10月25日開盤后，有大量游資聚集的國信證券深圳紅嶺中路營業(yè)部，給客戶發(fā)出了進攻號角：“本部4月中提出降低倉位特別是賣出銀行地產(chǎn)股，現(xiàn)在則反過來，提出現(xiàn)在是底部區(qū)域建議，買進銀行股或買進指數(shù)。”
吹響反攻號角的不止該機構(gòu)，招商證券、申銀萬國、南京證券等眾多券商都在其官方微博發(fā)表看好反彈的觀點。
當天，上證指數(shù)收復(fù)2400點，上漲1.66%，報收2409.67點，一天之內(nèi)連破了5、10、20日均線，接近30日均線。如算上前一交易日（10月24日）的上漲，滬指兩個交易日已經(jīng)上漲92.39點，漲幅接近4%。同一天，深成指報10203.4點，漲245.78點，漲幅2.47%，上揚幅度更是超過滬指。
然而，這次反彈并未得到所有機構(gòu)的認同。
“我們?nèi)匀恢斏鳌！鞭k公地在北京的一家券商自營部門的投資經(jīng)理表示，市場可能在誘多。
“正因為有看空的，我們才認為市場還要有所反復(fù)，但底部區(qū)域已經(jīng)確立。”金中和投資首席執(zhí)行官曾軍稱。
反彈仍是“彈”花一現(xiàn)？
多數(shù)基金認為股指“彈”花一現(xiàn)后將創(chuàng)新低，四季度有望形成中期低點。
10月25日，A股情緒明顯回復(fù)。根據(jù)新浪“資金流向”的統(tǒng)計，兩市凈流入資金量高達106.94億元，兩市成交量更是突破了1500億元，達到了1540億元。
并且當日熱點不斷。除了物聯(lián)網(wǎng)、傳媒、有色、煤炭、環(huán)保等板塊紛紛上揚，就連陷入降價旋渦的地產(chǎn)板塊也接力上漲。
中航證券策略分析師戴磊總結(jié)了支持10月25日大漲的幾大因素。
一方面是前一日公布的匯豐PMI指數(shù)環(huán)比上漲，大大超出市場預(yù)期，從而進一步帶來了中國經(jīng)濟并不那么糟，并且很快能夠成功軟著陸的預(yù)期，也就是說對經(jīng)濟狀況的樂觀情緒是市場反彈的動力。
與此同時，允許地方政府發(fā)債也有利于緩解地方債務(wù)狀況，增加了對經(jīng)濟增長的支持力度。
國外方面，法國預(yù)算部長佩克雷斯10月24日表示，歐元區(qū)成員國就解決歐債危機方案的談判已經(jīng)接近達成一致意見。受此影響，歐美股市的大幅反彈營造了A股上漲的氛圍。
此外，降低存款準備金率的傳聞也給這次反彈增加火力。
然而市場中不看好后市的機構(gòu)也不在少數(shù)。眾祿基金研究中心對基金公司多空調(diào)查的數(shù)據(jù)顯示，截至10月25日，六成基金公司看空，看多的僅占11%，看平的約三成，多空比為1∶6。
多數(shù)基金認為股指“彈”花一現(xiàn)后將創(chuàng)新低，四季度有望形成中期低點。如看空方之一南方基金就認為反彈中途夭折，難言筑底成功。
上海一家合資保險公司負責(zé)資產(chǎn)大類資產(chǎn)配置的投資經(jīng)理也有類似擔(dān)心，經(jīng)濟下滑趨勢剛剛形成，其表現(xiàn)還未顯現(xiàn)，市場還會繼續(xù)探底。
記者從多家基金公司了解到，保險資金對股基有所申購，但未形成有力度的大幅申購，像是在試探，而非抄底。
在看空者看來，這次反彈很可能是誘多。因為在中國水電之后，仍有幾個大盤股要上市。包括中交股份、陜煤股份，還有新近曝出準備IPO的新華人壽。“它們的上市都需要市場給予配合，于是主力開始誘多。”前述某券商自營部投資經(jīng)理表示。
靜待政策發(fā)令槍？
“能預(yù)料、不能預(yù)料的壞事都出現(xiàn)了，市場也給予了反應(yīng)，一旦政策給予支持，市場將會反轉(zhuǎn)，看空者也會重新入市。”
“中國經(jīng)濟增長的動力逐步衰減的趨勢并沒有發(fā)生大的改變，政策也沒有大的調(diào)整，更不可能逆轉(zhuǎn)周期下行的慣性，而流動性也不會有太大的改觀。”
戴磊指出，“因此，企業(yè)盈利下滑的風(fēng)險還是非常巨大的，估值短期也上不去，短暫反彈后可能會重歸跌勢。”
同樣看空的上海某合資保險公司投資經(jīng)理認為，政策放松才是入市之時。而市場上還有很多投資者與其有類似期待。
曾軍認為：“能預(yù)料、不能預(yù)料的壞事都出現(xiàn)了，市場也給予了反應(yīng)，一旦政策給予支持，市場將會反轉(zhuǎn)，看空者也會重新入市。”
前述的北京某證券公司自營部門的投資經(jīng)理也稱：“我只等政策放松的信號，不會去做左側(cè)交易，也不會參與短期的反彈。”
然而，對于政策是否會放松，市場分歧明顯。
如國泰金鷹張瑋認為如市場繼續(xù)下跌，將進一步刺激政府出臺“維穩(wěn)政策”。
而銀華基金在三季報中對四季度的政策放松也不樂觀：“實體經(jīng)濟仍處于回落通道當中，通脹可能長期維持高位，政策放松可能性較小。”
但曾軍卻對政策放松給予很高期望：“經(jīng)濟下滑的程度已經(jīng)到政府承受的底線，所以我們可能很快就會看到政府放松政策的情況。”
在他看來，A股當前有兩個利好因素，其一是處在底部估值區(qū)域；其二是中國經(jīng)濟未來保持7%的增長沒有問題，中國經(jīng)濟仍是最具活力的。
