由于缺乏政策面和資金面有利因素配合，節(jié)后市場行情低迷的走勢給抱以較高預(yù)期的投資者潑了盆冷水。雖然基金經(jīng)理普遍認(rèn)為今年股市將明顯好于去年，但他們亦不對股市正收益抱以過高期望。政策調(diào)整的幅度及流動性改善是否超預(yù)期成為投資加碼的決定性因素。
“受制于資金和悲觀預(yù)期，市場成交量始終難以有效放大，如果這種情況不能得到有效緩解，市場進(jìn)一步反彈的空間就會受到限制。然而動態(tài)來看，我們依然堅(jiān)持原來的觀點(diǎn)，看好一季度市場表現(xiàn)。”長城基金策略分析師于雷昨日表示，上半年國內(nèi)政策基調(diào)不會改變，流動性邊際改善的情況也比較確定。而從市場最擔(dān)憂的基本面來看，由于政策和流動性的偏好，預(yù)計(jì)基本面的回落也將放緩，這也是階段性的利好。
盡管還對股市堅(jiān)持向好的判斷，但節(jié)后市場連續(xù)兩日低迷的行情表現(xiàn)已給市場較高的預(yù)期潑了盆冷水。對此，一些基金公司也認(rèn)為市場不應(yīng)對今年股市抱以太大期望。
博時(shí)基金認(rèn)為，節(jié)后市場在一定時(shí)期內(nèi)將形成拉鋸戰(zhàn)的格局。“短期內(nèi)還將反復(fù)，我們也只有看到周期真正向上時(shí)，弱勢一方才會真正放棄爭奪，到那時(shí)形勢將會異常明了。”博時(shí)基金表示，市場信心的建立應(yīng)來自金融回補(bǔ)實(shí)業(yè)，實(shí)體產(chǎn)業(yè)的走好才能最終帶動股市向上。
“如果政策沒有大的調(diào)整，今年市場比較平淡，預(yù)計(jì)全年將有小幅正收益。”大成基金昨日強(qiáng)調(diào)，去年以來的結(jié)構(gòu)性分化將在今年繼續(xù)存在，投資上應(yīng)回避出口占比較高的行業(yè)，對投資品相對謹(jǐn)慎，精選內(nèi)需成長股——但是由于一季度機(jī)構(gòu)持倉及市場預(yù)期較高，消費(fèi)板塊階段性表現(xiàn)可能不如預(yù)期，但符合經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的消費(fèi)股仍然是全年的重點(diǎn)配置品種。
顯然上述判斷都來自于資金面的逐步改善，但大成基金昨日也坦言，市場資金面不確定性風(fēng)險(xiǎn)依然存在。“目前尚難判斷央行在節(jié)前最后一周3520億元的14天逆回購到期后會不會采取進(jìn)一步措施”，大成基金認(rèn)為，接下來需要持續(xù)關(guān)注央行的后續(xù)動作，央行一旦降準(zhǔn)，對于市場流動性長期向好將起到積極作用。
南方基金首席策略分析師楊德龍認(rèn)為，流動性問題成為造成市場波動的一個(gè)重要因素。節(jié)前央行進(jìn)行逆回購操作為市場注入流動性，節(jié)后市場資金面有望進(jìn)一步好轉(zhuǎn)。逆回購雖然可以緩解節(jié)前的資金壓力，但是在外匯占款持續(xù)負(fù)增長的情況下，市場對于下調(diào)存款準(zhǔn)備金依然有較高的預(yù)期。
“2012年經(jīng)濟(jì)最大的不確定性在于地產(chǎn)投資的快速回落，雖然去年12月的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)企穩(wěn)，但是在上半年仍有較大的不確定性。”楊德龍分析指出，如果2、3月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)可以持續(xù)好轉(zhuǎn)，本輪反彈將獲得基本面上的支撐。政策面和資金面的改善是目前市場最大的期待。目前市場估值處于歷史低位，如果節(jié)后市場資金利率繼續(xù)下降、存款準(zhǔn)備金繼續(xù)下調(diào)，市場反彈有望延續(xù)。隨著年報(bào)季報(bào)的公布，對于盈利不達(dá)預(yù)期概率較大的小盤股、概念股仍需保持謹(jǐn)慎，創(chuàng)業(yè)板的尋底過程并沒有結(jié)束。
對于市場板塊，長城基金于雷認(rèn)為，當(dāng)前投資還是應(yīng)繼續(xù)堅(jiān)守低估值的周期類品種。“這些板塊在基本面沒有顯著惡化的情況下，估值具備支撐，有一定安全邊際，而一旦流動性釋放超預(yù)期的背景下，基本面的階段性向好以及市場預(yù)期的改善，都將使得這些板塊的進(jìn)攻性更強(qiáng)。”對于成長股，于雷則相對謹(jǐn)慎：“成長股估值依然偏高，業(yè)績也存在較大風(fēng)險(xiǎn)，更適合精選個(gè)股而不是自上而下的配置。”
于雷進(jìn)一步表示，今年的形勢依然復(fù)雜，政策、基本面之間還將進(jìn)行持久的博弈，雖然看好一季度市場表現(xiàn)，但這并不代表對歐債沖擊、對國內(nèi)需求和盈利下滑可被忽視。“當(dāng)前來看，在充滿不確定性的未來中，抓住相對確定性較大的階段性收益也許意義重大，尤其對相對收益而言。”他強(qiáng)調(diào)。