10月以來連續上漲兩周的分級債基激進份額在昨日(10月24日)A股市場的反彈中，止住了上漲的腳步，轉頭下跌。
    《每日經經新聞》記者了解到，分級債基的下跌更多的原因還是因為估值修復行情已漸進尾聲，獲利盤積累了較大回吐需求。
　　對于前期漲幅較大的分級債券基金高風險份額，一些資金已經積累了大幅盈利，且當前杠桿債基的折價率已經有一定收窄，業內人士建議投資者應該注意防范風險。

　　分級債激進份額下跌

　　昨日A股市場大幅反彈，上證指數上漲53點，分級股票型基金也受此提振，大幅上漲。而強勢上漲數日的分級債券基金激進份額則止住了階段性上漲的腳步，掉頭下跌。
    此前的領漲先鋒天弘添利B，在昨日開盤后首先領銜下跌，一度下挫至0.785元，下跌7.54%，而后逐漸反彈走穩。
　　午盤后隨著A股強勢反彈，天弘添利B也只是小幅震蕩，最終收報0.836元，下跌1.53%，成交額大幅萎縮至2133萬元。
　　此外，長信利鑫B下跌2.07%，跌幅最大，泰達宏利聚利B、中歐鼎利B、大成景豐B也出現小幅下跌。
　　值得注意的是，在昨日大部分份分級債基走弱時，仍有個別品種仍不跌反漲。
　　嘉實多利進取大漲4.85%，是漲幅最大的一只，不過成交量僅有2萬元。業內人士表示，嘉實多利長期交投冷清，市場價格也因流動性而失真，不具有代表性。
　　除此之外，萬家添利B再度上漲2.38%，富國天盈B上漲1.49%。這兩只基金都以投資信用債為主，近期凈值走勢較好，為基金二級市場走勢提供了動力，同時兩基金在同類中流通份額相對較大，流動性較好。

　　估值修復行情漸進尾聲

　　昨日分級債基激進份額由漲轉跌，與昨日大盤反彈，資金向分級股票型基金轉移有無關聯？
    表面看來，昨日股強債弱的“蹺蹺板”定律又再次發揮效力。但事實上記者注意到，分級債基激進份額昨日一開盤便有強烈獲利回吐的需求，集體大幅向下。而彼時，A股仍在震蕩盤整中。在大盤午盤后打響反彈戰之時，分級債基已走穩，只出現小幅波動。
　　《每日經濟新聞》在上周末的證券周刊已指出，“目前，隨著大部分分級債基估值修復走到尾聲，一些資金也積累了大幅盈利，普通投資者應該開始注意風險，包括獲利回吐以及流動性的風險。”
　　截至上周五，經過連日大漲，目前分級債基激進份額折價率已基本回到10%以內，剔除溢價狀態的嘉實多利進取后，平均折價率為4.29%，可以說已回到一個相對合理的區間，可比的是普通封閉式債基的折價率，后者多在5%左右。
　　而經過周一的下跌，部分品種的折價有小幅擴大，但持續向上空間也有限。而從昨日走勢來看，債券分級基金的行情也持續從估值修復向價值發現轉換，部分凈值走勢較強的品種，二級市場表現也相對較好，未來分級債基的行情或將持續表現這一特點。
　　同時，海通證券認為，對于前期反彈較多的債券型高風險份額，由于當前折價已經大幅收窄，投資者應謹慎對待。

　　三季度減持轉債重倉企業債

　　統計局公布的9月份宏觀經濟數據顯示經濟減速趨勢確立，通脹壓力也開始緩解，加上流動性充裕，引發了近期債券市場的大幅上漲行情。
    不過，多家基金公司仍保持謹慎樂觀的態度，基于貨幣政策仍未有放松的趨勢，債市的行情仍將以震蕩為主。從近期準備上市交易的封閉式債基廣發聚利建倉情況，可以看出債券基金對債市的判斷。
　　截至10月20日，廣發聚利的債券倉位為60%，由于使用了杠桿，持債總體占基金資產凈值94.8%，這是一個相對中性的倉位。
　　從配置情況來看，廣發聚利所配企業債占比最高，占凈值43.54%，此外，中票和國債分別占比38.82%和11.07%。而該基金對于轉債則配置較少，只有1.37%。
　　從目前已披露三季報的部分債券基金情況來看，債券型基金整體倉位有所提高，在98%左右。從配置情況來看，企業債仍是重點配置券種，總體倉位為46%，與二季度末持平。而可轉債卻遭遇大幅減持，平均持債倉位下降到12%左右，國債的配置比例則大幅上升。