滬深指數(shù)橫盤整理，而分級基金卻依然活躍。昨日，2只分級基金漲停，4只接近漲停。專業(yè)人士表示，此輪上漲已經(jīng)背離了分級基金基本面表現(xiàn)，更多的是由資金炒作推動，非理性因素明顯。而部分基金由于高市價導(dǎo)致整體溢價率繼續(xù)推升，存在一定的套利空間。

　　兇猛漲勢與標(biāo)的指數(shù)背離

　　近兩日，滬深指數(shù)橫盤調(diào)整，而分級基金卻勁頭不減，尤其是一些次新分級基金和場內(nèi)份額較小的分級基金漲勢兇猛。
　　數(shù)據(jù)顯示，昨日，銀華瑞祥、銀華金瑞漲停；而銀華鑫瑞、同瑞A、同瑞B(yǎng)、泰達(dá)穩(wěn)健、互利B五只漲幅均超9%。事實上，前日部分分級基金也獨(dú)立于大盤指數(shù)走出了一波較大行情，銀華鑫瑞、同瑞B(yǎng)、銀華瑞祥等也接近漲停。
　　在前期市場指數(shù)反彈時，部分分級基金如銀華鑫瑞借勢大漲，主要是得益于較高杠桿和跟蹤標(biāo)的指數(shù)上漲。而近兩日分級基金的瘋漲，讓部分投資者著實摸不著頭腦。
　　對此，專業(yè)人士表示此番上漲絕非有基本面支撐的理性行為。“目前分級基金的基本面不足以支撐如此兇猛的漲勢。”滬上一位基金分析師指出，“最直接的理由是這些分級基金市價表現(xiàn)完全與跟蹤指數(shù)背離，其跟蹤指數(shù)沒有漲，而且短期內(nèi)也沒有大漲的預(yù)期。”
　　唯一可以解釋的是，次新基金溢價率要慢慢朝同類基金看齊，因而引發(fā)資金追逐。不過目前來看，漲勢兇猛的次新分級基金溢價率也已經(jīng)不低。數(shù)據(jù)顯示，截至2月13日，銀華鑫瑞溢價32.74%，同瑞B(yǎng)為19.52%，銀華瑞祥15.04%。而一些具有代表性的老分級基金的溢價率也不過這個水平，其中銀華銳進(jìn)為26.76%，信誠500B為19.52%，雙禧B為14.87%。

　　或為游資炒作導(dǎo)致

　　有意思的是，昨日分級基金出現(xiàn)高、低風(fēng)險份額雙雙上漲的新特征。其中，銀華鑫瑞、銀華金瑞為一只分級基金的高低風(fēng)險份額，類似的還有同瑞A、同瑞B(yǎng).
　　由此，再加上其他一些特征，專業(yè)人士紛紛把這輪上漲定論為由資金推動的非理性行為。
　　滬上一位基金經(jīng)理直言，此輪上漲是由資金推動的個別行為。邏輯有幾個方面，第一，A類份額的一天漲停，和他的風(fēng)險收益特征嚴(yán)重不匹配。第二，近兩日瘋漲的都是一些場內(nèi)份額較小、日均成交額不大的基金。第三，分級基金漲勢與標(biāo)的指數(shù)嚴(yán)重背離。
　　“我覺得還是游資的炒作行為。”浙商證券某基金分析師也如是表示，并進(jìn)一步指出，可能是銀華鑫瑞前期的兇猛漲勢吸引了一些資金注意，這幾天將炒作火力集中在杠桿基金方面。而基金公司也希望看到這種情況，吸引投資者注意，做大規(guī)模。
　　根據(jù)昨日深交所公布的前五大龍虎榜情況，銀華瑞祥、銀華瑞吉、泰達(dá)穩(wěn)健、泰達(dá)進(jìn)取、銀華金瑞、銀華鑫瑞、同瑞A、同瑞B(yǎng)均主要是券商席位進(jìn)出，游資痕跡明顯。其中，除了銀華鑫瑞有機(jī)構(gòu)席位買入67.7萬元之外，其余均無機(jī)構(gòu)買入情況。而銀華鑫瑞、銀華金瑞、泰達(dá)進(jìn)取有機(jī)構(gòu)出貨情況。
　　值得注意的是，部分基金已經(jīng)出現(xiàn)整體溢價，或存套利機(jī)會。截至12日，銀華內(nèi)地資源分級基金場內(nèi)整體溢價率為14%左右，伴隨近兩日市價再次上揚(yáng)，整體溢價率或繼續(xù)攀升，存在一定套利空間。
　　而分析師指出，如果套利資金涌入，將會打壓場內(nèi)價格，待套利資金進(jìn)入T+3日后，部分遭炒作的分級基金大幅下跌的可能性較大。