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    1. 業績下滑超4成 一季報行情難樂觀
      2012-04-12   作者:趙怡雯  來源:國際金融報
       

          截至昨日記者發稿,滬深兩市已有16家上市公司披露2012年一季報,平均凈利潤同比增長逾五成。而在已經公布第一季度業績預報的591家上市公司中,業績下滑占比超過四成。業內人士認為,考慮到4月份將是一季報風險集中釋放的時期,投資者更應該注重避險。

        一季報難樂觀

        根據滬深證券交易所的安排,上市公司一季報披露期為4月10日至4月28日。在不到一個月的時間里,2000多家上市公司的一季報將陸續與投資者見面,如此密集的季報大戲,無疑將對A股市場帶來影響。
        “對一季報的失望可能要大過驚喜。”上海一位券商策略分析師向《國際金融報》記者指出,“投資者在一季報披露期間首要注意的便是避險,尤其要考慮創業板的風險釋放。”
        根據Wind資訊統計,截至4月11日,在591家已經公布第一季度業績預報的上市公司中,86家公司凈利潤預減,58家公司凈利潤略減,66家公司出現首虧,42家公司續虧。業績下滑共計252家,占比超過四成。據統計,第一季度業績預告呈現下降的公司主要集中在機械設備、化工、電子、信息服務和交運設備五大行業。
        國信證券發展研究總部發布報告指出:“上市公司一季報情況恐難樂觀。”國信證券徐向陽博士指出,“即便存有貨幣政策的寬松預期、QFII額度的齊擴容等中期利多支持,市場最終也難以對沖宏觀基本面下行、上市公司業績前景欠佳的制約因素。”

        中小盤風險高

        在2012年一季報大幕拉開之前,中金公司便在報告中強調,目前,中小板和創業板公司凈利潤同比增速低于預期占比較高,因此整體來看,中小板和創業板公司2012年第一季度業績多數不達預期。中金公司分析員朱亞鋒指出:“目前超過九成創業板公司披露了第一季度業績預告。其中,預虧、預減的公司數量明顯多于預增數量,估算總業績增速滑落至-1.5%,遠低于預期。”
        從估值情況分析,華泰證券分析師郭春燕指出,目前,中小板市盈率為27.56倍,相對于滬深300溢價水平達2.53倍,低于歷史2.68倍的中值水平;創業板市盈率為33.10倍,相對于滬深300溢價水平達3.04倍。
        “我國中小板、創業板整體估值較納斯達克市場估值仍存在高估現象。”郭春燕指出,“長期來看,隨著新股發行市盈率的下降,中小板、創業板估值中樞將逐步下移。”
        另外,從產業資本減持的角度來看,中小板和創業板的風險依然較高。西南證券分析師張剛指出:“深市中小板公司和創業板公司被減持數量最多,后續將公布的退市制度可能造成減持規模繼續擴大。”

        避險重于擇優

        “在一季報業績整體不佳的情況下,業績表現相對穩定,甚至穩中有升的上市公司,自然會有較好的表現。”上述券商策略分析師指出,“但投資者首要關注的是避開業績雷區,然后才考慮擇優介入。”
        太平洋證券分析師周雨指出,“自下而上的看,第一季度大多數上市公司都將出現業績下滑的局面,此時,業績能夠繼續大幅上漲的公司具有較大的優勢。通過對比歷史數據,并結合2011年年報與今年第一季度季報的情況,我們發現同時滿足在這兩個財報期間內業績預增的公司,主要集中在大消費品類。建議關注醫藥、紡織服裝、白酒、農林牧漁等消費行業。”
        而結合超跌與成長兩個角度,周雨認為,電子元器件行業值得關注。2011年,電子元器件行業全年跌幅最大,行業估值泡沫擠壓充分。今年第一季度,電子行業上漲3.35%,同期,全部A股漲幅3.02%。從估值角度來看,電子行業經過2011年的大幅調整以及今年第一季度的反彈之后,估值仍處于中位水平。周雨認為,“隨著近兩年數碼產品的不斷升級,智能終端升級將成為電子元器件行業的重要推動力,建議關注智能終端產業鏈。”

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