政策的走向正逐步取代通脹成為基金經(jīng)理最為關(guān)注的焦點(diǎn)。市場(chǎng)近期的下跌無疑反映了對(duì)于經(jīng)濟(jì)的悲觀預(yù)期，部分基金投研團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，政策“超調(diào)”可能會(huì)帶來經(jīng)濟(jì)新的低點(diǎn)，市場(chǎng)拐點(diǎn)料將推遲出現(xiàn)。
國內(nèi)宏觀數(shù)據(jù)的微妙變化，令市場(chǎng)猜測(cè)緊縮政策放緩的可能性，然而近日央行將規(guī)模龐大的保證金存款納入準(zhǔn)備金上繳范圍的消息，以及高層有關(guān)穩(wěn)定物價(jià)仍是宏觀調(diào)控的首要任務(wù)，將繼續(xù)調(diào)控房地產(chǎn)價(jià)格的言論，使市場(chǎng)再度對(duì)原先政策或?qū)⒎啪彽念A(yù)期做出調(diào)整。
摩根士丹利華鑫的一位基金經(jīng)理認(rèn)為，“政策放松的預(yù)期落空，市場(chǎng)流動(dòng)性將面臨考驗(yàn)。而目前房地產(chǎn)市場(chǎng)仍未見明顯下跌趨勢(shì)，可見緊縮政策的目的尚未達(dá)到，若外圍環(huán)境不出現(xiàn)劇烈變化，緊縮政策可能將持續(xù)到房價(jià)下跌為止，對(duì)經(jīng)濟(jì)而言則存在政策超調(diào)的危險(xiǎn)，也就存在經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步放緩的可能�！�
“短期內(nèi)接連出臺(tái)多項(xiàng)緊縮性政策，經(jīng)濟(jì)政策有超調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，使得市場(chǎng)做多的熱情受到打擊�！贝蟪苫鸨硎�，“國際經(jīng)濟(jì)盡管不會(huì)陷入衰退，但中長期增速將有所放緩，不利于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)。而在過緊的宏觀經(jīng)濟(jì)政策下，不排除中國經(jīng)濟(jì)還會(huì)再下一個(gè)臺(tái)階。但中國未來仍有依靠內(nèi)需刺激取得穩(wěn)定增長的可能�！�
事實(shí)上，貨幣政策的走向亦成為私募基金最為關(guān)注的因素。據(jù)私募排排網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，
71.88%私募認(rèn)為貨幣政策會(huì)左右市場(chǎng)走勢(shì)，53.13%私募認(rèn)為通脹仍然會(huì)是困擾市場(chǎng)的走勢(shì)的主要因素，而對(duì)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂開始減少，僅有3.13%私募認(rèn)為債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)會(huì)影響市場(chǎng)的走勢(shì)。
面對(duì)市場(chǎng)的諸多不確信性，多數(shù)基金認(rèn)為市場(chǎng)拐點(diǎn)或?qū)⑼七t出現(xiàn)，就投資布局而言，需更加側(cè)重于防守，大消費(fèi)概念股成為基金最為看好的投資標(biāo)的。
據(jù)私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)中心統(tǒng)計(jì)，就9月份的投資配置而言，51.61%私募看好消費(fèi)的投資機(jī)會(huì)，45.16%私募青睞新興產(chǎn)業(yè)，19.35%私募重點(diǎn)配置醫(yī)藥，金融股也受到22.58%私募的關(guān)注，而受到國家政策進(jìn)一步調(diào)控的房地產(chǎn)行業(yè)也被12.9%私募看好。據(jù)莫尼塔調(diào)研，9月公募基金相對(duì)看好的行業(yè)與私募基金十分類似，包括大消費(fèi)和醫(yī)藥以及地產(chǎn)板塊等。強(qiáng)周期股繼續(xù)不被看好，尤其是機(jī)械、鋼鐵、水泥等與投資相關(guān)行業(yè)。
大成基金認(rèn)為，受經(jīng)濟(jì)周期影響較大的機(jī)械、煤炭等周期性行業(yè)將受到影響，而未來業(yè)績?cè)鲩L確定的食品飲料、紡織服裝、家電、商業(yè)零售和醫(yī)療器械等大消費(fèi)行業(yè)則值得看好。短期內(nèi)，在未來政策面出現(xiàn)松動(dòng)信號(hào)以及經(jīng)濟(jì)探底之前大消費(fèi)行業(yè)將是不錯(cuò)的選擇，該類行業(yè)在震蕩市場(chǎng)中存在結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。而中長期看，“十二五”規(guī)劃中擴(kuò)大內(nèi)需成為中國未來五年發(fā)展的第一要?jiǎng)?wù)，擴(kuò)大消費(fèi)需求為擴(kuò)大內(nèi)需的戰(zhàn)略重點(diǎn)，大消費(fèi)行業(yè)仍是符合未來的發(fā)展主題。
此外，新興產(chǎn)業(yè)也受到了為基金所青睞，在私募基金看來，9月眾多新興產(chǎn)業(yè)相關(guān)規(guī)劃會(huì)陸續(xù)出臺(tái)，在一定程度上會(huì)刺激新興產(chǎn)業(yè)相關(guān)板塊的表現(xiàn)，優(yōu)質(zhì)的新興產(chǎn)業(yè)個(gè)股值得配置。
天治基金經(jīng)理章旭峰認(rèn)為，整體經(jīng)濟(jì)仍處于回落過程中，由于中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整勢(shì)在必行，經(jīng)濟(jì)增速下降有利于緩解通脹水平，減弱過度重復(fù)需求，因此會(huì)更有利于發(fā)展新興產(chǎn)業(yè)。
