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    1. 股指迭創新低 利多因素漸漸隱現
      2011-12-15   作者:證券時報  來源:黃錚
       
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          周三臨近尾盤的新一輪放量殺跌,令上證指數再度刷新近兩年半新低紀錄。但盤面觀察,指數跌幅及量能釋放情況均有所緩和,熱點和個股盤中活躍度初步增強。我們認為,在逐步穩定的政策環境氛圍中,經歷了深幅調整的市場,已不宜過分看空。滬指短期有望在2200點一帶構筑防線。

        基本面穩中偏暖

        隨著中央經濟工作會議的帷幕落下,穩健貨幣政策令之前的市場預期有所落空。不過,相比上年的“抗通脹”而言,“穩增長”居首,貨幣政策環境至少比今年有所緩和。需要關注的是,“樓市調控不動搖”仍在堅持,這會很大程度上影響到未來拉動經濟增長的動力。反映在A股市場上,本周以來房地產指數連續地破位下行,并創出了近三年以來的新低。可以說,經濟過快回落的擔憂是當前市場最大的做空力量。而在這一驅動因素未見扭轉之際,市場難以出現超預期的趨勢轉變。
        同時,上市公司盈利增速,也是弱市之中市場最為關注的焦點所在。此前有數據顯示,819家發布2011年年報業績預告的公司中,有507家發布業績預喜(包括預增、扭虧)公告,占比61.9%。而回溯今年8月30日公布的首批三季報情況,選取滬深兩市首批805家公司發布的三季度業績預告,其中490家公司預喜(包括預增、扭虧、略增),占全部預告公司家數的60.87%。上市公司業績環比下滑的風險似乎比市場預期稍小。

        下跌抵抗信號出現

        從市場走勢上觀察,目前仍難以找到趨勢轉強的跡象,但持續調整中的抵抗性已經在部分板塊和個股中出現。板塊方面,相比前日的盡數收綠,昨日活躍度有所增強。首先,中國太保及中國石油這類權重品種,近一兩個交易日走出了縮量反彈走勢。如果隨后更多的權重品種走出底部,市場的觸底判斷會更為明晰有力。其次,金融股的回穩力度明顯,昨日保險指數小幅反彈,部分銀行股的下跌抵抗意愿較強。在兩市股指連創新低的過程中,銀行指數相對強勢(截至昨日收盤,滬深300指數年內跌幅23.36%,銀行指數跌幅僅3.87%)。從具體表現來看,華夏銀行、招商銀行、南京銀行、民生銀行等還處于中期均線上方,至少在趨勢上說明暫未顯現破位下跌的跡象。

        產業資本增持力度加大

        前期匯金增持沒能阻擋投資者信心的潰散,但在12月以來的市場下跌中,產業資本增持的力度卻在不斷加大。據Wind數據統計顯示,11月份A股市場增持112次,僅為8421.83萬股,累計金額8.86億元。但截至12月12日,A股市場共發生60次增持行為,累計增持1.53億股,增持金額高達18.29億元。盡管不能將產業資本增持單純看做判斷市場的底部信號,但像海螺水泥對冀東水泥持續增持比例提至15.05%,至少說明股東從產業價值的方面考慮,已經較為認可當前市場的估值。從這一角度而言,市場信心的逐步穩定應可以期盼。
        總體而言,市場仍處于重心下移的探底形態,技術面仍較難出現強有力的修復。但逐漸增多的利好因素如能形成共振,市場止跌企穩應不是奢望。不過,比對滬指近兩年低點1664點、2319點的筑底周期,均需要等待12個交易周以上才有望出現力度較大的反彈行情。對于當前市場而言,等待和煎熬同樣考驗著我們的投資心態。

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