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    1. 歐盟內(nèi)分歧嚴重 根治歐債藥難開
      2011-10-24   作者:陳聽雨  來源:中國證券報
       
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          上周末,歐盟在經(jīng)歷了緊鑼密鼓的系列會議后,仍未能就全面解決歐債危機方案達成協(xié)議,被迫宣布于10月26日再次舉行歐盟峰會,并承諾屆時將出臺全面協(xié)議。目前,歐盟內(nèi)部針對臨時性歐洲金融穩(wěn)定基金(EFSF)改革方案的分歧已成為阻礙危機解決方案出臺的最大攔路虎。
        歐盟在苦尋歐債危機“藥方”的同時,再次面臨評級機構(gòu)威脅。標普21日發(fā)布報告稱,假如歐元區(qū)經(jīng)濟不振并再度衰退,該機構(gòu)可能下調(diào)包括法國在內(nèi)的多個歐元區(qū)成員國的主權(quán)和銀行業(yè)評級。

        EFSF擴容遇阻

        據(jù)《華爾街日報》報道,本應(yīng)于23日歐盟峰會后正式公布的《歐盟峰會共同聲明草案》和《EFSF指南草案》已于上周被外媒披露,其中《EFSF指南草案》規(guī)定EFSF將具有直接從公開市場上購買歐元區(qū)成員國國債的能力,但對進一步擴充EFSF貸款規(guī)模的問題未有提及,顯示目前各方仍就此問題爭執(zhí)不休。
        針對EFSF擴容的主要分歧在法德雙方。法國提出的方案是,將EFSF轉(zhuǎn)變成銀行性質(zhì),由歐洲央行為其提供貸款擔(dān)保,再由EFSF發(fā)行債券,從而通過杠桿化操作大幅提高EFSF貸款能力。但德國和歐洲央行均表示反對。默克爾21日表示:“利用歐洲央行解決流動性問題,這條路走不通!钡聡斦块L朔伊布勒也稱:“不能要求歐元區(qū)各成員國央行或歐洲央行為那些需要援助的國家提供資金。”
        EFSF目前貸款能力為4400億歐元,救助希臘、愛爾蘭和葡萄牙三國已占用近2000億歐元。如未來歐元區(qū)第三大經(jīng)濟體意大利和第四大經(jīng)濟體西班牙需救助,已不可能依靠EFSF。分析人士認為,歐元區(qū)將EFSF貸款能力初定為4400億歐元時并未考慮意大利、西班牙可能爆發(fā)債務(wù)危機的可能,但當(dāng)前局勢已發(fā)生巨變,因此EFSF至少需擴容至1萬億甚至2萬億歐元。
        德國支持的方案是,EFSF不再為歐元區(qū)成員國提供救助貸款,轉(zhuǎn)而為各國國債提供20%的擔(dān)保,并稱此舉可讓EFSF資金規(guī)模擴大5倍至2萬億歐元。不過,一旦有成員國發(fā)生違約,EFSF的AAA評級也將受挫,部分歐元區(qū)核心成員國的AAA評級同時面臨被下調(diào)的風(fēng)險,首當(dāng)其沖就是法國。因此,這一方案未獲法國方面的贊同。
        另據(jù)報道,第三種可能的方案為,將原定于2015年啟動的永久性救助機制——歐盟穩(wěn)定機制(ESM)提前運行,并將其與EFSF合為一體,總共釋放規(guī)模達9400億歐元的救助基金。
        法國總統(tǒng)薩科齊與德國總理默克爾21日在電話會談后發(fā)表聯(lián)合聲明稱,兩國分歧未消,23日歐盟峰會無法就歐債危機解決方案作出決定,但承諾最晚在26日再次舉行的歐盟峰會上達成全面方案。
        除EFSF擴容方案外,歐盟針對危機解決方案的另兩項內(nèi)容——減記希臘債務(wù)和保護銀行業(yè)的談判已現(xiàn)曙光,具體方案仍有待歐盟26日峰會決策。

        評級機構(gòu)“添堵”

        標普在21日發(fā)布的報告中假設(shè)了兩種情況,第一種情況是歐元區(qū)經(jīng)濟增長低迷;第二種情況是歐洲央行加息,企業(yè)借貸成本上升。標普稱,假如發(fā)生上述情況,可能引發(fā)歐元區(qū)經(jīng)濟陷入二次衰退,則西班牙、意大利、愛爾蘭和葡萄牙評級將被下調(diào)1至2檔;歐元區(qū)銀行業(yè)評級也將承壓,其中,德國和法國銀行評級面臨1或2檔的下調(diào),意大利銀行評級則可能被下調(diào)2至4檔。
        標普分析師稱:“在上述兩種經(jīng)濟不振情況下,歐元區(qū)成員國預(yù)算赤字將飆升,銀行資本重組成本攀升,政府將被迫大舉負債,評級將明顯惡化。”
        目前,歐盟委員會正考慮限制評級機構(gòu)調(diào)整正在接受援助的歐盟成員國評級。據(jù)英國《金融時報》報道,歐盟內(nèi)部市場委員巴尼爾21日稱,歐盟委員會11月9日將正式就此提出新議案,“當(dāng)一國正在接受國際援助,要求評級機構(gòu)對其采取特殊對待方式是合理的”。
        對此評級機構(gòu)則認為,相比評級調(diào)整,限制評級的政策將會給市場造成更大影響;葑u評級表示,如歐盟委員會希望限制市場的自由觀點,將對市場造成更大干擾。

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