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    1. 阻力雖大風(fēng)險(xiǎn)小 中期轉(zhuǎn)強(qiáng)已確認(rèn)
      2012-03-14   作者:李筱璇  來源:證券時(shí)報(bào)
       
      【字號(hào)

          周二滬深股市企穩(wěn)反彈,深成指、深綜指、中小板指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)均創(chuàng)出年內(nèi)新高,成交較周一略減。行業(yè)方面,申萬一級(jí)行業(yè)指數(shù)全線上漲,其中信息設(shè)備、化工、農(nóng)林牧漁和食品飲料等板塊領(lǐng)漲。兩市共有1771只個(gè)股上漲,22只非ST個(gè)股報(bào)收漲停。我們認(rèn)為,周二市場在金融等權(quán)重板塊帶動(dòng)下震蕩企穩(wěn)、小幅反彈,但量能稍有不足,后市有望震蕩上行,但上證指數(shù)2500點(diǎn)附近阻力仍較大。
        反彈阻力雖增大,但風(fēng)險(xiǎn)已減小。(1)去年最大的風(fēng)險(xiǎn)是經(jīng)濟(jì)和盈利預(yù)期過高,而壞消息逐步被消化的過程也是風(fēng)險(xiǎn)釋放的過程,當(dāng)前預(yù)期再下調(diào)的空間已不大,市場再向下的能見度有限。(2)2月信貸不及1月符合市場預(yù)期,雖有供需兩方面原因,但供給約束仍是主導(dǎo),加之大幅回落的CPI,給政策放松更大操作空間。貨幣供應(yīng)量已有觸底回升跡象,市場資金利率也降至低位,預(yù)計(jì)流動(dòng)性將持續(xù)改善。(3)上周全球市場因希臘債務(wù)減記談判而大幅波動(dòng),本周歐盟峰會(huì)將大概率通過金援。希臘問題解決后,3月的一大風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)消除。(4)上周市場先抑后揚(yáng),調(diào)整的主力是權(quán)重板塊,指數(shù)下跌但跌幅有限且個(gè)股依然活躍。中小板和創(chuàng)業(yè)板處于業(yè)績地雷重災(zāi)區(qū)卻逆市上漲,顯示市場情緒并無惡化跡象,屬于正常調(diào)整。震蕩反復(fù)、多空拉鋸有利于充分換手、消化浮籌,上行基礎(chǔ)更穩(wěn)固。本周二金融、地產(chǎn)等權(quán)重板塊止跌企穩(wěn),有利于市場做多信心的恢復(fù),而中小板、創(chuàng)業(yè)板仍延續(xù)活躍。(5)60日均線已拐頭向上,中短期均線系統(tǒng)多頭排列,有望繼續(xù)震蕩上行。不過,上方2500點(diǎn)到2530點(diǎn)一帶是前期整理平臺(tái),阻力較大。
        中期轉(zhuǎn)強(qiáng)趨勢在逐步確認(rèn),但仍不宜過分樂觀。(1)我們維持轉(zhuǎn)型期市場的判斷,上半場系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)與結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)并存,難有大牛市行情。(2)對(duì)于今年市場,我們提出“等待機(jī)會(huì),關(guān)注變化,著手布局”,認(rèn)為今年的機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)。去年我們強(qiáng)調(diào)股市的風(fēng)險(xiǎn),大類資產(chǎn)配置較好的方向是小貸和銀行理財(cái)。今年我們提示股市的機(jī)會(huì)。(3)本輪行情已超越超跌反彈的級(jí)別,右側(cè)在逐步確認(rèn)中:一是60日均線,上證綜指、深證成指和滬深300的60日均線均已拐頭向上,上周中小板60日均線企穩(wěn),本周創(chuàng)業(yè)板60日均線也有望走平;二是經(jīng)濟(jì)雖未見底,但向下預(yù)期反應(yīng)已較為充分;三是政策方向漸趨明朗。(4)最有希望的推動(dòng)因素仍是流動(dòng)性改善。一方面從貨幣的常規(guī)供求看,1到2月份信貸減速是好事情,規(guī)范之后可能會(huì)見到放松(可能不僅僅是存準(zhǔn)率下降),貨幣增速有觸底回升跡象。而物價(jià)下降、房價(jià)下降、投資減速,股市的流動(dòng)性基礎(chǔ)改善;另一方面,高利貸風(fēng)險(xiǎn)暴露、銀信和理財(cái)?shù)缺O(jiān)管趨嚴(yán)、整頓交易所等使得在大類資產(chǎn)配置上利于股票的因素增多,股市風(fēng)險(xiǎn)偏好水平已經(jīng)提升。
        綜合看,后市有望震蕩上行,因此操作上可適當(dāng)積極,在震蕩中把握行業(yè)與風(fēng)格輪動(dòng)節(jié)奏逢低吸納。

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