“跌到這個份上，目前真的是信心全無。”多位機構投資者郁悶地對《中國經營報》記者表示，市場基本達成看空共識，短期內很難看到內憂外患得到緩解。
國慶節前，股市迭創新低讓很多投資者的心情在長假期間也蒙上一層陰影。
不過，場內資金的集體悲觀可能恰恰意味著市場的投資價值在凸顯。記者也從多位機構人士處獲悉，來自房地產市場甚至期市的資金正在躍躍欲試，市場對它們的吸引力在提高。而歷次A股熊牛轉化的經驗告訴我們，能夠抄到底的資金總是少數。
房市資金虎視眈眈
“近期有不少來自房地產行業的資金在跟我們接觸，希望在股市加大投資力度。”近日，上海一位著名私募人士告訴記者，面對房地產調控政策高壓，部分已經提前從房市退出的資金正在尋找新的突破口，而已經跌到2008年水平的股市成為這批資金重點關注的對象。
記者從接近這批資金的私募人士處獲悉，調控之初，就有一批房地產企業早早把手中樓盤脫手清盤，手中掌握了大量的資金，此前一直在利潤巨大的民間借貸市場活躍。但是由于近年來經濟持續低迷，近期很多中小企業資金鏈崩裂，借債人逃跑的事情讓他們意識到高利貸蘊藏的巨大風險。
“這些人對股市并非毫無概念，他們在前幾年的股市上也曾經賺過不少。”該私募人士告訴記者，一旦覺察到股市的機會，他們進入的步伐會很快。
“根據我們的觀察，高利貸問題將在2012年一季度集中爆發，江浙一帶部分中小企業將會死得很難看。”上海一位基金公司的投資總監告訴記者，這也迫使活躍在該領域的各種民間資金尋找其他賺錢渠道。
此前，來自房地產市場的數千億元資金一直被不少資本市場人士看做“救市”的法寶。只是年初以來，股市跌跌不休，幾乎毫無賺錢效應，對于以賺快錢著稱的資金，實在吸引力有限。
情況正在發生變化。近日銀監會對綠城集團房地產信托融資問題嚴加追查，引發市場對房地產行業資金鏈崩裂的擔憂。在銀行貸款渠道幾乎關閉的情況下，信托渠道一度被認為是拯救房企的唯一通道，監管層對此一直頗有微詞。此番針對具體企業嚴查，對房地產企業無疑是當頭一棒。
“房地產調控是政治問題，一定會調下去的。”某券商資管投資經理告訴記者，炒房資金要么趁早脫身，要么套死在里面。
“目前A股市場估值與2005年和2008年基本相同，但是所面臨的市場環境卻復雜得多。”華泰柏瑞基金投資總監汪暉告訴記者，目前A股的確面臨內憂外患多重困境。但這并不意味著沒有投資機會。
“我們的統計顯示，2008年到今年中期歷經4年，扣除重組股，有約7%的公司帶來了19%以上的復合收益率。優秀企業將仍可穿越經濟周期和各種危機，帶來較高的投資收益。”
事實上，在A股外虎視眈眈的并不止房市資金。上海國富投資的投資總監陳海峰告訴記者，根據他們的監測，正有大批做黃金的資金撤出，對權益市場興趣濃厚。作為同時在股市和期市做對沖策略的私募基金，陳海峰對期市資金流向有著很高的敏感度。
最近一周，金價走勢一改此前強勢，暴跌超過100美元，調整壓力巨大。“如果歐債危機會得到緩解，意味著歐元不會崩潰，貴金屬上漲的趨勢將出現變化。”陳海峰透露，索羅斯已經拋售黃金，而金價下跌也暗含了市場的這種判斷。“資金無非就是這幾個出口，它們在等待股市的機會。”
還有一個數據值得關注。中登公司9月28日披露的數據顯示，此前一周日均新增A股開戶數環比增長接近三成，創一個月以來新高，同時持倉賬戶數也出現連續攀升，顯示投資者入市意愿增強。
大股東頻繁增持
來自房市、高利貸市場和期市的資金尚在A股外猶豫，上市公司的大股東以及高官們已經按捺不住，紛紛出手買進自家公司股票。
統計顯示，從2011年8月1日～9月29日，共有87家上市公司獲大股東增持，增持金額總計42.4億元。而在2008年10月1日～12月31日，共有170家上市公司獲大股東增持，增持金額總計24.3億元。
