臨近4月，一家基金公司即將召開決定旗下分級(jí)基金轉(zhuǎn)型事項(xiàng)的持有人大會(huì)。由于封閉期將要結(jié)束，這只資產(chǎn)規(guī)模超過(guò)百億的股票型分級(jí)基金一旦打開，或?qū)⒚媾R不容忽視的贖回壓力。為此，該公司擬將此前的封閉式分級(jí)基金轉(zhuǎn)型為開放式指數(shù)分級(jí)基金。
對(duì)此，有分析人士指出，若此次轉(zhuǎn)型成功，指數(shù)分級(jí)基金的形式或可打消投資者對(duì)于基金經(jīng)理主動(dòng)投資能力的不確定感；而且，分級(jí)運(yùn)作的形式仍能吸引不少對(duì)杠桿有偏好的投資者，可能會(huì)降低贖回壓力。這次轉(zhuǎn)型嘗試，或可為將來(lái)部分封閉期結(jié)束的分級(jí)基金提供借鑒。
臨近開放贖回壓力陡增
上述分級(jí)基金于2009年上半年成立，曾一舉募得超百億規(guī)模，市場(chǎng)熱捧可見一斑。這只基金原計(jì)劃在封閉期滿后，將A份額與B份額按基金合同約定和交易所有關(guān)規(guī)則轉(zhuǎn)換為上市開放式基金(LOF)份額，但今年3月以來(lái)，隨著封閉期的日益臨近，這家基金公司卻開始謀求將基金轉(zhuǎn)型為開放式運(yùn)作的指數(shù)分級(jí)基金。近日，基金公司正積極與持有人溝通，討論轉(zhuǎn)型事項(xiàng)的持有人大會(huì)也正在籌辦之中。
考慮到封閉運(yùn)作近三年來(lái)，這只分級(jí)基金基礎(chǔ)份額的累計(jì)凈值仍低于0.9元，業(yè)績(jī)表現(xiàn)給予投資者的信心略顯不足，而逾百億的資產(chǎn)規(guī)模，一旦打開封閉如果出現(xiàn)巨額贖回，將給基金公司帶來(lái)不小的經(jīng)營(yíng)壓力。這也正是基金公司嘗試轉(zhuǎn)型的主要原因。
一位證券公司基金研究員對(duì)這只分級(jí)基金的轉(zhuǎn)型方案表示認(rèn)可。他認(rèn)為封閉期結(jié)束后，轉(zhuǎn)型成為指數(shù)分級(jí)基金，對(duì)于投資者的吸引力將明顯強(qiáng)于原有的轉(zhuǎn)換成LOF基金的方案。不過(guò)，他并不單純是從業(yè)績(jī)角度來(lái)考量的。“如果按原方案轉(zhuǎn)為普通的LOF，將使相當(dāng)一部分對(duì)于投資杠桿率有喜好的機(jī)構(gòu)投資者離場(chǎng)；另外，A類份額的持有人本來(lái)追求的是低風(fēng)險(xiǎn)穩(wěn)健收益，而一旦轉(zhuǎn)為L(zhǎng)OF，他們面臨的將是一般股票型基金的風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)程度要遠(yuǎn)高于此前A類份額所承受的份量。所以兩方面都不討好。現(xiàn)在如果成功轉(zhuǎn)型為指數(shù)分級(jí)基金，則既可以打消投資者對(duì)于基金管理人主動(dòng)投資能力的一些疑慮，同時(shí)因?yàn)榉旨?jí)基金的市場(chǎng)熱度還很高，也比較容易得到持有人的肯定。”他分析說(shuō)。
未雨綢繆基金公司降壓
中國(guó)證券報(bào)記者注意到，近年來(lái)陸續(xù)成立的分級(jí)基金雖然架構(gòu)基本相似，但在產(chǎn)品銷售方式、封閉期限、杠桿率等方面都有不同設(shè)計(jì)。總體而言，債券型分級(jí)基金中存在封閉運(yùn)作期的相對(duì)更多。有的是在基金成立后封閉5年，但A、B類份額均可在二級(jí)市場(chǎng)上市交易；有的則是A類份額每階段開放一次，而B類份額則封閉3年。
相關(guān)人士介紹，一些公司發(fā)行具有封閉運(yùn)作期的分級(jí)債基，其初衷是3至5年的封閉期，為基金經(jīng)理提供了一個(gè)有利于精選券種和持有高收益?zhèn)沫h(huán)境，由此將有助于為基金持有人提供較好的投資回報(bào)。此外，在股市低迷和基金行業(yè)近兩年的經(jīng)營(yíng)困境下，能有幾十億元穩(wěn)定的資金流入，在幾年內(nèi)沒(méi)有贖回的擔(dān)憂，這也是不少基金公司的用意所在。