9月以來，市場成交始終維持地量水平。盡管昨日量能小幅放大，但滬市成交依然在600億元以下，深市成交也未突破500億元的水平。從行業(yè)角度來看，成交金額占全部A股的比重存在一定的分化。由于A股上有壓力下有支撐，因此資金雖不至于恐慌殺跌，但也沒有底氣大舉反攻，從而造成當(dāng)前量能持續(xù)萎縮的局面，后市量能突破需待新契機(jī)的出現(xiàn)。
V形反轉(zhuǎn)未改地量成交
地量復(fù)地量，9月以來，市場始終呈現(xiàn)地量震蕩下跌的格局，滬市更是不斷刷新2319點(diǎn)以來的成交地量水平。昨日雖然市場上演V形反轉(zhuǎn)的好戲，但量能并未顯著放大。
具體來看，8月31日滬市成交金額驟降至622億元；9月1日繼續(xù)降至598.82億元；之后絕大部分時(shí)間在600億元以下徘徊，9月6日更是創(chuàng)下501億元的2319點(diǎn)以來地量水平；盡管昨日尾市有所放量，但依然僅為548億元。與此同時(shí)，深市成交金額9月以來也始終維持年內(nèi)地量水平。一時(shí)間，市場人氣低迷，觀望氣氛濃厚。
持續(xù)地量事出有因。一方面，當(dāng)前權(quán)重板塊估值達(dá)到歷史底部，“白菜價(jià)”股票頻現(xiàn)；貨幣政策雖難以放松，但緊縮空間不大。而另一方面，海外經(jīng)濟(jì)持續(xù)動蕩，歐債危機(jī)不斷發(fā)酵；國內(nèi)投資增速開始下滑，內(nèi)需回落成大概率事件，中小企業(yè)業(yè)績壓力顯現(xiàn)但估值仍高企。在這樣上有壓力下有支撐的背景下，A股市場沒有理由極度恐慌和大幅殺跌，也同樣沒有底氣迅速反轉(zhuǎn)持續(xù)上行，這也成為資金按兵不動持續(xù)觀望、成交量極度低迷的原因所在。
雖然從歷史數(shù)據(jù)來看，量價(jià)存在著較強(qiáng)的正相關(guān)性，所謂“地量之后是地價(jià)”，但是地量是“回頭看”的結(jié)果，當(dāng)前是否真是地量仍未可知。即使是地量，按照2319點(diǎn)和2437點(diǎn)的筑底過程，后市不排除放量暴跌從而探明底部的可能性。
目前，滬市成交維持在600億元附近已經(jīng)有10個交易日。而在滬綜指探明2319點(diǎn)階段低點(diǎn)前后，也曾維持了兩周左右的地量成交。僅從時(shí)間角度來看，當(dāng)前地量的持續(xù)時(shí)間可能正在接近臨界點(diǎn)。當(dāng)然，量能的突破需要一個契機(jī)，政策、外圍、經(jīng)濟(jì)等相關(guān)支撐和制約因素的變化都有可能引爆量能，從而改變市場運(yùn)行趨勢。
行業(yè)量能萎縮中存分化
滬深兩市成交金額持續(xù)地量，主要行業(yè)的絕對量能近來也持續(xù)萎縮。不過，從行業(yè)成交金額占全部A股的比重來看，資金對行業(yè)的偏好依然存在分化。
如果以周為周期，統(tǒng)計(jì)2006年以來主要行業(yè)的成交金額占全部A股的比重，那么便會發(fā)現(xiàn)，截至9月13日，銀行、煤炭、房地產(chǎn)、鋼鐵、電力、交通運(yùn)輸、汽車以及餐飲旅游行業(yè)的成交金額占比不僅跌破了2006年以來的歷史均值，還跌破了理論下限（歷史均值-1個標(biāo)準(zhǔn)差），特別是交通運(yùn)輸行業(yè)，成交金額占比已經(jīng)達(dá)到了歷史最低位。
與之相反，石化和建筑建材行業(yè)的成交金額占全部A股的比重，不僅超越歷史均值，還大幅高于理論上限（歷史均值+1個標(biāo)準(zhǔn)差）。其余的券商、有色金屬、機(jī)械設(shè)備、農(nóng)林牧漁、輕工制造、醫(yī)藥生物、電子元器件、家用電器、紡織服裝、食品飲料等行業(yè)的成交金額占比都在均值附近。
雖然成交金額占比在跌破下限之后并不一定立即向上回歸，但是這類行業(yè)量能繼續(xù)萎縮的空間顯然相對較小，具備一定的反彈動力；反之，在地量震蕩的背景下，成交金額占比逆市突破上限的行業(yè)則存在一定的回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。
此外，從創(chuàng)業(yè)板來看，當(dāng)前的量能并不是年內(nèi)地量水平。9月以來，創(chuàng)業(yè)板的量能維持在200-300萬元；而今年5月和6月期間，創(chuàng)業(yè)板量能在很長時(shí)間維持在200萬元以下。對于中小板來說，當(dāng)前量能也并未跌破6月中旬的水平。可見，雖然中小板創(chuàng)業(yè)板近期跟隨大盤量能萎縮，但依然是市場相對活躍的品種。從這一點(diǎn)來看，中小板創(chuàng)業(yè)板的地量還未出現(xiàn)。
