2012年3月28日，恒大地產公布的2011年年報顯示，公司在2011年合約銷售額803.9億元，同比增長59.4%，營業收入同比增長35.2%，凈利潤同比增長46.9%。
北京中原市場研究部總監張大偉告訴《第一財經日報》：在國家對房地產進行嚴厲調控的去年，恒大等企業依然獲利豐厚的主要原因是立足二三線城市，遠離調控重壓區域，在2011年年報中，二三線快周轉開發商均有非常出色的業績。二三線快速開發、快速銷售的碧桂園實現合同銷售金額約432億元，同比增長31%；二三線龍頭榮盛發展亦實現營業收入95億元，同比增長45.57%。
與此同時，根據2011年一些數據，高負債率、高庫存量同時考驗著這些高增長企業。
低迷樓市下的“黑馬”
根據“2012中國房地產開發企業500強測評成果發布會”的結果，恒大確實是2011年樓市中的一匹“黑馬”。作為2011年覆蓋城市最多的房地產企業，恒大累計開發城市多達103個，成為全國布局最廣的開發企業，2011年累計實現合約銷售額803.9億元。銷售面積1219.9萬平方米，同比增長54.7%，成長速度驚人。
和恒大同樣“逆市超車”的企業，還有佳兆業集團。短短一年時間，佳兆業在房企中的排名從第40位快速上升至17位。超過了綠城、合生創展、復地等公司。
“佳兆業確實實現了年綜合復合增長率達到76%以上，現在年度開發的面積基本上將近1000萬平方米，目前土地儲備是2370萬平方米。”
佳兆業集團總監兼公共關系部總經理周素萍接受記者專訪時透露。過去一年中，佳兆業在全國拿地20余幅，覆蓋全國一線至五線城市。“我們主要是抓住了地產雙軌制的脈搏，不賭市場，不賭政府，以剛需產品為主。”
快速地分析政策和判斷市場是“黑馬”公司的普遍共性。“我們的企業非常低調，但公司董事近年來開始布局二三四線城市，這幾年快速發展的成績和企業戰略分不開。”江蘇中南建筑集團（下稱“中南建筑”）董事長助理朱永升接受記者專訪時透露，其所在公司是一家以建筑起家的公司，近幾年來在房地產行業突然發力，以“農村包圍城市”為戰略目標。
2011年，該公司實現銷售額120億，目前土地儲備42000畝，在全國有30個大型房地產項目在同時運作。“萬達做的CBD面積比較小，我們的大型綜合體每個都在100萬平方米以上，涉及的業態更廣泛。”該公司本次排名47位，首次進入全國地產開發企業50強。談到遠景，朱永升透露，公司計劃到2015年，營業收入達到1500億。相比萬科到2014年銷售額達2000億的目標，中南建筑野心不小。
和中南建筑一樣“有底氣“的企業還有首次進入地產百強企業的天朗地產集團，據一位接近該集團的人士私下透露，該集團的土地儲備量十分雄厚，甚至超過部分前10強地產企業。
高庫存與高負債并存
但是，樓市的生存現狀實際并不容樂觀。根據中原研究部數據統計，48家A股上市房企2011年末的存貨合計高達5906.74億元，同比增長45.8%，以去年的開發和銷售進度計算，48家房企目前存貨的消化周期達4.6年。
而2010年末，這些房企整體存貨的消化周期為3.84年。這意味著，2011年末A股房企的存貨周轉天數同比足足延長了9個多月。
48家A股房企中，有14家房企2011年末的存貨同比增幅超過30%，有7家房企的存貨同比增幅超過50%。其中，萬科A以750.02億元的存貨絕對值增幅位居A股榜首。截至去年底，萬科的各類存貨中，已完工開發產品72.4億元，占比3.5%；在建開發產品1380億元，占比66.2%；擬開發產品629.9億元，占比30.2%。同期，萬科的存貨周轉天數已達1442天，同比增加105天。
鏈家地產市場研究部馮聯聯認為，前幾年樓市高速膨脹時期，有很多房企之前的投資和擴張其實基于未來樂觀預期下的提前透支。而2011年在調控的催化下市場發生扭轉。而2012年房企面臨的經營壓力或進一步體現。大量庫存將成為大量存貨或成房企經營隱患。從典型房企的存貨來看，2011年房企存貨量普遍增長了30%以上，例如華潤置地、招商地產等等。萬科存貨上漲56.2%。在旺市下這將成為房企未來盈利能力的體現和擴張的體現。但在當前低迷的市場狀況之下，反而成為未來房企經營的隱患。未來房企降價跑量的意愿仍會較大。
此外，北京中原市場研究部統計數據顯示：截至3月22日，上市房企公布年報的合計為37家，37家企業的負債水平明顯上漲，總負債額度達到了5216億，環比之前一年的3786億上漲了37.8%。負債率也有明顯上漲，2011年平均已經達到了72.3%。創造了近10年來的最高。
于是，2012年一季度以來，多家大型房企發布公告宣布融資。包括中國海外發展、碧桂園、招商地產、雅居樂等。
馮聯聯認為，一季度多家大型房企密集融資，體現出房企在2012年對于資金的需求仍然有較大的規模。同時，也表明2011年房企資金回籠的情況與預期有一定差距，并且在今年繼續調控的大形勢下，房企也不免對今年的資金回籠形勢產生擔憂。
新房銷售受阻，庫存大漲，已經出讓的土地頻頻延遲開工也成為房產商無奈的應對。即使是去年逆市快速擴張的公司，也不得不審慎對待這一問題。“從2012年開始，未來兩年會放慢拿地速度。”佳兆業相關負責人透露。
根據國土部公布的數據，截至2011年10月，全國未開工的住宅用地共計16.5萬公頃，未竣工的住宅用地35.5萬公頃。按照目前的銷售速度，未來存量的土地還需要30個月以上的時間來消化。