房地產作為具有先導性、基礎性、帶動性的一大產業，其牽扯的上下游行業達十幾個，包括水泥、鋼鐵、機械設備以及建筑裝飾業。在目前我國堅決調控房地產業的背景下，樓市景氣度不斷降低，其上下游行業也都不被業內外看好。然而，出人意料的是，從上市裝飾企業三季報來看，預計2011年行業整體凈利潤同比增長率均在30%以上，龍頭企業的同比增幅更達到80%—100%。裝飾業這一房地產的主要附屬產業，不僅受到樓市調控的影響有限，反而進入快速增長期。
中國建筑裝飾行業發展空間廣闊，這一點已成為業界共識。持續提升的固定資產投資增速拉動了公共基礎設施建設和房地產業的發展，產生了逐年提升的增量裝飾需求。隨城市化率提升而增強的城鎮居民消費升級，又激發了現有存量建筑的裝飾更新需求，建筑裝飾行業在“存量+增量”雙重需求拉動下，迎來了加速增長期。
從五大上市裝飾企業三季報公布的數據來看，預計2011年行業整體凈利潤同比增長率均在30%以上，行業龍頭企業金螳螂更是同比增幅達到80%—100%，亞廈股份同比增幅也在50%—90%之間。業內人士分析認為，雖然房地產行業仍處于深度調整中，但裝飾行業尤其是公裝領域并未受到太大影響，在商業地產爆發式增長和品牌商家強勁擴張下，行業長期增長趨勢不變。業務較全面的行業龍頭有望享有更大市場份額。
城市化進程推動行業成長
“房地產行業調控并沒有給裝飾裝修行業帶來明顯的負面影響，相反，在城鎮化的推動下商業市場繁榮發展，再加上調控政策影響下不少開發商轉戰商業地產，裝飾行業前景越來越好。”在上海分公司的辦公室里，全國裝飾百強企業排名第二十七位的深圳卓藝裝飾設計工程有限公司副總經理楊鴻華告訴記者。
楊鴻華對裝飾行業前景的樂觀判斷主要依托于我國經濟發展的大背景，這在行業內已達成共識。未來五年中國仍處于快速城鎮化的進程中，這是裝飾行業的景氣度得以維系的重要原因。根據“十二五”規劃發展綱要，“十二五”期間，我國城鎮化率將提高4個百分點，年均提高0.8個百分點，由此測算每年新增城鎮人口1080萬進入城市，尤其是中西部地區、二三線城市為代表的城鎮化將會加速。
而城鎮化的進程將會伴隨大量農村人口和勞動力向城鎮轉移，第二、三產業向城鎮聚集，以及城市文明、城市意識在內的城市生活方式的擴散和傳播。這些轉變都對房屋建設尤其是商業繁榮產生大量需求，而人們對于消費升級、生活品質提升的迫切要求都將對裝飾行業產生巨大的需求。
根據裝飾行業“十二五”發展規劃，行業2015年工程總產值力爭達到3.8萬億元，比2010年增長1.7萬億元，總增長率為81％，年復合增長率12.6%。而“十二五”期間，根據中央以及市場的普遍預期，GDP的增長可能在8%附近，裝飾行業增長速度并不會因為GDP增速的放緩而出現明顯放緩。
受惠商業地產爆發式增長
表面上看，裝飾裝修屬于房地產行業的下游產業，房地產市場的景氣度對裝飾行業有直接影響。但事實上，房地產調控對裝飾行業整體影響非常有限。首先，房地產調控針對的是商品住宅市場，而商品住宅在每年竣工房屋中的占比還不足30%。對于以商品住宅為主要市場的樓盤整體裝修子板塊來說，行業的成長更多來自于裝修房比例的提升。
其次，樓市調控下，更多資金進入“不限購、不限貸”的商業地產，萬科、金地、綠地等眾多住宅開發商開始轉戰商業地產開發。中國商業地產聯盟發布的《2010-2011中國商業地產發展報告》顯示，去年商業營業用房和辦公樓開發投資合計達7405.4億元，達到歷史新高，即使按照去年的增長速度保守估算，今年商業地產開發投資總額也將接近1萬億元。巨大的商業地產開發量給裝飾行業亦帶來巨大增量。
