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    1. 人民幣匯率波幅區間擴大論抬頭
      2011-10-13   作者:朱凱  來源:證券時報
       
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          美國國會參議院11日通過了《2011年貨幣匯率監督改革法案》,專家認為,各國貿易保護主義急速抬頭,美國國內的財政政策和貨幣政策空間已用到極致。此外,最近幾個交易日,人民幣對美元匯率盤中波幅多次觸及央行規定的0.5%限制,人民幣中間價也出現了較大的起伏。學界、業界對于此時是否應該順勢從政策上擴大人民幣匯率波幅區間的討論,也開始抬頭。
        市場爭論的起因來自于9月末至今,人民幣匯率盤中意外跌停、日內價格波動由此前的日均40基點擴大至300余基點,以及香港離岸市場(CNH)與境內即期市場人民幣匯價價差大起大落等現象。
        昨日,人民幣對美元中間價較前一日大跌115個基點至6.3598元后,即期盤初人民幣再次觸及跌停位置6.3916元。收盤盡管收復失地返回6.3585元,但CNH昨日尾盤仍穩穩站住6.4300元,兩者價差則多達715個基點。
        對此稍顯反常的現象,北京某大行交易員稱,海外人民幣交易邏輯混亂,實際上也在助推套利者的套利空間,可能是在“賭”中國央行有望擴大波幅區間限制。
        招商銀行總行金融市場部高級分析師劉東亮基本認同這一觀點。他對記者表示,海外多數央行并未對匯市盤中波幅作出人為限制,但市場自然波幅在1%左右的比較常見。從技術上講,我國已經具備擴大波幅區間的條件。
        對此,對外經貿大學金融學院教授丁志杰12日也撰文指出,均衡匯率是通過市場交易形成的,人民幣匯率正在趨近均衡水平。而當美元對人民幣匯率回到6元以內,兩者的真正雙向波動將有望形成。
        中國外匯投資研究院院長譚雅玲接受證券時報記者采訪時指出,近期的異常現象與政策面預期并無關系,這其中更多是出于對全球經濟前景不確定性的投機因素。此外驅使投機套利者的原因,還在于對人民幣升值空間縮窄、未來或面臨貶值壓力的心理擔憂。譚雅玲認為,此時中國央行擴大波幅區間會過于倉促,因此可能性不大。譚雅玲指出,匯率政策的制定應更多指向實業需求而非投資需求。
        興業銀行首席經濟學家魯政委告訴記者,拋開對具體時間點的猜測來看,擴大波幅區間將是我國貨幣政策的應有之義。而且,目前美元正處于震蕩加劇階段,在這個意義上講推出新政會是一個較有利的時間窗口。
        關于法案一事對人民幣匯率未來可能造成的影響,劉東亮認為,世界經濟已失去前兩年的復蘇勢頭,各國貿易保護主義急速抬頭,美國國內的財政政策和貨幣政策空間已用到極致。為刺激經濟及轉嫁壓力,匯率法案最終獲得美國國會及白宮通過的可能性,已較過去兩年明顯上升。對此,魯政委持保守態度,他認為最終該法案形成正式法律的概率較低。魯政委指出,為加強今后兩國的有效溝通,中國還應多渠道增進與美國的互信和了解。
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