2011年上半年以來，藝術品投資市場在延續(xù)去年的火爆行情下再創(chuàng)新高，各拍賣公司業(yè)績之好突破保守人士預期，另一方面，央行6次上調(diào)存款準備金率、3次加息，通貨膨脹壓力加大，美國信用下調(diào)影響全球經(jīng)濟不確定性加劇，這使得投資者對藝術品市場信心高漲的同時，難免心存疑惑，希望有關專家?guī)椭崂韮烧咧g的關聯(lián)及規(guī)律，從而在把握整體投資環(huán)境的基礎上進行理性投資。央行貨幣政策委員會委員、著名經(jīng)濟學家李稻葵(微博)先生多次接受媒體采訪，從當前宏觀經(jīng)濟與藝術品市場都十分關注的“錢流”角度，為公眾解析了資金涌入非實體投資市場、特別是藝術品投資市場的走向。作為國內(nèi)金融市場專家和央行貨幣政策參與者，他的觀點可以為投資者綜觀全局提供重量級參考。
李稻葵關于藝術品投資的發(fā)言，概括起來主要有以下幾個方面：首先他通過分析貨幣存量即錢流總量，認為流動性過剩是藝術品投資及其他非實體投資暴漲的基本因素。中國經(jīng)濟目前貨幣存量已超過10萬億美元，廣義貨幣量M2與GDP之比達190%，并且在發(fā)達國家寬松貨幣政策釋放的流動性泛濫下，M2仍面臨上漲壓力。與高貨幣存量形成的投資需求相比，國內(nèi)的金融資產(chǎn)供給卻十分有限，60萬億元廣義貨幣(包括近30萬億元居民存款)追逐有限資產(chǎn)的必然結果，一是這些資產(chǎn)價格高漲，二是非傳統(tǒng)的投資渠道如藝術品投資成為重要的投資趨向。尤其在股市比較低迷、房地產(chǎn)交易受到政策限制的背景下，藝術品投資對錢流的吸引力愈發(fā)凸顯。李稻葵還表示，比起房價再漲5%，他寧可齊白石作品價格再漲一倍，其立場是藝術品投資不會帶來系統(tǒng)性的金融風險、危及國計民生，所以藝術品市場的價格飆升比較房地產(chǎn)市場問題并不嚴重。這等于說對政策制定者而言，藝術品堪稱“錢流”的良好投資渠道。
我們看到藝術品投資市場的最新數(shù)據(jù)和變化有力地證實了他的觀點。中國藝術品投資市場量價齊升顯然受到大量資金流入的推動，去年中國藝術品拍賣市場實現(xiàn)573億元井噴，據(jù)雅昌藝術市場監(jiān)測中心(AMMA)公布的2011年春季《中國藝術品拍賣市場調(diào)查報告》，今年上半年中國藝術品拍賣單季成交428.42億元，同比去年春拍上漲112.71%，環(huán)比去年秋拍上漲15.13%，并產(chǎn)生15件過億元高價拍品，說明資金向藝術品投資市場的流入仍在加速。而追蹤“錢流”來源，很大程度是從房地產(chǎn)、股票等市場溢出的流動性資金，統(tǒng)計顯示僅今年上半年股票市場退出資金就達2000億。藝術品投資市場上越來越多的財富階層競拍者以及機構投資者的入場，也從一個側(cè)面反映出藝術品投資受到資金熱捧，目前國內(nèi)已有十多家藝術品投資基金，以各種方式參與藝術品市場。
除了贊同上述李稻葵的經(jīng)濟宏觀的觀點外，筆者認為需要補充的是，藝術品特有的市場因素和藝術品市場本身的宏觀因素。也就是說，將“錢流”熱捧藝術品投資歸因于流動性過剩和投資品種有限只解釋了宏觀經(jīng)濟的外因，而另一半原因即內(nèi)因，在于藝術品本身良好的投資屬性，藝術品投資不僅對政策制定者而言是優(yōu)質(zhì)投資渠道，對于投資者而言更其如此。此前我們已介紹過藝術品投資的優(yōu)點：藝術品的稀缺性賦予其極強的保值功能，藝術品作為實物資產(chǎn)投資風險相對可控；藝術品投資與傳統(tǒng)投資的相關性較低，可分散風險、優(yōu)化投資組合；而藝術品投資的預期收益率并不低，長期回報甚至高于同期股票投資收益，可作為比股票更好的抗通脹工具。英國巴克萊銀行(Barclays
Bank)2005年的一項研究揭示了高通貨膨脹往往伴隨藝術品市場暴漲的規(guī)律，在高成長經(jīng)濟體中，高通脹時期藝術品投資增長9.2%，高于低通脹時期(7.5%)。對比7月份居民消費價格指數(shù)(CPI)上漲6.5%，為避免通貨膨脹引致的資產(chǎn)損失，“錢流”將持續(xù)推漲藝術品投資市場。