“年關難過年年過”,堪稱最近4年基金業和證券市場的經典描述。2008年以來,每年的年末都不好過,或是在市場的極度低迷之中苦熬,或是在政策調控收緊的風聲中度日。今年似乎也不例外。
貨幣政策再受關注
上周,A股市場里的投資者經歷了一次快速的激情釋放和戲劇化的情緒起伏。
11月30日晚間,央行宣布下調人民幣存款準備金率0.5個百分點,這成為央行三年以來首次下調人民幣存款準備金率,并被諸多機構認為是貨幣政策放松的信號。
當晚和次日上午的基金看法都趨向明顯樂觀。上海一家合資基金認為,上述舉措是在年末資金面整體緊張的背景下向市場釋放有力信號,“流動性將有所好轉,對股市形成利好。”并預計,由于當前市場處于估值底部區間,預計股市或將迎來一波反彈。
另一家較為謹慎的基金業認為,央行調降存款準備金率在市場預期中,但時間上比預期有所提前,此舉說明貨幣政策正在轉向放松,但速度不會很快,短期對市場將起到正面作用。
深圳的一家大型基金更樂觀地分析稱,宏觀經濟政策的轉向可望推動經濟于明年一季度走出谷底。“此次存款準備金率下調是基于多方面因素的考慮”,并預計目前中國的存款準備金率在全球各主要經濟體中也是最高的,即便經過此次下調未來仍有較大下調空間。同時,他們還推測,在財政政策方面,中央和地方都會有一定數額的超收,這也為未來推行積極的財政政策提供了充足的保障。
機構的信心再度低迷
不過,兩日后,整體的情緒開始在此回落,與之相應的是,市場行情也再度回落。
比如,天治基金認為,股市的后續政策持續性有待于觀察。他們認為,盡管上周股市受國內外政策面消息產生較大波動,但認為本次7大央行聯手采取釋放流動性手段,充分表明歐債危機已經導致全球性經濟衰退,并危及各國金融安全與穩定。同時,值得關注的是各國經濟面臨的困境各不相同,歐債危機的解決基本上沒有時間表,對于中國來說,本次降存準率在時間上是超出市場一致預期的,但需要進一步觀察。
而海富通基金認為:本次存準率下調符合預期,但時間上略超出市場預期。之所以在年內就下調存準率,是經濟基本面和流動性狀況共同決定的;并不能被解讀為貨幣政策已經轉向寬松。今年以來政策調控的態度非常堅決,恐怕短時間內仍將持續。
“減倉”之后如何辦?
同樣,在預期之中,幾大券商發布的“基金倉位報告”顯示,上周基金主動減倉。
申萬研究所楊鵬的分析是,上周開放式基金平均倉位大幅下降。截至12月2日,開放式基金平均倉位為75.76%,相比前周末下降2.24%;其中,開放式股票型基金平均倉位下降2.17%,從82.16%下降到79.99%;開放式平衡型基金平均倉位下降2.42%,從75.55%下降到73.13%。
海通證券的看法是,主動管理股票與混合型開放式基金(剔除偏債)的雙周平均股票倉位,降至2006年以來的中等水平。股混型基金的雙周平均倉位,由上期的79.14%降至75.33%,降低了3.81個百分點。
一句話概括,基金在低位砍倉,且部分基金公司的倉位墜入新低。在接近半年后的倉位拉鋸戰之后,基金在年末似乎漸漸失去戀戰之心。這恐怕是市場后續的一個問題。
不過,從另一個角度看,越來越多人失去信心,意味著,市場越來越接近真正的大底部。畢竟,“年關難過”的下句是“事事無成事事成”。這是減倉之后的投資人需要考慮的問題。