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    1. 多重因素利好藍籌股后市提升空間
      2012-02-28   作者:陳光  來源:中國證券報
       
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          行情總在極端恐懼中開始,在爭議中發力上漲。自2012年1月6日以來,上證綜指反彈逾300點,幅度超過14%。跟歷次反彈類似,本輪行情中周期股、超跌股率先發力,各類概念股和成長股緊隨其后,但值得注意的是,藍籌股的企穩復蘇是本輪行情的主要動力。不少券商分析人士認為,藍籌股先于大盤企穩止跌,隨后又帶領大盤指數上漲,其穩定的成長性以及較低的估值水平是反彈的重要支撐。
        此外,大盤藍籌股代表了當前中國經濟的核心,其未來走勢和上漲空間也與中國經濟的運行軌跡息息相關。上海國富投資管理公司投資總監陳海峰認為,中國經濟增長在二季度觸地反彈的跡象已十分明確,宏觀經濟的好轉以及政策寬松預期將進一步支撐藍籌股投資價值。
        市場里最大的利好是足夠便宜,而低估值也是資金青睞藍籌股的第一理由。中投證券的數據顯示,截至2月24日收盤,上證綜指靜態市盈率為12.2倍,滬深300靜態市盈率為11.6倍;從市凈率角度看,上證綜指靜態PB為1.9倍,滬深300靜態PB為1.9倍。
        從橫向上比較,目前A股上市公司的估值水平已與歐美市場大體一致,比日本、韓國等國市場低,與印度、巴西等新興市場十分接近。從縱向上比較,當前估值水平依然處于歷史底部,低于998點時15.87倍水平,亦低于1664點時14.24倍水平。幾乎所有行業的估值水平都在歷史中值以下,尤其是一些大市值周期行業的估值,無論是PE還是PB均低于整體市場。
        除了估值,中國經濟增長的見底預期也為藍籌股的投資價值提供支撐。華泰證券分析師郭祥認為,目前滬深300指數公司占總市值的65%,營業收入占全部公司的74%,凈利潤占全部的84%。藍籌股就是市場主體,是股市價值的真正所在。數據顯示,在已經公布業績預告的大盤藍籌股中,16家企業預計去年凈利潤增幅超過50%,其中,方大特鋼、伊利股份預計增幅超過100%。
        逐漸轉好的宏觀經濟預期也將推動整體市場估值中樞提升。分析人士認為,近期公布的經濟數據表明,中國宏觀經濟正處在緩慢見底過程,預計在二季度可望迎來增速反彈。中信證券認為,市場對中國經濟在二季度見底的判斷趨于統一,投資情緒逐漸升溫。
        諾安中證創業成長指數分級基金擬任基金經理王堅認為,在拉動經濟的“三駕馬車”中,消費將在2012年保持15-17%的穩定增長,而由于歐債危機的緩和以及美國經濟的逐漸復蘇,出口數據也不會比預期更壞,同時今年政府投資力度也可能有所加大。在這樣的樂觀情緒之下,有色、建材、金融、化工等多個藍籌股板塊都出現較大幅度的上漲。
        政策寬松預期也放大了藍籌股的投資效應。2月18日,央行宣布下調存款準備金率,國富投資陳海峰認為,這將成為政策放松的拐點。“往往政策動作都要晚于經濟,所以再次降低存準率意味著宏觀經濟最缺錢的時刻已經過去了。”陳海峰認為,未來政策還將逐漸放松。
        此外,市場流動性有所好轉。目前,銀行間市場的拆借利率水平已明顯回落,就在2月24日新存款準備金率生效時,銀行間同業拆借市場隔夜、7天和14天品種利率分別大幅回落57.59BP、100.33BP、184.82BP,市場流動性狀況得到好轉。
        業績有支撐、政策預期放松、流動性狀況好轉,藍籌股的上漲也就在情理之中。陳海峰認為,目前藍籌股上漲僅僅是前期超跌之后的估值恢復,業績上漲以及估值中樞進一步提升的利好還沒有在股價中反映出來,從這個角度看,未來藍籌股還有較大提升空間。

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