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    1. 保險板塊估值修復有空間
      2011-09-16   作者:記者 方燁/北京報道  來源:經濟參考報
       
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          基于同樣的低估值抗跌邏輯,券商也推薦投資者關注保險行業個股。
        海通證券表示,2011年保險公司很可能延續2010年的工作節奏,上半年主要沖刺保費收入,下半年主要抓人力成長。因此,我們認為人力成長是2011年下半年關注的重點,若各公司2011年下半年能實現較好的人力成長,則2012年開門紅會有比較好的業績,保險公司可能從2011年的低谷中走出來,開啟行業新一輪增長。
        該券商報告認為,目前保險股估值處于歷史低位,已充分反映悲觀預期。未來隨著股市回升、保單銷售回歸常態,行業估值將有較大修復空間。我們給予平安、太保“買入”評級,國壽“增持”評級。
        國泰君安證券發布的報告認為:
        下半年壽險很可能延續上半年的低迷趨勢,四季末或將出現新周期;產險盈利景氣可持續,但增速下滑在預期之中;由于股市和債市同步下跌,國壽、平安、太保上半年的累積浮虧達到86.46億元、61.69億元、53.83億元,下半年面臨投資收益壓力。但是估值和壽險基本面處于底部,行業仍處于朝陽階段,養老政策改革的步伐越來越近,隨時可能帶來希望,即使經歷些煎熬,持有保險股終將會得到回報,給予行業“增持”評級。近期仍推薦中國太保;中國平安是戰略投資品種;四季度可考慮中國人壽的短期投資機會。
        安信證券發布的報告同樣表示,保險行業的估值水平目前處于歷史低點,且預計進入四季度,評估利率曲線將轉為上行從而釋放保險公司利潤,因此維持保險行業領先大市-A的投資評級。不過,在負利率環境下,保費收入和儲蓄存款一樣面臨被脫媒的壓力,這或將在較長時間內壓縮保險股向上的彈性。
        不過與銀行股普遍看多不同,對保險股券商觀點存在分化。如平安證券發布的報告表示:近期壽險行業情況基本符合我們的悲觀預期,個險新單保費增速持續下滑,市場對于保險行業的信心滑落。雖然估值較低,且保險行業未來兩年盈利增速較為確定,股價下行有支撐,但整個保險板塊短期股價上行存在較大壓力。在個險新單保費增速扭轉之前,我們認為保險板塊短期內或隨大盤波動,難以走出獨立行情。
        好消息使平安證券仍然維持了保險板塊的“推薦”評級,平安證券建議投資者重點關注各保險公司9、10月份業務情況,如業務出現好轉則可能出現反彈行情。報告還特別指出,中國平安、中國太保、中國人壽當前股價對應2011年PE分別為13倍、14倍和15倍。

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