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    1. 多重利空被放大 弱勢(shì)調(diào)整將持續(xù)
      2012-03-26   作者:桂浩明  來源:證券時(shí)報(bào)
       
      【字號(hào)

          周線七連陽的火紅走勢(shì)好像還在眼前,一轉(zhuǎn)眼大盤已經(jīng)是周線三連陰了。特別要命的還在于,被認(rèn)為是反映大盤中線走勢(shì)的重要標(biāo)志之一的半年線,上周五也被跌破。無疑,市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入了階段性調(diào)整。
          如果說不久前,大家還在向往著股指沖擊2500點(diǎn),那么現(xiàn)在則是要考慮2300點(diǎn)能否守住。

          多重利空交織呈放大效應(yīng)

          當(dāng)然,話也要說回來。股市之所以會(huì)突然出現(xiàn)逆轉(zhuǎn),還有著多種原因。就拿上周來說,日線四連陰。每次大盤下跌,都可以找尋到具體原委。比如說,上周二,發(fā)改委提高成品油價(jià)格。這本來是預(yù)期到的,但是因?yàn)檎{(diào)整幅度比較大,同時(shí)又是在股市剛走出前周三暴跌的陰影的時(shí)候?qū)嵤,其利空作用就被放大?陀^上,很多投資者還據(jù)此預(yù)測(cè),資源品價(jià)格的改革將會(huì)加快進(jìn)行,這樣全年的消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)(CPI)就不會(huì)太低。順此推導(dǎo)下去,則會(huì)想象到宏觀政策的松動(dòng)余地恐怕也不會(huì)太大。因此,提高成品油價(jià)格的利空,就從一個(gè)行業(yè)利空演繹為全市場(chǎng)利空。
          但是,影響上周股市的利空還不僅僅是這一條。像在上周末公布的匯豐版3月份采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)指數(shù)48.1%,大幅度低于2月份1.5%,從而結(jié)束了該指數(shù)連續(xù)3個(gè)月的上漲。問題還在于,以往3月份的PMI指數(shù)大都是往上的,10年平均漲幅約為0.6個(gè)百分點(diǎn)。這次的下跌就有反季節(jié)的特點(diǎn),說明實(shí)體經(jīng)濟(jì)狀況很差,特別是中小型企業(yè)的經(jīng)營狀況仍然很嚴(yán)峻。應(yīng)該說,這在其它一些數(shù)據(jù)中也得到證明,像進(jìn)出口指標(biāo)、新增信貸指標(biāo)等,最近都比較差。顯然,此刻的投資者看清楚了,去年銀根緊縮的作用現(xiàn)在正逐步顯現(xiàn)出來。由于實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行不理想,所以股市上漲會(huì)受到更多的制約而非支撐。順便提一下,對(duì)業(yè)績(jī)因素依賴比較大的藍(lán)籌股,之所以在輿論一片唱多聲中步履蹣跚,恐怕也與實(shí)體經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)不佳有關(guān)。
          另外,由于市場(chǎng)心態(tài)不好,上周利好的消息也會(huì)被當(dāng)作利空解讀。上周二公布廣東千億養(yǎng)老金獲準(zhǔn)入市,這應(yīng)該被認(rèn)為是大利好。甚至還有人認(rèn)為,這是有關(guān)方面用于對(duì)沖成品油價(jià)格上漲的措施,具有“救市”的味道。但是,仔細(xì)分析,人們發(fā)現(xiàn)情況并不那么簡(jiǎn)單,因?yàn)檫@些資金明確是主要用于投資固定收益類品種,真正買股票的數(shù)量極少。而且,由此大家不免想到,開始于年初的對(duì)養(yǎng)老金入市的預(yù)期可能過于樂觀。而且所謂的引導(dǎo)長(zhǎng)線資金入市,現(xiàn)在看來也僅僅是起步,尚沒有相應(yīng)的規(guī)模,并且短期內(nèi)也不太可能達(dá)到。這樣一來,人們對(duì)于后市的判斷,尤其是對(duì)于藍(lán)籌股行情的判斷,自然會(huì)發(fā)生些許變化。乃至在一定程度上,把千億養(yǎng)老金入市當(dāng)作利空看待——因?yàn)檎嬲胧械囊?guī)模太小了。也許,作出這樣的判斷是短視的,但是有的時(shí)候,市場(chǎng)就是這樣集體短視。因此,千億養(yǎng)老金入市的消息,沒有能夠改變股市下跌的走勢(shì),相反產(chǎn)生了“利多出盡是利空”的作用。

          以弱勢(shì)調(diào)整為主要特征

          顯然,這三周來股市的下跌,主要還在于投資者對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)以及政策面向好的預(yù)期超越了市場(chǎng)實(shí)際,結(jié)果不可避免地受到了市場(chǎng)的懲罰。應(yīng)該說,由于實(shí)體經(jīng)濟(jì)景氣度不高,如果再這樣繼續(xù)下去,會(huì)影響到“穩(wěn)增長(zhǎng)”等目標(biāo)的實(shí)現(xiàn),所以有關(guān)方面存在加快宏觀政策“預(yù)調(diào)微調(diào)”節(jié)奏的可能性。現(xiàn)在也有很多權(quán)威人士提出,應(yīng)該及時(shí)并較大幅度地降低存款準(zhǔn)備金率。換句話來說,政策進(jìn)一步松動(dòng)的機(jī)會(huì)在加大。只是在面對(duì)太多的失望,以及目睹實(shí)體經(jīng)濟(jì)令人失望的表現(xiàn)之后,投資者的信心明顯不足。這些反映在股市上,就是投資者無心戀戰(zhàn),紛紛選擇撤出。大盤在3月14日暴跌時(shí)曾經(jīng)有過放量,兩市合計(jì)成交金額超過了3276億元。而在這以后就一直縮量,上周末只有1402億元。這可以視為人氣指標(biāo)完全走弱。有鑒于此,雖然人們可以預(yù)測(cè),盡管近階段走勢(shì)不理想,但這是暫時(shí)的,后市未必會(huì)很差。誠然,作出這樣的想象并非沒有道理,但至少在現(xiàn)階段是不那么容易被認(rèn)同。
          形態(tài)上,行情已經(jīng)呈現(xiàn)下跌破位的格局。至少在短期內(nèi),如果沒有超預(yù)期利好出現(xiàn),股市還會(huì)以弱勢(shì)調(diào)整為主要運(yùn)行特征,同時(shí)成交量也將進(jìn)一步萎縮。一般來說,滬市考驗(yàn)2300點(diǎn)、深市考驗(yàn)9700點(diǎn)將是大概率事件。所以,即便投資者對(duì)后市仍然較為樂觀,但時(shí)下還是需要適當(dāng)降低倉位,同時(shí)減少操作頻率,以度過這段調(diào)整期。也許這段調(diào)整期還不是太短。很多時(shí)候,股市行情是等出來的,現(xiàn)在確實(shí)需要等待:等待宏觀面進(jìn)一步好轉(zhuǎn),等待實(shí)體經(jīng)濟(jì)見底回升以及等待資金重新回流股市。也許,各方面條件比較配合的話,我們下個(gè)月將能夠看到股市結(jié)束弱勢(shì)調(diào)整,走出反彈行情。

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