受隔夜歐美股市大漲、美元指數大跌的影響,周三滬深兩市紛紛高開,但市場整體做多意愿不強,權重指標股和量能未有效配合,股指出現震蕩回落的格局,尤其下午2點之后,在地產、有色板塊的殺跌下,恐慌情緒再起,市場出現跳水走勢,滬指以中陰線報收并失守2200點,令人大跌眼鏡。
利空消息加速市場下跌
近期消息面暖風頻吹,先是對RQFII開放股市投資,緊接著社保基金理事會向基金公司管理的社保組合進行增資,每家基金公司管理的偏股類組合每只獲得5億的追加資金。40億的RQFII和百億社保資金雖然規模都不大,但可以視為管理層意圖的一個體現。另外,養老金投資管理或有重大進展,企業年金集合計劃試點也可能進一步擴大。這些都明確體現了管理層維穩的意愿,前幾日市場也作出了反應,在2220點附近逐步露出企穩反彈的跡象。但是周三下午風云突變,大盤受到利空消息的沖擊,扭頭向下重新尋底。
周三市場的沖高回落,和消息面的變化是分不開的。中國平安擬發行260億元的可轉債,又是大規模的抽血行為,令市場流動性偏緊,中國平安大幅下挫,表明市場對融資圈錢的極度厭惡情緒。其次,央行昨日暫停正回購操作,利好預期落空造成市場人氣低迷。另外,青島、上海明年繼續實行樓市限購,說明調控政策很難一下子放松,對市場形成明顯壓制。前幾日逐步企穩的地產股再次應聲而跌,板塊整體跌幅近3%,南國置業跌停,中國寶安跌幅逾8%,對市場殺傷力較大,房地產調控的持續推進不動搖,確實令市場更加擔憂未來經濟發生硬著陸的風險。弱勢行情最大的特征,就是對利好的無視和滯后反應,而對利空因素相當敏感并會放大。在當前市場信心極度缺失、風險厭惡情緒濃厚的環境下,任何利空消息都會加速市場下跌,也會令市場尋底過程延長。
政策微調難抵經濟回落影響
技術上,日k線5日均線得而復失,KDJ指標高位死叉,短期看跌態勢明顯。上方空頭排列的多條均線系統構成壓制,市場自身修復能力不強,弱勢調整趨勢難改。基本面短期來看,目前經濟運行仍處在景氣短周期調整階段,經濟增速與通脹水平正雙雙下行,地產投資與出口增速下滑還將繼續對經濟增長形成拖累。今年前11月央企凈利潤同比增長3.6%,而去年同期同比增長為50.1%,經濟下滑、信貸收縮等因素令企業業績出快較快回落,對市場整體估值構成向下牽引。
從趨勢上看,經濟下行已成為共識,短期政策的預調微調仍無法抵消經濟下行和企業業績回落帶來的負面沖擊,場內資金出逃意愿強烈,而場外資金還在觀望中,短期市場仍處于震蕩尋底過程之中。
趨勢性拐點的形成需要具備兩個要件:一是市場對經濟回落的底部形成一致預期;二是流動性正面累積的信號釋放。一般來說,市場每次大的調整后期見底階段都伴隨大面積的恐慌性拋盤,市場對經濟下行和資金面緊張的悲觀預期都會充分反映在大盤走勢和股價中。因此投資者也無需對后市過于悲觀,隨著風險逐步釋放,貨幣政策逐步寬松與財政政策日益積極,政策與流動性改善對市場估值的支撐作用將逐步凸顯,市場將會逐步構筑底部區域,中期市場存在估值修復的空間。