周二滬深股市企穩(wěn)反彈，深成指、深綜指、中小板指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)均創(chuàng)出年內(nèi)新高，成交較周一略減。行業(yè)方面，申萬一級(jí)行業(yè)指數(shù)全線上漲，其中信息設(shè)備、化工、農(nóng)林牧漁和食品飲料等板塊領(lǐng)漲。兩市共有1771只個(gè)股上漲，22只非ST個(gè)股報(bào)收漲停。我們認(rèn)為，周二市場在金融等權(quán)重板塊帶動(dòng)下震蕩企穩(wěn)、小幅反彈，但量能稍有不足，后市有望震蕩上行，但上證指數(shù)2500點(diǎn)附近阻力仍較大。
　　反彈阻力雖增大，但風(fēng)險(xiǎn)已減小。（1）去年最大的風(fēng)險(xiǎn)是經(jīng)濟(jì)和盈利預(yù)期過高，而壞消息逐步被消化的過程也是風(fēng)險(xiǎn)釋放的過程，當(dāng)前預(yù)期再下調(diào)的空間已不大，市場再向下的能見度有限。（2）2月信貸不及1月符合市場預(yù)期，雖有供需兩方面原因，但供給約束仍是主導(dǎo)，加之大幅回落的CPI，給政策放松更大操作空間。貨幣供應(yīng)量已有觸底回升跡象，市場資金利率也降至低位，預(yù)計(jì)流動(dòng)性將持續(xù)改善。（3）上周全球市場因希臘債務(wù)減記談判而大幅波動(dòng)，本周歐盟峰會(huì)將大概率通過金援。希臘問題解決后，3月的一大風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)消除。（4）上周市場先抑后揚(yáng)，調(diào)整的主力是權(quán)重板塊，指數(shù)下跌但跌幅有限且個(gè)股依然活躍。中小板和創(chuàng)業(yè)板處于業(yè)績地雷重災(zāi)區(qū)卻逆市上漲，顯示市場情緒并無惡化跡象，屬于正常調(diào)整。震蕩反復(fù)、多空拉鋸有利于充分換手、消化浮籌，上行基礎(chǔ)更穩(wěn)固。本周二金融、地產(chǎn)等權(quán)重板塊止跌企穩(wěn)，有利于市場做多信心的恢復(fù)，而中小板、創(chuàng)業(yè)板仍延續(xù)活躍。（5）60日均線已拐頭向上，中短期均線系統(tǒng)多頭排列，有望繼續(xù)震蕩上行。不過，上方2500點(diǎn)到2530點(diǎn)一帶是前期整理平臺(tái)，阻力較大。
　　中期轉(zhuǎn)強(qiáng)趨勢在逐步確認(rèn)，但仍不宜過分樂觀。（1）我們維持轉(zhuǎn)型期市場的判斷，上半場系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)與結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)并存，難有大牛市行情。（2）對(duì)于今年市場，我們提出“等待機(jī)會(huì)，關(guān)注變化，著手布局”，認(rèn)為今年的機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)。去年我們強(qiáng)調(diào)股市的風(fēng)險(xiǎn)，大類資產(chǎn)配置較好的方向是小貸和銀行理財(cái)。今年我們提示股市的機(jī)會(huì)。（3）本輪行情已超越超跌反彈的級(jí)別，右側(cè)在逐步確認(rèn)中：一是60日均線，上證綜指、深證成指和滬深300的60日均線均已拐頭向上，上周中小板60日均線企穩(wěn)，本周創(chuàng)業(yè)板60日均線也有望走平；二是經(jīng)濟(jì)雖未見底，但向下預(yù)期反應(yīng)已較為充分；三是政策方向漸趨明朗。（4）最有希望的推動(dòng)因素仍是流動(dòng)性改善。一方面從貨幣的常規(guī)供求看，1到2月份信貸減速是好事情，規(guī)范之后可能會(huì)見到放松（可能不僅僅是存準(zhǔn)率下降），貨幣增速有觸底回升跡象。而物價(jià)下降、房價(jià)下降、投資減速，股市的流動(dòng)性基礎(chǔ)改善；另一方面，高利貸風(fēng)險(xiǎn)暴露、銀信和理財(cái)?shù)缺O(jiān)管趨嚴(yán)、整頓交易所等使得在大類資產(chǎn)配置上利于股票的因素增多，股市風(fēng)險(xiǎn)偏好水平已經(jīng)提升。
　　綜合看，后市有望震蕩上行，因此操作上可適當(dāng)積極，在震蕩中把握行業(yè)與風(fēng)格輪動(dòng)節(jié)奏逢低吸納。