一年，并復制2010年訂單驅(qū)動走勢。待增發(fā)項目投產(chǎn)后，公司產(chǎn)能進一步擴大，訂單彈性將加速轉(zhuǎn)為業(yè)績彈性。產(chǎn)能和訂單同步擴張保證了公司未來幾年的增長確定性。
通過分析公司2005至2010年訂單和收入情況，我們預計公司2011-2013年攤薄后EPS分別為0.63元、0.85元和1.11元，當前股價對應市盈率分別為27.48倍、20.36倍和15.59倍。考慮公司未來五年國內(nèi)水電訂單增長預期極強以及可能在國外市場開拓獲得超預期表現(xiàn)，繼續(xù)給予“買入”投資評級。
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