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    1. 中視傳媒:大轉型帶來價值新發現
      2011-09-09   作者:方燁  來源:經濟參考報
       
      【字號
          第一創業證券發布的報告點評稱:
        公司實際控制人為中央電視臺,公司正從原來的“依靠央視”向“面向市場、背靠央視”轉型。轉型后基本面發生較大變化,原來沒有被充分利用的資金、平臺、技術優勢將會得到釋放。
        公司在電視劇業務上的模式將從參與者轉變為主導者,盈利模式也將從過去以獲得固定回報為主轉變為獲取電視劇全環節最大利潤。隨著有線電視在各地的普及,眾多省級衛視頻道在全國范圍內為爭取收視加大了對優秀電視劇內容的爭奪,促使電視劇價格大幅上漲,公司將充分分享內容價格的水漲船高。
        公司影視業務的毛利率目前大幅低于同行業上市公司,隨著公司影視業務向市場化轉型,投資和發行高質量的電視劇將會使未來影視業務的毛利率向市場化的同行靠近,從而帶來利潤率大提升。
        我們預計公司2011年到2013年的每股收益為0.33元、0.48元、0.73元,對應目前股價的市盈率大約為42、29、19倍。經過轉型,公司自身業務具有較強增長彈性,6月底公司有貨幣資金11.34億元,為新業務的投資提供了充足的財務資源。
        作為中央電視臺下的惟一上市公司,未來將有機會受益于文化大發展政策對國有傳媒企業改制的推動,機會溢價將長期存在,維持“強烈推薦”評級。
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