“客戶都在搶美元頭寸，中間價根本不起任何作用，5億美金的買盤砸下來，（人民幣）不跌停才怪！”昨日（12月7日），華東某銀行外匯交易員在MSN上這樣告訴《每日經濟新聞》記者。
　　截至昨日，國內銀行間外匯市場上，人民幣兌美元即期匯價已連續6個交易日觸及跌停。在中央經濟工作會議召開前夕，外資立體做空中國的攻勢突如其來，一場“貨幣戰爭”似乎已悄然打響。

　　立體做空·唱衰

　　國際機構突然“變調”

　　近期，國際機構突然“變調”，從唱多A股變為在多個場合高調唱衰中國，尤其唱空中國的房地產和銀行業，引發業界高度警惕。
　　本周一，惠譽舉行中國銀行業特別報告的說明會，惠譽中國銀行業評級主管朱夏蓮稱，借新還舊、表內表外騰挪術以及與非銀行金融機構進行交易，使國內銀行的困難暫不通過不良貸款率顯現，然而現金頭寸緊缺凸顯中國銀行業增長乏力。
　　朱夏蓮認為，中資銀行正步入流動性嚴重弱化、肩負更大融資規模的信貸周期，此前延緩貸款回收期限的方法已很難奏效，未來資產質量的問題可能惡化。
　　11月15日，國際貨幣基金組織（IMF）首次發布報告，預警中國金融系統風險，稱快速的信貸擴張導致貸款質量惡化、影子銀行和表外活動導致銀行脫媒現象加劇、房價下跌、全球經濟形勢不明朗等將嚴重影響中國銀行體系。

　　立體做空·拋售

　　多家國有行遭遇減持

　　11月10日，知名投行高盛減持17.5億工行H股，套現11億美元；幾天后美銀宣布，對建行的持股由5%進一步降至1%，將18億美元“收入囊中”。
　　做空中國的情緒進一步蔓延至港股市場。11月，JulianRobertson老虎基金旗下的KelusaCapital，將其中國對沖基金的規模擴大逾4倍至2.5億美元，該基金一直靠沽空港股獲利而聞名。
　　主要跟蹤中國公司H股的MSCI中國指數9月下跌17%，今年前9個月的跌幅高達26%。知名對沖基金經理張敏杰表示，恒生指數今年從近25000點一度跌至16000點附近，跌幅一度超過A股，這和投資大鱷布局做空港股不無關系。
　　曾成功預言安然、Tyco公司破產以及美國抵押貸款危機的“做空大師”查諾斯本周二也表示，旗下基金Kynikos正在做空中國農業銀行的股票。

　　立體做空·撤退

　　熱錢加速流出中國

　　公開數據顯示，除中國外，今年“金磚四國”其他國家的貨幣都出現貶值，說明熱錢在加速撤出。
　　張敏杰指出，海外投資者做空金磚國家，又選在中央經濟工作會議召開前夕重點做空中國，別有用意。目前中國經濟增長70%靠投資和出口，隨著中央經濟工作會議即將召開，如要保增長，調結構就可能推遲，越是推遲，爆發危機的可能性就越大，海外投資者抓住了這個兩難的時刻來中國做文章。
　　不過，財經評論人余豐慧認為，我們不必過于悲觀和懼怕，人民幣適度貶值對出口企業是實質性利好。
　　渣打銀行全球研究經濟師李煒則稱，人民幣連觸跌停和熱錢流出、做空中國的關系不大，做空中國的投資者一直存在。市場上少部分資金近期看空中國市場，是正常的投資行為，明年二季度后或出現反轉。

　　專家解讀

　　中國農業銀行總行高級分析師何志成表示，在國內銀行間外匯（CNY）市場，人民幣兌美元即期匯率日內5‰的波動區間，參考的不是上日收盤價，而是當日中間價，因此即使跌停，也可能是高開低走，較前一交易日仍然走升。
　　“若按股市跌停10%的概念，跌停6天就應跌去70%-80%，事實上，最近連續6個交易日觸及跌停，人民幣相對美元僅跌2分錢。近半月，人民幣兌美元匯率仍在上漲通道，市場不必過度恐慌。”何志成說。