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    1. 連年虧損 基金公司拉響破產警報
      2011-11-14   作者:劉夢  來源:理財周報
       
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          有這么一個段子。在今年一個公募論壇上,華南區某大型基金公司副總與人閑聊時,提及一批小型基金公司的生存現狀,忽然冒出一句:“那個公司,那個上海的小公司,叫什么比聯來著?”
          盡管聽起來有點諷刺,但段子卻透露了一個事實——小基金公司正在被行業和媒體邊緣化。最透明的基金行業,仍未能免除“拼爹”的命運。在今年這一輪股債雙殺的行情之后,面對著高企的新產品發行費用、營業成本,一些股東背景不強、規模又小、連年虧損的基金公司,正處于最艱難的時刻。

        新基金成本3000萬,營業成本5000萬

        “明年可能會有基金公司破產。”華南區某大型基金公司高管對記者說,“有些基金公司規模小,沒什么管理費收入。營業成本又高,入不敷出,注冊資本已經所剩無幾。”
          根據招商證券年報,規模在千億出頭的博時基金,2010年的營業成本為83785萬元。而規模在300億出頭的招商基金,2010年的營業成本為35919萬元。根據民生銀行年報,規模至今仍未突破30億元的民生加銀基金,2010年的營業成本也需要11347萬元。
        “再小的基金公司,每年基礎運營成本都要五六千萬,主要開支包括薪酬、辦公租金、系統成本。”華南區一位基金財務人員說,“有些公司還有很高的客戶維護費、廣告投入。”
        除了運營成本以外,發行新產品也是一個大開支。據一位基金渠道人士透露,目前發行一只新基金,去各地做宣傳、渠道,包括交給銀行的尾隨傭金,約為3000萬元。“現在不比2003年的時候,以前發一個新基金1000萬都花不完,現在少說也得3000萬。”
        民生加銀在2010年發行了兩只新基金。根據前述業內人士提供的數據估算,民生加銀在2010年的營業費用約為11000萬元,與年報數據吻合。
        “基金公司有各類花銷,管理費是基金公司唯一一個可觀收入。規模最小的公司,管理費收入還不夠補貼營業成本,更別說發新產品了。每年資本金都在不斷損耗。”前述基金高管說。
        根據同花順數據,2011年上半年,共有10家基金公司半年管理費收入低于5000萬元。金元比聯、浦銀安盛、民生加銀的管理費收入最低。金元比聯2011年上半年管理費收入僅754.08萬元,浦銀安盛1137.70萬元,民生加銀2018.71萬元。2010年,三家公司年度管理費收入分別為2950.48萬元、2162.80萬元、4513.14萬元。
        與華夏等大公司10億元的管理費收入相比,小公司的收入顯然令人大跌眼鏡。而這也使得小公司連年虧損,資本金逐年耗盡。

        股東力量懸殊,“拼爹”時代到來

        民生加銀每年管理費約為5000萬元,但2009年、2010年接連虧損5996萬元、5470萬元。截至2011年中,民生加銀的剩余資本金為5700萬元。浦銀安盛也連續虧損1403萬元、1786萬元。截至2011年中,浦銀安盛的剩余資本金為3326萬元。
          “民生加銀、浦銀安盛的資本金已經不足以支撐下一年的運營和新產品發行了。但慶幸的是,兩家基金公司的背景‘比較硬’,只要股東肯追加資本,公司還不至于破產清算。”前述基金高管說。
        據公開信息,民生加銀的第一大股東民生銀行,在2010年底的總資產規模達18237億元,年度凈利潤176億元。而浦銀安盛的第一大股東上海浦發銀行,在2010年底總資產規模達21621億元,稅后利潤190億元。
        但各個小基金公司股東背景懸殊。剔除4家在2010年以來成立的公司,目前共有15家基金公司管理資產規模不足100億元。其中6家為信托系基金公司,4家券商系,3家銀行系,另外2家則是其他資管機構系。有些基金公司大股東本身注冊資本都不足10億元,個別還出現經營虧損。
        東方基金的第一大股東東北證券為小型券商,注冊資本金為6.39億元,2011年三季報顯示其凈利潤為-1840萬元,現金凈流量為-534192萬元。新華基金的第一大股東新華信托注冊資本6.21億元,股東已數次增資擴股。

        金元比聯正處于最艱難時刻

        今年上半年管理費收入僅754萬元的金元比聯,股東實力更弱。2006年,金元證券、比利時聯合資管出資1.5億元,成立金元比聯基金。但成立以來,金元比聯的規模從未突破“半百”,其年度管理費收入也一直在5000萬元以下,2011年上半年更是只有754萬元。
          持股51%的金元證券,是一個注冊資本為9億元的券商,在全國僅25家證券營業部,規模遠不如平安、國信等主流券商。持股49%的比利時聯合資產管理有限公司,雖是比利時最大的基金管理公司,但對比于國內銀行、大券商仍顯遜色。
        2007年至今,金元比聯先后成立了7只基金。其中2010年成立了兩只股票基金,2011年僅成立一只保本基金。由此推算,金元比聯自成立以來,成立新基金的支出約為10000萬元,營業花費約為20000萬元。其成立至今,累計管理費收入僅14842萬元。金元比聯的注冊資本,已經基本花光。
        “現在公司高層都在花錢,就等著把注冊資本用完,新股東來接手。”一位接近金元比聯高層的人士說。2011年以來,金元比聯經歷了一場人事大換血,新進總裁張嘉賓上任后,開始大規模招納新人。
        但假如沒有新股東入主,金元比聯的資本金接洽不濟,資金鏈斷裂,很可能遭遇合并、重組。“會不會破產的關鍵就在于,有沒有新股東來接這個盤子。基金公司的殼子還是有價值的。”前述接近金元比聯高層的人士說。
        而原本跟金元比聯面對同樣境遇的金鷹基金已經得到股東的支持,率先補血。2011年4月,金鷹基金的第一大股東廣州證券發動增資,將金鷹基金的注冊資本由1億提高到2.5億元。
        “后來補充的1.5億,絕對是雪中送炭。現在金鷹基金規模也將破百了,發展態勢不錯。”一位熟悉金鷹的人士說。據同花順數據,截至10月31日,金鷹基金的規模為91.06億份,比第一季度增加16.50萬份,增長22.13%。

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