隨著市場的回暖,股市的逐步企穩,前期出現了深度且持續調整的可轉債市場近期出現反彈,估值修復日益顯著,配置良機不言而喻。 不少機構紛紛指出,首先,當前可轉債市場不斷擴容,為可轉債基金提供了更多投資機會。截至2011年9月30日,2011年發行9只可轉債,規模共413.2億元。從預期未來增量角度分析,選擇通過發行可轉債方式融資的上市公司將會越來越多。隨著可轉債市場容量的不斷增大,可轉債基金的投資標的會更加充裕。 其次,縱觀國內已成立的8只可轉債基金(截至9月30日),以申萬菱信可轉債基金為例,其發行點位處于相對低位,也是2010年以來發行的可轉債基金中發行點位處于最低位的一只基金。申萬菱信基金表示,在底部區域入場,是布局后市投資機會的良好時機。國金證券也在研究報告中指出,根據轉債平價指數判斷,2007年以來轉債共有三輪明顯的下跌,而目前可轉債市場的估值水平適逢第三輪下跌的谷底,配置價值“可遇而不可求”。 第三,從可轉債投資來看,經過城投風險恐慌性拋售和石化2.0“血洗”后,轉債市場的絕對價格和相對價格都已逼近歷史低位,轉債長期投資機會已經來臨。同時,大部分轉債的到期收益率為正,最高的到期收益率超過5%。而對于股性較強的品種,從轉股溢價率的角度來看,其估值水平也已與歷史最低水平相當,具有較高的安全邊際。 同時,股票市場方面,市場在筑底過程中,估值已經處于底部區域,投資價值逐步顯現。因此,在股市底部區域、轉債絕對價位和估值低的背景下,轉債市場大趨勢依然向好。此時,布局可轉債基金可謂時運相濟。 不過,值得關注的是,由于起步較晚,對于投資者而言,可轉債始終是一個比較生疏的品種。截至2011年10月25日,我國上市交易的可轉債僅19只,個數及票面總額比重占全部債券市場比重僅為0.6%左右。海通分析報告認為,目前可轉債數量和票面金額不管相比于股市還是債市都占比很小,未來有一定的發展空間。
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