深滬交易所分別聯合嘉實、華泰柏瑞推出的滬深300ETF昨日宣布獲得批準，其中嘉實滬深300ETF今日刊登招募書，確定4月5日起發行，標志著歷經5年多時間籌備的跨市場ETF正式起航。
開啟第三輪上市基金創新浪潮的跨市場滬深300ETF正式起航，深滬交易所分別聯合嘉實、華泰柏瑞推出的滬深300ETF昨日宣布獲得批準，其中嘉實滬深300ETF今日刊登招募書，確定4月5日起發行，標志著歷經5年多時間籌備的跨市場ETF即將正式發行。
據悉，嘉實和華泰柏瑞基金公司的滬深300ETF產品設計上有明顯的差異，前者采用國際慣例，可使用全部一攬子股票換購滬深300ETF，后者則保留了單市場ETF的T+0特色，將深市股票全部采用現金替代。
嘉實版強調實物申贖
據了解，早在2008年嘉實基金上報滬深300ETF材料申請，在“實物申贖”和“部分現金替代”兩個方案中最終選擇了前者。嘉實結構產品投資部總經理楊宇解釋，實物申贖的跨市場300ETF方案更加符合國際慣例，運作透明，結算和運作風險可控、交收環節簡單，套利機制可行，交易成本完全由投資者掌握。由于ETF的本質在于一攬子股票和ETF份額的替換，所以實物申贖的方式能更好地體現ETF的核心特征。
楊宇表示，滬深300ETF的推出，一方面可以為個人及機構投資者提供價格低廉、交易便捷的長期配置及波段操作的工具型產品，滿足投資者不同的投資需求；另一方面可以通過提供與股指期貨擬合度更好的現貨產品，強化股指期貨的套期保值、價格發現等功能，進一步完善我國資本市場投資工具。
國內首只以滬深300為標的的指數基金，早在2005年便花落嘉實。Wind數據顯示，截至2011年底，運作超過6年的嘉實滬深300基金以420億的份額規模成為國內最大的指數基金。有基金研究人士表示，該基金未來有可能經批準轉化為嘉實滬深300ETF的聯接基金，由于基金規模較大，可吸引更多的投資者參與，同時也能很好地減小因申購贖回帶來的跟蹤誤差，這將是嘉實滬深300ETF吸引投資者的一個因素。
根據最新發布的招募說明書，嘉實滬深300ETF將于4月27日結束發行，4月23日到27日為股票認購期間，投資者可以用滬深300全部成分股進行換購。
華泰柏瑞版強調T+0
據悉，華泰柏瑞滬深300ETF之所以選擇T+0模式，主要是由于滬深300指數成份股約75%的權重在上交所上市，僅約25%的權重在深市上市。
華泰柏瑞總經理韓勇表示，華泰柏瑞滬深300ETF是構建中國“藍籌市場”的重要一步，T+0版華泰柏瑞滬深300ETF獲準推出，對于建立一個高效、完整的資本市場具有重要意義，對于券商經紀業務版圖整體格局的演變、養老及保險資金等長線價值型機構者的運作、股指期貨市場期現套利群體的擴大、套利效率的提升、各類對沖產品的發展，以及未來我國跨市場ETF產品的進一步推出等，必將產生深遠的影響。
該公司指數投資部總監張婭認為，由于橫跨滬深兩市、T+0、與滬深300股指期貨合約跟蹤同一標的指數這三大特點，華泰柏瑞滬深300ETF的推出有望攪動券商經紀業務版圖的整體格局。就單市場ETF而言，一個成熟的ETF客戶即可成倍地放大營業部的交易量；而與滬深300股指期貨合約跟蹤同一標的指數、同時保留了單市場ETF的T+0特色的華泰柏瑞滬深300ETF，對交易量的杠桿放大作用更被券商廣泛期待。
國金證券衍生品研究小組范向鵬認為，華泰柏瑞滬深300ETF填補了股指期貨投資配套工具的一個重要空白，對于股指期貨套利投資者隊伍的擴大、套利效率的提升將起到重要作用。尤其值得關注的是，該產品創新實現的跨市場T+0申贖機制將使得股指期貨套利者不需再忙于測算各成分股以及各種ETF的配置比例，從而能更輕松實現股指期貨日內套利交易。
第三輪上市基金創新浪潮
從產品創新的角度來看，跨市場ETF的正式起航掀起了國內基金業第三輪上市基金創新浪潮。此前2004年年底深交所LOF和上交所ETF是國內上市基金的第一次創新浪潮，從2007年下半年開始的以分級基金為主要方式的深交所基金創新為第二次上市基金創新浪潮。
盡管2010年4月滬深300股指期貨正式推出以來，上證180、深100、上證50等ETF從中受益明顯，因期指套利或對沖而管理份額快速增加，但投資者必須用雙ETF或更多ETF的組合來擬合滬深300指數，始終不如單一跨市場ETF作為套利或對沖工具更為便捷。業內專家普遍認為，嘉實和華泰柏瑞的滬深300ETF推出之后，將吸引大批原先以多ETF組合套利或對沖股指期貨的投資者轉向單一跨市場滬深300ETF。
在跨市場ETF獲批之后，今年2月8日獲受理的跨境ETF產品也有望于今年第二季度獲批發行，成為第三輪上市基金創新浪潮中的另一類創新ETF產品。
此外，嘉實版滬深300ETF推出之后不僅為跨市場ETF提供了新的交易模式，也為未來諸如黃金ETF、白銀ETF等創新ETF產品的推出提供了交易模式支持。
鏈接：跨市場ETF歷程
2006年
深滬交易所開始聯合基金公司積極研究、探索跨市場ETF產品。股指期貨確定以滬深300指數作為首期期指產品，進一步刺激了交易所和基金公司研究跨市場滬深300ETF產品。
2009年
深滬兩市的跨市場滬深300ETF產品基本成型，分別確定了深交所和嘉實基金公司合作，上交所和華泰柏瑞基金公司合作。
2010年4月
滬深300股指期貨的正式推出使得與之對應的跨市場滬深300ETF產品推出更具緊迫性。
2010年9月
深交所進行了深市跨市場ETF第一次全網仿真測試。
2011年1月 深交所進行了深市跨市場ETF第二次全網仿真測試。
2012年2月6日
嘉實滬深300ETF、華泰柏瑞滬深300ETF及聯接基金同日獲得中國證監會的受理，標志著跨市場ETF進入審批階段。
2012年3月上旬
深交所和上交所分別進行了深市跨市場ETF第三次全網仿真測試和滬市跨市場ETF實驗室測試。
2012年3月26日
嘉實滬深300ETF、華泰柏瑞滬深300ETF宣布正式獲得證監會批準發行，標志著跨市場ETF正式起航。
2012年3月27日
嘉實滬深300ETF刊登招募說明書，確定2012年4月5日到27日發行，其中4月23日到27日為股票換購時期。