今年以來，股指震蕩下行，基金凈值不斷下挫。與此同時，動車追尾、美債危機、雙匯瘦肉精、紫鑫藥業等突如其來事件也令基金業績再度雪上加霜，一度遭遇基民集中凈贖回。
    業內人士認為，黑天鵝事件對每一只基金的影響不盡相同，投資者不如待形勢穩定后再做打算。從目前市場情況來看，風格穩健的混合基金、跟隨大盤的指數基金等產品值得投資者關注。

　　近期基金頻踩“地雷”

　　中恒集團近日在跌停后停牌，復牌后又連續遭遇跌停，成為繼雙匯發展、華蘭生物和紫鑫藥業之后，基金踩到的又一只“地雷”股。值得注意的是，每當此類事件發生時，總有基金中招。
    在雙匯瘦肉精事件中，興全系基金一度遭遇重創，半數基民出逃。美債危機中，QDII基金十幾日虧損超過億元，截至昨日，只QDII基金中仍有39只的累計凈值在面值以下，占比超過70%。在近期的中恒集團、紫鑫藥業、華蘭生物等事件中，匯添富、興全、廣發等基金再度中招。其中，興業全球基金可謂“踩雷王”。從雙匯發展、華蘭生物，到紫鑫藥業、中恒集團，再到現在的哈藥股份，旗下基金沒有“踏空過”，高命中率讓市場都不禁驚嘆。
　　8月末，中國石化宣布將增發300億元可轉債，引發轉債市場恐慌性拋售，一向被譽為投資“穩定器”的債券型基金凈值也出現大幅下跌。
　　對于基金頻頻踩雷，眾祿基金研究中心認為，基金頻頻踩地雷是有客觀背景的。首先，基金是奉行組合投資，根據Wind的數據，截至今年的中報，基金投資的A股個股數為1772只，當前A股總數為2223只，基金投資個股對A股的覆蓋率為80%。所以，只要A股爆地雷，有基金受傷是大概率事件，區別是受傷程度而已。其次，基金公司的投研體系和流程也有改善的空間。但公募基金自身也難辭其咎，需要深刻反思自身的角色和定位，不斷完善投研體系和投研流程，挽回在地雷股上損失的聲譽。

　　恐慌贖回或得不償失

　　記者在采訪中了解到，在這些事件發生后，重倉基金大多遭遇投資者大量凈贖回。那么，持有踩中“地雷”的基金真那么可怕嗎？
    以雙匯發展為例，3月15日雙匯發展跌停，后宣告停牌。4月19日，雙匯發展復牌，又是兩個跌停。一向被基金重倉的白馬股連續三個跌停，于是，市場上出現狂拋雙匯發展的現象。5月5日，雙匯發展出現反彈，其后，股價一路震蕩上行。此外，中恒集團、華蘭生物等個股走勢也開始企穩。
　　對于基金投資者，什么樣的情況適合贖回呢？德勝基金認為，在無法確定事件影響的情況下，投資者可以簡單情景模擬，假定最壞情況發生時可能造成的影響，并以此來決定是否作出贖回決定。在假定其他條件不變的情況下，普通投資者偏股方向基金申購加贖回費用為2.0%，如果重倉股占凈資產比重在5%，事件重倉股下跌幅度40%，投資者才能平衡申贖費用，而如果重倉股占凈資產比重在基金投資上限10%，事件重倉股需要下跌20%，可以平衡申贖費用。然而，在類似事件，事件股票停牌后，基金普遍會對事件股票進行動態估值，因此，事件股票需要更大的跌幅來平衡投資者申贖基金帶來的交易成本。
　　從投資周期來看，事件本身的影響為短期脈沖式還是深遠長久的，如果上市公司能夠很好地處理負面事件，并且能夠很快從泥沼中走出，比如之前的雙匯事件，基民不但不應該贖回，還要趁低吸納。但是，如果是類似三聚氰胺事件，上市公司本身已經無藥可救，及時贖回是避免更大損失的明智之選。

　　基金投資應注重靈活配置

　　基金分析專家表示，黑天鵝事件頻發的上半年，在股市風格陡然切換、市場熱點頻繁轉移、股債雙市震蕩徘徊的大行情下，大部分基金由于缺乏投資策略的靈活性，在風格轉換中難以實現正收益。目前應該注重靈活配置。
    平安大華認為，當前滬深300動態市盈率只有11倍不到，接近2005年的1000點水平的估值水平，也和2008年1800點時的估值水平相當。一般而言，估值底之后一般會迎來政策底和市場底。整個下半年通脹可能都會處于一個較高水平，政策環境也會相對偏緊，通脹高位趨平的背景下，市場在對經濟的超調預期中醞釀著反彈的動力。他認為，新材料、節能環保、移動互聯網、生物醫藥等行業中龍頭個股具備較大投資機會。
　　華安基金則表示，據晨星相關數據顯示，2001年年初至2011年8月29日期間共有980只基金成立，在復權累計漲幅排名前十的“白馬基金”中，包括華安寶利配置在內共有5只是混合型基金，占據半壁江山之多。混合型基金在股票和債券市場靈活的倉位選擇，保證了其震蕩行情中對于市場風格快速變化的反應力和適應性，通過借助自身在倉位上的“游刃有余”，幫助投資者尋覓恰當的進出場時間。因此，在下半年投資環境依舊不明朗、國際和國內資本市場不確定因素眾多的情況下，風格穩健的混合型基金將在很長一段時間內占據投資市場的重要位置。