在經濟確定性下滑的大背景之下,基金對于明年A股市場卻并不悲觀。多數基金認為,明年市場行情將很大程度上取決于貨幣政策放松的幅度,波段性機會將好于今年,直接受益于財政投入加大的產業成為基金投資布局的重點。
宏觀經濟缺乏亮點,基金將更多的期待放在了流動性改善帶來的估值提升上。
據融通基金預計,明年的貨幣供應量增速有望達到14%,高于今年增速12%左右的水平,新增信貸8萬億元以上,也高于今年水平。考慮到明年上半年經濟物價走勢,央行可能下調法定存款準備金率2個百分點左右,向市場注入流動性。明年的人民幣匯率形成機制改革的重點轉向匯率的彈性,拓寬浮動區間,而匯率總水平基本保持穩定。總體看,明年貨幣條件趨向寬松。
“2012年資金面情況或將有邊際改善,利好資本市場。”在鵬華基金看來,在估值上,以銀行為代表的大盤股估值已經到了歷史低位,市場大幅下調的空間已經不大。值得注意的是,在整體資金面改善的背景下,依然需要密切關注一季度歐債大規模到期可能導致的資本撤出風險。
信誠基金副總經理、首席投資官黃小堅則明確表示,明年市場行情將取決于貨幣政策放松的幅度。他認為,明年貨幣政策的走勢會是前抑后揚的過程。“明年一季度貨幣政策將主要以適度寬松為主,放松幅度有限,二季度,貨幣政策放松的幅度可能加大,此時流動性或漸寬裕,市場行情或好轉。”
2012年歐債危機籠罩下全球經濟依然面臨巨大不確定性,基金對于海外經濟的走勢給予了比以往更高的關注。
嘉實基金明確提出,明年一季度歐債問題可能出現更嚴重的風險暴露,但徹底消退則需要更長時間。在其看來,全球經濟增長將放緩,低于以往的增長趨勢水平。新興市場經濟減慢、發達國家產出缺口也將擴大。
交銀施羅德認為,歐債危機仍在困境中。歐債危機進一步演化,并引發零增長風險,歐央行可能降息,貨幣聯盟需要政治上結成聯盟,而目前德國“哪兒疼醫哪兒”的做法很有可能為未來埋下隱患。
“2012年歐債危機籠罩下全球經濟面臨巨大不確定性,國內與以往相比宏觀政策也面臨多重糾結,復雜程度有過之而無不及。”海富通基金認為,面臨潛在增長率放緩和外圍不確定性,下一步的宏觀經濟政策十分關鍵。
就明年投資而言,受益于財政投入加大的產業,成為基金重點關注的投資主線。
在基金看來,明年上游資源品在國際環境還不明朗的時候很難有大的行情,下游消費品可能也要受宏觀經濟的影響而產生波動;此外,消費當前相對估值也比較高,整體來看明年機會有限。
國泰基金黃焱表示,比較看好中游的一些產業,特別是可以直接受益于財政投入加大的產業。比如水利、環保、電力設備、海洋工程等等。
博時創業成長基金經理孫占軍看孫占軍亦認為,政策扶持的行業值得關注,例如水利灌溉、文化傳媒和物流等。他強調,明年的投資應主要是精選成長型個股,回避周期性行業,適當調倉“清理”預期明年增長乏力的股票。