買過銀行理財產品的人都知道,“期限”很有講究。產品募集期和產品運作期是兩個概念,前者的資金還沒開始運作,產品實際收益率也會因此受到拖累,要想跑贏存款利率甚至通脹,就更難了。
中信證券日前發布的一份研究報告,對10月份發行和到期的銀行理財產品進行了分析,將外幣資金轉換成人民幣,假設在發售期間按活期利率計息,由此計算占款收益率,再減去同期存款利率,得到經匯率調整的超額占款收益率。結果顯示,不少理財產品的預期超額收益和實際超額收益為負。
從銀行類型來看,10月大型銀行發行的產品預期收益較高,一般預期可獲1.5%—3.5%的超額收益,但部分產品超額收益接近-4%。
非結構性產品中,未知投資方向非保本類產品的預期收益最高,平均為2.6%,最低約為2%。本幣固定收益類產品的預期收益居次,平均超額收益約為2%。外幣固定收益類和混合類產品收益能力最差,預期超額收益基本為負。另外,大多數未知投資方向保本類產品預期獲得同期存款利率水平。除外幣固定收益類產品外,10月到期的產品基本都獲得超過同期存款利率的收益;外幣產品受匯率拖累,超額收益大多為負。
在結構性產品中,掛鉤于股票的產品預期收益最高,多數預期超額收益為正,但9月發行的該類產品平均預期收益僅為-4%。10月到期的產品中,與匯率和利率掛鉤的產品基本實現正的超額收益,但其他類產品表現較差,多數超額收益低于-3%。
從產品委托期限看,1—3個月期產品平均預期超額收益最高,約為3.7%,6個月以上的產品有半數的預期超額收益為負。
從幣種來看,外幣產品預期收益大多明顯低于人民幣存款利率,中值在-3.0%與-3.3%之間。其中,人民幣和日元產品到期表現較優異,其次是澳元產品,其余幣種的產品平均超額收益為負,英鎊產品最差。
按收益類型分,非保本產品平均預期收益顯著高于保本與保息產品,預期收益與保本程度負相關。中信證券分析師黃曉萍指出,這與非保本產品較高的風險是對應的。在到期產品中,非保本產品基本全部取得正的超額收益,表現最優,略好于保本產品。黃曉萍表示,總體而言,在動蕩的證券市場環境下,投資風險和匯率風險將維持在高位,因此,表現穩定的固定收益類人民幣非結構性理財產品值得看好。
“在銀監會的監管政策下,未來一段時期內,銀行理財產品的規模和收益料將有所下滑,但年末因素在短期內預計將推高理財收益。此外,貨幣政策有松動跡象,市場利率有下行的壓力。因此,近期應以中長期投資為主,以鎖定當前較高的收益。此外,由于短期銀行理財產品收益與Shibor聯動性較強,可密切關注Shibor走勢,適當進行擇時操作。”黃曉萍表示,“從投資方向來看,票據融資發展迅猛,具有利率較高、風險可控的特點,投資者可重點關注理財產品。”