昔日在離岸市場炙手可熱的人民幣，近日突遭遺棄，為人民幣開啟國際化破冰之旅后所首見。離岸市場上的多空逆轉，無形當中成為人民幣國際化的壓力測試。近期中銀香港宣布暫停向人民幣跨境貿易結算參加行買入人民幣，為當局在人民幣國際化進程中對貶值準備不足敲響了警鐘。業內人士表示，更具彈性的人民幣匯率環境，才是筑建人民幣國際化的堅實基礎。

　　設額度為防匯率逆轉

　　中銀香港上周五突然宣布暫停向人民幣跨境貿易結算參加行買入人民幣，因當季的凈額度已用罄。同時，人民幣兌美元在離岸市場上大幅下挫，不可交割遠期市場(NDF)各期限更暗示人民幣將出現貶值。去年10月，中銀香港曾發布通知稱，當年人民幣兌換年度配額80億元人民幣已用盡。此舉當時被市場解讀為央行有意收縮離岸市場。但執掌人民幣國際化的央行貨幣政策二司司長李波隨后表示，設定額度是為了防止人民幣匯率逆轉的風險。

　　中銀香港：或修訂兌換額度

　　對于該額度用罄一事，中銀香港副總裁王仕雄昨日表示，這是正常的市場行為，相信監管機構會考慮是否需要修訂新一季的額度。他并指出，香港的參加行仍可以通過金管局的貨幣互換資金池買賣人民幣。對貶值準備不足在人民幣向好的基本面未變，且資本項下仍未開放的嚴密保護下，此波離岸市場上人民幣的跌勢，為中國央行提供了寶貴的取經機會。“升值就像一根棒棒糖，但沒人能靠棒棒糖活下去。”興業銀行首席經濟學家魯政委稱。魯政委表示，可以說，從政府到實體，這些年對升值的準備要更充分一點，但對貶值卻準備不足。
　　如果僅有升值預期，人民幣就會成為境外投資者的存貨，而在貿易中最常使用的人民幣信貸就很難推動起來。這也是跨境貿易人民幣結算近80%，都集中于向海外中國出口的原因之一。因為海外機構不愿使用人民幣從中國進口。

　　單邊升值無法完成國際化

　　離岸人民幣的突然貶值和中銀香港暫停買入人民幣的意外之舉，都顯示只靠單邊升值并不能完成推動人民幣國際化的戰略目標，讓人民幣匯率更富彈性，則成為學者們首推的政策之選。“如果只有升值預期，實體經濟就不愿有人民幣的負債，即便海外市場的人民幣利率低到1%，再加上每年5%左右的升幅，這個成本也就相當之高了。”中國建設銀行人民幣問題專家趙慶明表示，“這就很難做到人民幣國際化兩條腿走路。”
　　中銀國際執行董事白韌也表示，如果人民幣只有升值預期，對開發一些新的人民幣產品并非好事。“只有波動，才是金融產品生存的基礎。”