2000年年底，國務院發出關于實施西部大開發若干政策措施的通知。數據顯示，2000年至2011年，西部大開發累計新開工重點工程165項，投資總規模3.1萬億元，2011年國家新開工西部大開發重點工程22項，投資總規模為2079億元。西部地區經濟社會發展已站上新的歷史起點，進入新的發展階段。
分析國家新一輪西部大開發的歷史機遇，市場人士認為，2012年投資者仍然可以繼續關注西部大開發概念相關板塊和個股，挖掘基本建設和消費服務類企業的投資機會。
地域優勢助新疆鋼企揚帆
天相投顧重點看好新疆地域的鋼鐵企業表現。該機構發布的報告表示：
2010年在中央政策的大力支持下，新疆地區固定資產投資增速達到35.3%，明顯高于全國平均水平。2011年5月，新疆地區“十二五”規劃綱要提出在“十二五”期間，新疆地區固定資產投資規模將達到36000億元。即在“十二五”期間，新疆地區年均固定資產投資額在7200億元以上，投資規模是“十一五”期間的三倍。2011年1-9月，新疆地區固定資產投資完成額為2913億元，高于2010年全年水平。新疆地區持續的高投資額為疆內區域鋼企產品需求提供了堅實的保障。
疆內地區工業化、城鎮化進程的加速推進不斷提升鋼材需求增長空間，疆內地區的供給缺口吸引疆內及外部地區鋼企在新疆地區投資建設鋼鐵項目。《鋼鐵工業“十二五”規劃》提出“西部地區部分市場相對獨立區域，立足資源優勢，承接產業轉移，結合區域差別化政策，適度發展鋼鐵工業�！痹趪艺叻龀窒�，未來五年新疆地域鋼鐵產能將呈現持續增長態勢。
經我們匡算，2015年新疆地區主要鋼企產能將達到2860萬噸以上，4年復合增長率近27%。根據新疆地區“十二五”規劃綱要提出在“十二五”期間疆內固定資產投資規模將達到36000億元，按照固定資產投資鋼材消費系數法預計到2015年疆內粗鋼需求量在2251萬噸左右。我們預計從2013年開始，疆內鋼材供需結構將由供需松弛逐漸向供需緊平衡轉化。短期來看，疆內供需結構尚好，疆內鋼企仍可享受到產品溢價。以螺紋鋼為例，新疆烏魯木齊地區與國內其他重點城市相比普遍存在400-700元/噸左右的溢價。
新疆地區鐵礦石類型主要有磁鐵礦、菱鐵礦和赤鐵礦，占比分別為60%、20%、14%。在已探明的鐵礦儲量中，富礦占比約為25%，遠遠高于全國富礦比例不到5%的水平，礦石質量優勢顯著。疆內已建成哈密雅滿蘇鐵礦、新源式可布臺鐵礦和靜莫托沙拉鐵錳礦三座礦山，豐富的鐵礦資源使得疆內地區鐵礦原料供給充足，鋼鐵企業外購鐵礦價格普遍低于國內其他地區，疆內鋼企可以享受天然的原料成本優勢。
天相投顧重點推薦八一鋼鐵、新興鑄管。
水泥行業西北、西南存機會
國金證券認為，水泥行業明年在西部存在區域性機會。該機構發布的報告表示：
明年上半年水泥行業盈利能力可能出現下滑，但拉長來看，這次下滑是上升大周期中的一次回調。大周期向上的動力來自新增供給的持續減法和集中度的持續提高帶來行業盈利能力的提升。中期來看，隨著明年二季度水泥需求增長見底回升、供給充分釋放，水泥行業盈利將重回上升通道。
華東、中南區域企業協同的邊際效應嚴重削弱，景氣僅能保持高位震蕩，缺乏向上彈性；華北、西北、西南、東北區域受供給減法影響，景氣震蕩向上，彈性猶在。從供需和區域整合情況來看，明年東北、河北、寧夏、陜西和西南景氣度向上潛力和概率較大。
行業長期景氣度震蕩向上。第一，供給面繼續做減法，新生產線審批依舊從嚴，今明兩年新投產水泥產能約為2.8億噸、1.4億噸，淘汰落后水泥產能約為1.33億噸、1億噸，凈增加產能急劇減少；第二，經濟結構轉型的“十二五”期間固定資產投資仍能維持平穩增長；第三，通過大規模聯合重組，行業集中度持續提高，行業合作模式由東部向中西部地區蔓延。
目前主要水泥企業的PE已經創下歷史新低，PB也已處于歷史區間的低位，我們認為目前的行業估值已具有較大安全邊際。
從估值的安全性和長期向上的景氣度出發，水泥仍是周期行業中不錯的品種。從明年區域分化的景氣度出發，我們認為明年的華北、西北、西南區域存在更大的機會，主要推薦品種為：冀東水泥、賽馬實業、祁連山、四川雙馬。
新疆煤炭開采成本增加
《新疆維吾爾自治區煤炭資源地方經濟發展費征收使用管理辦法》（以下簡稱《辦法》）12月13日正式出臺，自治區行政區域內開采煤炭資源的企業需繳納煤炭資源地方經濟發展費，起征時間為2011年11月1日。
《辦法》規定，通過招標、拍賣等方式有償取得煤炭資源礦業權的企業，開采動力煤每噸征收15元，焦煤及配煤每噸征收20元；以申請在先、協議出讓等方式取得煤炭資源探礦權的企業，在此標準上每噸加征5元。煤炭資源地方經濟發展費由自治區留成50%，其余50%專項補助煤炭資源所在地，用于重大民生工程、重點基礎設施建設、社會救助與保障等方面的支出。