“目前增量房有一些減少，但存量建筑翻新使市場雪球越滾越大，關鍵還是看企業自身對市場的把控能力。”中國建筑裝飾協會副秘書長黃白告訴記者，盡管過去一年來房地產市場存在較大不穩定因素，但隨著企業對市場戰略的積極調整，有實力的裝飾公司逐步向三四線城市擴張，使得這些企業受到房地產市場的波動影響較小。
總體上看，房地產調控對裝飾行業上市公司訂單影響不明顯。國信證券裝飾行業分析師邱波分析，由于裝飾行業的合同周期一般在6-12個月，企業當前的訂單情況可以反映未來6-12個月的經營情況，而裝飾業新簽訂單PMI指數2011年以來一直非常景氣，說明市場需求旺盛，無論是合同還是經營業績都將保持較快速度的增長。
跟隨商業品牌擴張不愁訂單
據行業人士介紹，對于裝飾企業來說，公裝領域的盈利空間遠大于傳統家裝行業，且幾乎不受房地產調控的影響。裝修行業所說的“公裝”，是相對于“家裝”而言，除住宅以外的建筑都屬于“公共建筑”，這些公共建筑的裝飾裝修便劃歸到“公裝”領域。
“身處這個行業，我能夠明顯感受到城市化進程以及商業升級給行業帶來的巨大契機。”深圳卓藝裝飾設計工程有限公司副總經理楊鴻華告訴記者，裝飾企業往往會與零售商、大型百貨企業、商業地產開發商或品牌酒店有長期合作關系，商業零售以及酒店業的快速發展和擴張給裝飾企業帶來源源不斷的訂單。例如楊鴻華所在的卓藝裝飾近年來與巴黎春天百貨保持良好的合作關系，巴黎春天旗下百貨商場定位有高有低，這兩年伴隨著大型居住區的建成和人口導入，社區型零售商業項目需求旺盛，楊鴻華的公司接下了巴黎春天新開的幾家社區型百貨的裝修訂單。
“百貨公司開到哪里，我們的業務也就跟到哪里，與品牌連鎖百貨商保持良好的合作關系會給我們帶來源源不斷的新增業務。”楊鴻華告訴記者。不光在上海等一線城市，二、三線城市的業務機會更大，例如大洋百貨近年來在二、三線城市的擴張，就讓與其合作的卓藝裝飾業務也不斷滲透到長三角區域內的多個二、三線城市。
裝修行業的翹楚蘇州金螳螂建筑裝飾股份有限公司董事長倪林也表示，金螳螂的擴張有兩條路徑：其一，跟隨戰略客戶（比如實力型開發商）一起擴張。當前開發商紛紛向二、三線，甚至在四線城市拓展業務，金螳螂便順勢跟了過去，不斷做大中西部市場份額。其二，跟隨高端酒店或者國際酒店管理公司落戶情況進行擴張。在金螳螂看來，國際酒店管理公司的落戶，昭示著當地經濟發展特別是酒店行業發展的前景不錯。
而酒店公裝又是金螳螂的強勢業務。“支撐金螳螂快速發展的一大引擎是盟友們的快速成長，戰略客戶業務占比的提升是企業業績增長的重要原因。”倪林表示，2010年戰略客戶帶來的業務約占公司全部項目的30%。
量價雙升級驅動行業增長
中國拉動內需和消費升級的迫切需求為品牌商家拓展了道路，不少品牌商家都加快了在中國擴張的計劃。中原地產提供的信息顯示，全球零售商GAP日前就表示在年底前其中國門店數要達到15家，明年起還將開出20—25家，除了北京、上海，還將進入更多二線城市。而星巴克、無印良品等外資品牌也都計劃在中國加快擴張。除此之外，部分品牌商家更是選擇直接進行商業地產開發。其中，紅星美凱龍已經開始在天津開發綜合體項目。日前，英特宜家也表示將在未來5年投入14億歐元在中國建設購物中心。這些新增的商業面積都將為裝飾行業帶來極大的業務空間。
除新增商業地產項目帶來的新增量外，楊鴻華介紹，商業地產一般每隔三年就要進行一次內部設施及外立面的裝飾裝修升級更新，這也是裝飾企業新增訂單的重要來源。一家小型裝飾企業負責人告訴記者，該公司在上海最大的合作伙伴就是百麗鞋業，百麗旗下眾多鞋類子品牌，除了不斷進駐新的商場，已開店面每隔2、3年就要根據營銷策略重新裝修，給消費者以新鮮感，這也給裝飾企業帶來源源不斷的訂單。小公司尚且如此，長期合作伙伴更多、規模更大的上市公司更是如此。
