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    1. 缺乏現(xiàn)貨支撐 商品期貨整體回調
      2012-02-16   作者:游石  來源:證券時報
       
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          基于政策寬松預期,商品期貨自1月以來展開了一輪反彈行情,但由于現(xiàn)貨價格跟進遲緩,各期貨品種又開始全線調整。分析人士認為,供應過剩仍是現(xiàn)貨滯漲的根本因素,在市場需求啟動之前,期貨盤面超漲將面臨調整的風險。
        昨日,國內A股強勁上漲,但與股市具有同向聯(lián)動關系的商品期貨卻出現(xiàn)整體下跌,其中尤以PTA、螺紋鋼這兩個國內自主性強的品種跌幅最大,分別下跌1.27%和1.55%。資金面上,PTA主力合約減倉1.3萬手,螺紋鋼主力合約增倉11.6萬手,顯示品種運行的不同特征,即PTA多頭主力離場,螺紋鋼空頭主力集中打壓,但都使價格出現(xiàn)較大幅度的下跌。據(jù)了解,這兩個品種的基本面也不一樣。前期PTA炒作成本倒掛和企業(yè)聯(lián)合減產,價格從7800元/噸上漲到9200元/噸,螺紋鋼則在房地產調控政策松動的預期下,從3900元/噸反彈到4300元/噸。
        象嶼期貨王寧表示,目前期貨市場為兩種力量主導,一種在金融層面,更多體現(xiàn)對宏觀經(jīng)濟和政策的預期,包括國內貨幣政策適度微調、發(fā)達經(jīng)濟體新一輪量化寬松等等。比如,今年1月份以來的抄底資金入場,正是基于市場對經(jīng)濟走軟的判斷,推動了期貨在缺乏現(xiàn)貨配合下的反彈。另一種主導力量則來自于商品的現(xiàn)實基本面。同樣是經(jīng)濟下行,商品消費不振,現(xiàn)貨市場行情遲遲不能啟動,先行上漲的期貨市場必然受此拖累,出現(xiàn)階段性調整。因此從目前情況來看,期貨存在預期,但現(xiàn)貨缺乏動力,市場將步入震蕩,無論多空都不太好操作。
        東證期貨朱鳴元認為,市場震蕩是以時間換空間的方式等待政策面的明朗。他表示,短期內還看不到經(jīng)濟擺脫下行趨勢的希望,因此判斷商品市場方向,關鍵是看經(jīng)濟政策方面是否能夠發(fā)生變化,其中有兩種可能:若1季度貨幣政策開始放松,市場會以上漲的方式走出僵局;反之貨幣政策繼續(xù)維持相對偏緊狀況,那么商品下跌的概率就會較大,因為目前國內商品庫存高企,政策預期落空很可能引爆庫存這一重大利空。
        據(jù)統(tǒng)計,目前上海期貨交易所公布的銅顯性庫存已高達近18萬噸,業(yè)內透露保稅區(qū)還有30萬噸的隱性庫存。另外,鋼材、塑料等工業(yè)品種的庫存也都處于歷史高位。而央行2月10日公布的金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)報告顯示,今年1月份,中國貨幣供應量未見寬松跡象,廣義貨幣(M2)余額85.58萬億元,同比增長12.4%,比上年末低1.2個百分點。1月份,人民幣貸款余額55.53萬億元,僅新增7381億元,增幅也大幅低于市場超萬億的預期。

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