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    1. 券商整體看多 明年A股或前低后高
      2011-12-12   作者:宋璇  來源:國際金融報
       
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          目前上證綜指位于2300點附近,券商研究機構預計明年波動區間基本在2200點至3000點,整體仍是看多2012年市場,最高漲幅30%,最大振幅接近40%

        明年或迎小牛

        盡管11月CPI同比增幅(4.2%)大幅走低,A股市場卻未能獲得反彈動力。上周五,滬深股市延續弱勢調整,上證綜指收盤于2315.27點。分析人士稱,上證綜指短期在2300點附近震蕩整理,中期調整趨勢未變。
        臨近年末,各大券商陸續發布2012年A股策略報告。從中金公司、申銀萬國、國金證券、平安證券、國泰君安等多家券商發布的年度策略報告來看,券商研究機構對2012年A股趨勢的判斷趨于一致,雖然高低點略有差異,但預期上證綜指波動區間基本在2200點至3000點。股指走勢上,基本認為前低后高,看空第一季度,看多第二季度。
        “如此看來,明年應該是個不錯的小牛市。”股民梁峰接受《國際金融報》記者采訪時表示。但在他看來,券商的判斷通常需要打兩分折扣,因此,低點和高點有可能會向下移。
        中金公司的態度相對謹慎。該機構認為,上半年上證綜指有望沖至2900點,此后再行回落。
        渤海證券則認為,在流動性改善預期無法持續推進,且業績增速下行預期漸趨強化之時,上證綜指或將考驗2100點;而當業績增速拐點來臨,且與流動性改善預期相互結合之時,上證綜指則有能力上沖至3200點高位。

        政策左右行情

        從研究報告來看,券商看空明年第一季度行情源于宏觀經濟和上市公司業績,看多第二季度行情則源于政策放松。因此,宏觀經濟政策的動向依然是左右2012年行情趨勢的重點。但從微觀面來看,擴容依然是A股最為頭疼的問題。
        中金公司認為,政策可能周期頻繁微調,股市兩大核心問題則是經濟轉型未見、擴容難停。
        國泰君安則認為,轉型已經開始,對股市的視角變得積極;資金價格會有所好轉,信貸規模控制下融資結構轉變;2012年第一、二季度是凈利潤同比增速的底部。雖然該機構認為,2012年的A股市場第一季度是低點,但從通脹、流動性、盈利三者之于股市的筑底關聯性來看,目前已經處于底部區域,2012年第一季度低點更多將只是一個盈利分化后的成長性再識別,小牛市格局有望在此后形成真正趨勢。
        東方證券則認為,明年A股市場波動變化將體現為“上—下—上”的“N”字形態。第一季度,大市可能面臨一波小行情;第二季度風險較大;第三季度,A股很可能有機會面臨“吃飯行情”。

        產業政策領銜

        至于明年的投資方向,研究機構一直認為,產業政策將成為明年板塊和個股行情的最大支撐力。
        中金公司認為,2012年產業政策將向現代服務業側重轉向,文化傳媒、軟件、環保、物流交通、醫療服務、商業流通等板塊值得關注。
        在財政投入逐步傾向于“保民生、調結構”的趨勢下,國泰君安認為,2012年的行業配置分為早周期和民生轉型下部分受益行業兩個維度,看好房地產、券商、化工、傳媒、醫藥和新興產業。
        渤海證券建議,基于近期管理層對于小微企業政策支持的不斷深化,建議投資者重點關注大浪淘沙后中小企業中的真金白銀。
        除了同樣看重消費類個股之外,國金證券還認為,守住經濟平穩運行底限,可能倒逼傳統投資改頭換面重啟,具有戰術沖擊價值。這當中,鐵路、電氣設備、核電、特高壓等板塊可能受益。

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