除了商業零售領域，酒店建設目前仍處于高峰期也是裝飾企業公裝業務獲得發展支撐的重要保障。據華泰聯合證券統計，2010年末我國在建或擬建酒店項目為1182個、房間數為32.3萬間，其中77%項目處于正在建設階段，2011年和2012年中國新開酒店數量為601家和450家。酒店增長仍以高星級酒店為主，且未來兩年仍處于建設高峰。上市裝修企業將顯著受益于其所帶來的巨大市場。
一個有意思的現象是，數據顯示，近三年公共建筑竣工面積增速都在5%以下（受2008年金融危機的影響），但是公裝市場規模的增速在15%以上，裝飾行業總產值的增速明顯高于房屋竣工面積的增速，也就是說行業的增長除了來自于量的變化，其一半的增長都來自于單方造價的得升。國信證券邱波分析，單方造價提升一是通脹因素，即材料、人工價格的上漲，更重要的因素是人們對更高生活品質的追求，也就是“消費升級”，伴隨收入的提高和行業的技術進步，消費者會傾向于選用更高檔的裝修標準，對美觀、舒適、環保的要求也不斷得高，從而提高了裝修標準。由于這兩個因素都長期存在，因此裝修標準提升也將成為行業的長期驅動因素。
推廣精裝修擴大行業空間
雖然“公裝”是相對于傳統住宅裝修的領域，但按裝飾業協會的統計口徑，住宅樓盤整體裝修也包含在公共建筑裝修里。樓盤整體裝修是裝飾子行業中成長性很好的板塊，該板塊增長主要受“量”因素的影響。
由于2009年以來，商品房新開工面積增速在30%以上，這部分建筑將在2011—2012年進入裝修周期，因此行業的自然增速已經非常可觀。
從環保節能的角度來看，上至中央、下至地方政府都在大力推進住宅精裝修的發展。早在1999年我國就開始倡導推廣商品住宅裝修一次到位，逐步取消毛坯房，向消費者提供全精裝修商品房，避免二次裝修造成結構破壞、資源浪費和擾民問題。2004年，《商品住宅裝修一次到位實施細則》發布，提出了我國第一個關于新建住宅精裝修標準。2008年我國又進一步提出加強住宅裝飾裝修管理，引導、鼓勵和扶持新建商品住宅實行一次裝修到位或菜單式裝修的做法。
上海市曾在2008年發布一份《關于新建商品住宅落實全裝修建設比例要求的通知》（滬房地資建[2008]462號），這份通知針對不同區域的土地進行了樓盤全裝修比例的不同要求。2009年3月，上海房地局首度發布《上海新建住宅節能省地發展指導意見》，文件中指出“到2010年，上海全裝修住宅占新建商品住宅的比例在中心城區達到60％—70％，其他地區力爭達到30％—40％。”
不僅在一線城市，二、三線城市住宅精裝修比例提升空間更大。近日，安徽省住房和城鄉建設廳出臺《安徽省建設工程質量“十二五”規劃》，要求未來安徽將實現住宅工程分戶驗收執行率達到100%，推廣住宅精裝修。
不過，值得關注的是，在房地產行業受到嚴厲調控的今天，住宅樓盤整體裝修也受到一定的負面影響。中國最大的住宅開發商萬科企業股份有限公司執行副總裁周衛軍曾對記者表示，樓市調控下增加樓盤精裝修等附加值勢必意味著增加成本，在政府限價的行政干預和降價預期的市場影響下，開發商要么減少精裝修比例，要么降低裝修品質，以此減少成本才有降價空間，否則樓盤會更加難賣。事實上，目前開發商的確正通過降低裝修檔次等手段進行變相降價，一方面減少開發成本，一方面給降價提供一個理由以避免老業主不滿，這些短期內的不利因素或將給裝飾企業業績帶來一定的負面影響。