“近期大股東頻繁增持的現象已經引起廣泛的關注，可以說某種程度上代表產業資本的一種判斷。”一位基金經理告訴記者，這種現象至少可以證明，在產業資本看來，上市公司股價已經相當合理甚至被低估。
值得注意的是，以央企為代表的國企大股東增持案例越來越多。今年8月以來，長江電力、寶鋼股份、中國建筑、中煤能源、國投電力、中國南車等央企大股東頻頻出手。雖然說這些被增持的上市公司股價普遍較低，不少在10元之下，但在市場看來，由于央企的特殊身份，其動向耐人尋味。
9月27日，寶鋼股份大股東寶鋼集團通過上海證券交易所大宗交易系統增持公司股份2000萬股，約占公司已發行總股份的0.11%。交易均價為5.09元/股，據此計算，寶鋼集團此次增持耗資約1億元。實際上，自今年年初以來，寶鋼股份的高管先后16次增持公司股票，交易價格多在6元左右。
出手更為闊綽的是長江電力。從今年5月至今5次增持，累計增持達到3.2億股，增持價格在7元/股左右，耗費資金規模共計達到20億元。盡管長江電力股價隨著大盤一直在小幅下跌，但是大股東顯然是抱定了“越跌越買”的心態。
大股東出手，上市公司高管們也沒閑著。9月29日一天就有四家公司公告了高管增持的消息。
榮安地產、錦綸股份、廈工股份以及中茵股份四家公司的高管或集體增持，或董事長帶頭買入，以示對公司未來信心。
榮安地產有7名高管人員于9月28日以個人自有資金從二級市場購入公司股票，成交價格在5.54元至5.70元之間。包括董事4名、監事會主席1名、副總經理1名、財務總監1名，均是對公司知根知底的人士。此前，中遠航運、銀基發展以及三維通信等公司也披露了高管增持信息。
這一幕和2008年四季度何其相似。當時，市場經過崩盤式暴跌，可謂哀鴻遍野，不少公司的股價之低甚至已經出現收購成本遠低于重置成本的現象。彼時大股東或高管紛紛出手，增持公告不絕于耳。
2008年10月份，股市見底，在4萬億元刺激政策出臺的推動下，一波暴漲行情就此展開。滬指從1664點一路奔到3400點，實現翻番行情。
盼獨立行情
“內在的結構性因素已經成為制約A股向上的主要因素。”前述某基金公司投資總監告訴記者，新股頻繁發行、融資規模大大侵蝕了大量資金，股市失血嚴重。
近期，新股發行節奏不僅絲毫未慢，而且中字頭大盤股集體沖擊上市。剛募集完畢的中國水利融資規模達到140億元，9月28日通過發審委審核的中交股份擬發行35億股，募集規模達到200億元。
“看上去指數跌得不多，但是其實股市的流通盤已經擴大很多，這意味著場內資金消耗巨大。”某券商資管公司人士指出，資金如此供需失衡，場外資金遲遲不入市，場內資金已經扛不住了。
記者經過采訪發現，機構投資者對于股市的擔憂已經逐漸從外圍危機轉向對股市本身結構性問題的關注。“國外跌，A股跌，國外漲，A股還是跌，說明問題還是在自身。”
陳海峰預計，目前德國等已經同意伸出援手，意味著10月中旬歐美危機得到緩解，國內9月份經濟數據雖然難看，但是可能意味著利空出盡，10月、11月份數據將會好看，屆時反彈可期。
有機構指出，目前極度悲觀的市場預期已經包含了對未來大部分負面因素的預期，預計未來四季度A股或可能出現一定程度的反彈，推動因素將是通脹下行窗口被打開。
根據交通銀行金融研究中心的預測，9月份CPI同比增幅將在6%左右，拐點已經在三季度形成，四季度CPI同比將繼續呈現回落態勢。
“其實A股走出獨立行情并不難。”尚雅投資總經理石波指出，只要監管層出扶持政策，比如減少印花稅，控制發行節奏等。
來自專業機構倉位監測以及多位基金人士的消息顯示，目前股票型基金倉位處于中性水平，即75%左右，處于進可攻退可守位置。“只是現在沒人敢進攻，在等待形勢更明朗。”