鑒于南疆三地州民用煤短缺、煤炭銷售價格較高等因素，煤炭開采企業在南疆三地州開采煤炭資源免征地方經濟發展費。同時，為鼓勵煤炭資源就地轉化，用于煤化工、煤電轉化項目的煤炭資源，所征收的地方經濟發展費的60%返還給煤炭開采企業。
華鑫證券點評認為，這一舉措將增加煤炭開采成本。該券商發布的報告稱：
作為國內資源稅改革的試驗田，新疆此次開征炭資源地方經濟發展費的示范效應較為明顯。剛剛結束的中央經濟工作會議明確指出，明年的工作重點包括捋順煤電價格形成機制及能源價格形成機制，全面改革資源稅制度，因此我們預計其他產煤大省也將隨之跟進，對整個行業的示范效應較大。
若按照動力煤坑口價400元/噸計算，此次開征的經濟發展費占比約為3.8%左右，對煤炭價格影響有限。但是若以煤炭企業年產能1000萬噸計算，年增加的成本約1.5億元，將大幅增加企業成本，拖累公司業績。因此我們認為此次開征的經濟發展費將對在新疆煤炭產量占比較高的企業盈利影響明顯，如昊華能源、中煤能源盈利將受影響。
另據發改委對2012年重點合同煤價格實行5%的上漲上限及對北方港口5500千卡電煤價格實行800元/噸的限價措施，按照目前北方港口835元/噸的價格推算，預計未來電煤價格下行壓力依然較大。
但是考慮到目前行業的整體估值水平，華鑫證券仍然維持煤炭行業“增持”評級。
西部民爆業有望快速增長
11月30日，工業和信息化部印發了《民用爆炸物品行業“十二五”發展規劃》。該規劃在總結“十一五”民用爆炸物品行業發展現狀的基礎上，提出了“十二五”的發展思路和發展目標，確定了八項重點任務，并從規劃布局、加強監管等方面提出了保障措施。規劃的發布實施，將促進我國民用爆炸物品行業穩步發展。
上海證券點評稱：
“十二五”期間，國民經濟發展對礦產資源等原材料的剛性需求，拉動鐵路、公路、水電、水利等基礎性行業投資，將推動國內民爆市場需求持續保持增長。
隨著國內產業分工的調整，我國東部沿海地區產業向中西部地區轉移步伐加快。中西部地區發揮資源豐富、要素成本低、市場潛力大的優勢，積極承接國內外產業轉移，是深入實施西部大開發和促進中部地區崛起戰略的重大任務。未來幾年，東部沿海、東北以及長三角經濟發達地區對民爆產品的需求將呈下降趨勢，中部的需求維持在現有水平，西部的需求則會有明顯增加，需求量年均增長將達10%以上。
此次《民用爆炸物品行業“十二五”發展規劃》的出臺，明確指出了民爆行業將繼續深化產品結構調整與產業整合，有利于行業內龍頭公司的長期發展�！笆濉逼陂g民爆行業整體需求有望保持穩定增長，尤其是西部地區有望取得較快增長，因此，可以重點關注西部地區的相關龍頭企業。
“我們重點關注的上市公司興化股份，是國內最大的硝酸銨專業生產企業，年產能達到45萬噸。同時，公司位于陜西省境內，有利于公司在未來充分受益于西部地區市場的快速增長�！鄙虾ＷC券發布的報告表示。
西部地區商業迎來大發展
中投證券認為，鑒于中西部地區經濟增速、居民收入增速均快于東部地區，受網絡購物沖擊小，中西部地區的商業企業值得看好。
中投證券發布的報告稱：
在“十二五”期間居民工資性收入翻番、各省紛紛表示每年上調最低工資和用工緊張的大環境下，2012年我國居民收入仍將保持快速增長；同時，CPI將下行至溫和通脹水平，對消費的抑制效應減弱。
目前，中西部地區收入與東部地區2006-2007年水平相當，有望復制東部地區當年的商業大發展。受益于收入刺激政策和中西部地區的快速發展，高邊際消費傾向的中等收入家庭占比不斷上升，大眾消費將持續繁榮。
2011年三季度，網絡零售成交額突破單季度2000億元大關，占當季度社會消費品零售總額的4.7%。2015年網絡零售額將占社會消費品零售總額的9%以上。我國中西部地區網絡普及率低、網購尚未流行，網購人數、成交金額等均遠低于東部地區，當地實體百貨店受網購沖擊小。
截至2011年11月23日，百貨零售板塊2011年的動態PE為23.9倍，接近歷史低點2006年1月的動態PE21.58倍和2008年10月的動態PE18.33倍。預計2012年全年行業利潤增速為25%-30%，則目前股價對應的2012年動態PE僅18.4-19.1倍，估值優勢非常明顯。截至2011年11月23日，百貨零售板塊相對全部A股的估值溢價為1.93倍，處于歷史較高水平。但是因為銀行、地產等大市值板塊的估值已大幅下挫，故較高的估值溢價并不代表百貨零售板塊已高估�！ �
我們預計，2012年百貨零售板塊主營業務收入的增速在20%-25%，扣除非凈利潤增速在25%-30%。相比較高的收入和利潤增速，我們認為，百貨零售板塊2012年的估值存在較大提升空間。
基于上述分析，中投證券百貨零售2012年投資策略邏輯主線居首位的是：充分受益于大眾消費的繁榮或中西部地區經濟的快速發展，同時管理優秀、門店梯隊完善、業績增長快速且可持續的百貨公司。該券商推薦西部地區門店占比高、2012年有望通過股權激勵的“王府井”。
