上周市場快速回落，滬指單周累計跌幅4.69%，并創下五月末以來的調整新低，盤中雖有短線資金抄底介入，但仍無法扭轉股指下跌態勢，市場弱勢心態盡顯。我們認為，歐美經濟不振、國內三季度GDP回落，四季度房地產等政策調控難改收緊步伐，進一步加重了投資者對經濟前景不明朗的擔憂情緒，市場在非理性風險釋放影響下，仍處于右側向下的確認探底階段。本周不妨將滬指2300點作為多空抉擇的有效防線，只有在同期量能出現明顯持續回補后，方能完成驗證市場底部的確認。操作思路方面，仍以少量持有防御性品種為主。
　　當前經濟前景預期的難以改善，仍是制約中、短期A股市場形態回穩的最主要不定因素。從上周公布的前三季GDP同比增速9.4%來看，經濟增速減緩來自歐美經濟不振影響更甚，四季度進出口小幅下降仍有趨勢，11月中旬將是CPI延續下行趨勢的重要觀察窗口，隨后國內貨幣政策預期放松的臨界時期才有望到來。結合上周末消息面觀察，溫總理21日下午應約與歐洲理事會主席范龍佩緊急通電話，談到防止歐債危機進一步蔓延，維護歐元穩定的愿望，不過，結合此前所公布的9月末國家外匯儲備，余額大幅減少608億美元正在反映四季度受歐債危機影響，國內貨幣政策松動預期仍會面臨更多風險。另據溫總理21-22日考察廣西、南寧所提出，要繼續搞好房地產市場調控和保障性住房建設。前期繼建行之后，各地十幾個城市開始上調首套房貸款利率，銀行政策的新變化正在加劇房地產政策慢調轉猛調的恐慌情緒蔓延。從上周房地產指數表現來看，是主要拖累深成指失守萬點關口且一周跌幅超過7%的主要推手。
　　進入本周市場，在月內增發和首發雙重壓力下，市場資金面偏緊格局仍將延續。此前有據數據統計顯示，10月1日至21日，共有21家上市公司的董事會通過并發布了增發預案，而9月份全月僅有7家上市公司的董事會通過并發布增發預案。從本周6只的IPO發行速度來看，新股申報材料取消3個月預審期，至少從IPO審核節奏方面已有加快跡象，這對不斷破位下行的市場無疑繼續產生負面影響。考慮上周場內量能表現，雖指數不斷探底的階段量能同步萎縮，部分抄底資金的入場難以扭轉市場向下反復確認的意圖。回顧上年7月滬指2319點筑底成功的市場走勢，滬市出現地量地價時的單周成交為2830.15億元，但從隨后三個交易周的周成交觀察，是以2908.51億元、34931.20億元和5013.00億元呈現逐級放大。不過，僅從上周市場的2818.10億元來看，能否形成真正意義上的地量地價，筑底周期的量能回補過程才能有所驗證。即便此時市場環境和市值容量均不可對比上年水平，完成完整的筑底周期仍是市場不可回避的選擇，否則就難以形成真正意義上的底部探明。
　　綜合來看，以政策預期轉變主導的投資者信心明顯不足，市場總體仍在呈現經濟增速減緩所致的業績下行風險。本周一旦有效擊穿滬指2300點一帶的多空分水嶺，指數或會完成底部向下確認的技術刺探，進而轉為估值修復的筑底階段。此時，只要輔以量能的有效配合，就能形成抵抗底部震蕩的結構性行情，這其中，季報明確增長的品種仍是活躍點所在。但在局勢未穩的整體市場氛圍之下，即便低估優勢明顯成長性個股出現盤中低點，參與機會的把握也應以分批介入的穩健策略為主。