上市公司年報披露即將進入密集期，而兩大交易所又對2011年度的年報業績披露有了進一步的規范。上交所強調，上市公司需在2012年1月31日之前進行業績預告；按照深交所對創業板公司業績披露的要求，截至1月31日，285家創業板公司也全部披露了2011年業績預告、業績快報或年報。
業內人士表示，上市公司先給出業績預告是好事，但是在正式年報披露前的各種“業績修正”是投資者需要警惕的。
七成年報業績預喜
Wind統計顯示，截至2月1日，A股市場共有1533家上市公司發布了2011年業績預告。其中1031家公司業績預計向好(扭虧、預增、續盈、略增、預增)，占已發布業績預告公司總數的67.25%。
從已發布的上市公司業績預告看，年報預告向好的比例提高，但是，從收益質量來看，卻出現了一定下滑，預增、略增類公司占比減小，由三季報時的56.7%左右降為54.4%左右，同時首虧及略減、預減、續虧類的公司比例增加，分別由三季度的4.5%、23.1%上升至7%和25.3%。對此，東海證券分析師認為，這表明經濟增速下行對企業四季度盈利狀況的確產生了較為負面的影響。
截至1月底，剔除已公布業績快報和年報的創業板公司，269家創業板公司業績預告已全部披露完畢。Wind統計顯示，從業績預告類型來看，180家創業板公司預增，占比67%；73家公司預降，16家公司預平。其中，預增幅度最大的易聯眾，預計2011年全年凈利潤較去年同比增長達152.21%—176.81%。此外，鐵漢生態、正海磁材、萊美藥業、湯臣倍健、東軟載波、藍色光標、長榮股份、碧水源等凈利潤預計增幅亦超過100%。
值得注意的是，Wind統計顯示，100家上市公司先后對原有業績預告有所修正。具體來看，七喜控股、三變科技、西部材料、哈空調、新賽股份、大連熱電6家上市公司業績首虧，冠福家用、新農開發兩家業績續虧，另有新太科技、寶勝股份、ST中農、橫店東磁、魯豐股份、恒信移動、山東如意等22家上市公司業績預減。
除上述30家公司外，還有34家公司的年報業績有不同程度的下滑。如華北制藥預告凈利潤最大變動幅度為-50%，天康生物和世聯地產預告的凈利潤最大變動幅度為-45%，亞太股份、奧拓電子和彩虹精化則預計凈利潤最大變動幅度為-35%。
警惕業績預告變臉
上市公司年報披露漸入高峰，為了規范年報披露的相關細則，上交所和深交所均發布了相關業務備忘錄，進一步規范業績披露。“加強對上市公司信息披露的規范，進一步提高了信息披露的有效性與透明度，這對于市場的健康發展有利�！币晃蝗谭治鰩煴硎�。
為規范上市公司2011年年報披露工作，上交所近期連續發布四份年報工作備忘錄，分別就內控報告披露事宜、*ST公司業績預告披露事宜、上市公司非經營性資金占用及其他關聯資金往來披露事宜以及年報內幕信息知情人檔案登記報送工作等予以規范和指引。其中特別強調，上市公司2011年無論盈利與否，均需在2012年1月31日之前進行業績預告；如預計公司2011年將繼續虧損，應在2012年1月31日之前發布股票可能被暫停上市的風險提示公告，并在披露年度報告前至少再發布兩次風險提示公告。
對于創業板的規范也在進行。繼對中小板公司業績預告進行規范要求后，深交所1月出臺了創業板信息披露業務第11號備忘錄，從披露時間、變動范圍、闡述詳細原因等多個角度對創業板公司的業績預告、業績快報進行了規范要求。比如，在業績變動范圍上，深交所就要求其上下限差異不得超過30%。此外深交所還要求，公司預計虧損或與上年同期相比實現扭虧為盈的，應在業績預告中披露盈虧金額的預計范圍，且上下限幅度不超過500萬元。2月1日，深交所向媒體發布信息稱，已披露的兩份創業板年報較好地執行了年報披露的新要求和新政策。
盡管交易所加強了信息披露的規范，但是業內人士提醒投資者仍需保持對上市公司業績預告變臉的警惕。
以鑫富藥業為例，原本預虧9100萬元-9600萬元，修正后改為預虧2.15億元-2.2億元，原因之一是“2011年底公司對相關資產進行了減值測試，預計計提減值準備共計1.53億元”。還有天利高新，以“三季度生產裝置全面停工檢修”為由，從前三季1.5億元利潤突然預減70%-80%。
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謹慎看待各板塊走勢
從已發布的業績預告看，受2011年四季度經濟加速回落的影響，周期性行業業績下滑明顯，而消費類行業下滑相對較小。
來自東海證券近期的不完全統計顯示，周期類行業預增類公司占比下滑較為明顯，采掘、化工、有色金屬、建筑建材、機械設備、交運設備、房地產、家用電器預增類公司占比分別由三季度預告時的27.27%、38.73%、47.92%、39.34%、23.03%、12.50%、40.38%、28.00%下降至16.67%、32.08%、44.44%、28.30%、18.31%、5.26%、30.00%、9.09%，最明顯的為強周期的交通運輸行業，比例由55%下降至19%。分析師指出，這主要是由于周期類行業受宏觀經濟增速回落的負面影響較大，四季度經濟增速加速回落，PPI價格持續下行，需求下滑和價格下跌對周期類行業盈利構成雙重壓力；相對而言，接近下游的消費類行業體現出了弱周期的性質，預增類公司占同行業已預告公司數量的比重下降幅度小，如食品飲料，由17.24%下降至15.79%。其中部分行業甚至出現了上升，如餐飲旅游46.15%上升至57.14%，商業貿易由32.26%上升至36.84%，電子行業由4.40%上升至24.59%。
來自國信證券的統計顯示，目前已有12家零售類公司公布業績預增預告，平均預增50%以上，其中預增50%以上的有7家，占比58%；預增20%-50%的有3家，2家預增20%以下，業績負增長的公司數量為零。雖然2011年全年上證A股指數下跌17.8%，商業零售板塊下跌26.8%，跑輸大盤9.0%，但國信證券表示，應謹慎樂觀地看待2012年的零售股走勢，認為比2011年好是大概率事件。分析師認為，從時間來說，5月可能是行業數據向上的拐點。
2011年航運業的大幅虧損已成定局，而在2012年航運股扭虧壓力依然不小。興業證券認為，今年航運業有反彈無拐點，為防止被ST，航運公司存在通過合理財務安排以降低2012年業績壓力的動力，因此分析師判斷年報風險未充分暴露，虧損幅度可能超越市場預期，不建議短期追高。短期投資者可等待年報風險充分釋放后博弈超跌反彈，長期投資者繼續耐心等待行業拐點。
高送轉概念在每年的年報行情中都是炒作的熱點。雖然高送轉現在還處于猜謎階段，但一些個股股價已經有所表現。而據Wind資訊統計顯示，以中小板和創業板為代表的小盤股，顯然成為高送轉隊伍的主力軍。每年的高送轉都會造就不少的牛股，比如中兵光電、神州泰岳、迪康藥業。不過，業內人士指出，驅動上市公司股價上漲的最終因素還是在于公司業績的可持續增長和對股東的慷慨回饋，無業績支撐的高送轉僅是一次短暫的狂歡。投資者還需對高送轉上市公司的盈利能力、送轉股的動機加以甄別。