國信證券點評稱:
上海機場國內業務加速增長,國際網絡逐漸完善。虹橋機場擴建后飛行區新增產能有限,且未來無法再次擴建,預計三年內飽和。浦東機場將承接虹橋擠出的國內客運需求,國內業務增長將逐漸重歸高增速。新東航加入天合聯盟,將加快上海國內與國際兩個網絡的有效融合。
遠期投資回報率相對穩定。浦東機場2015年前需再建設一個衛星廳。由于采用空側階段式建設模式,未來擴建的邊際成本較低,浦東機場的遠期投資回報率相對穩定。
此外,明年將啟動的T1改造項目,對公司短期盈利能力及長期投資回報率的影響均低于市場預期。
兩個催化劑值得期待。內外航收費并軌預計增厚業績10%;資產注入可增厚業績15%以內。我們預計這兩個催化劑在2012年發生的概率較大。
數據顯示,公司未來三年業績復合增速20%以上,且存在內外航收費并軌增厚業績及資產注入預期。未來擴建風險較低,遠期投資回報率相對穩定。
公司目前總市值230億元,未來三年年均經營現金凈流量25億元,上調公司股票評級至“推薦”評級,建議12元以下買入。