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    1. 監(jiān)管層統(tǒng)一“新三板”六大制度
      新方案近期將上報(bào)國(guó)務(wù)院
      2011-09-07   作者:記者 方家喜/北京報(bào)道  來源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào)
       
      【字號(hào)
        科技部、證監(jiān)會(huì)等有關(guān)部委最近再度召開部委協(xié)調(diào)會(huì),對(duì)新三板(中關(guān)村代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng))的制度框架作進(jìn)一步的完善,總體政策指向是對(duì)企業(yè)上市標(biāo)準(zhǔn)設(shè)計(jì)得較低,但實(shí)行嚴(yán)格的退市機(jī)制。
        《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者獲悉,在前一階段調(diào)研的基礎(chǔ)上,監(jiān)管部門最近通過部際會(huì)議等方式,對(duì)新三板擴(kuò)容方案的發(fā)展步驟、審核制度、上市標(biāo)準(zhǔn)、市商制度、轉(zhuǎn)板機(jī)制、退市標(biāo)準(zhǔn)等六大政策進(jìn)行協(xié)調(diào)和論證,目前已進(jìn)一步達(dá)成共識(shí),并準(zhǔn)備再度上報(bào)國(guó)務(wù)院。
        科技部火炬中心有關(guān)人士告訴《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者,“在部委協(xié)調(diào)會(huì)上,我們首先對(duì)新三板發(fā)展步驟進(jìn)行確認(rèn),即分兩步走,循序漸進(jìn)。”據(jù)透露,“十二五”期間,新三板建設(shè)將分步推進(jìn):第一步是鑒于國(guó)家級(jí)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)相關(guān)基礎(chǔ)準(zhǔn)備工作相對(duì)成熟,將首先允許國(guó)家級(jí)高新區(qū)企業(yè)進(jìn)入市場(chǎng);第二步是在制度體系和工作機(jī)制基本形成并穩(wěn)定運(yùn)行后,將市場(chǎng)服務(wù)范圍擴(kuò)大到全國(guó)具備條件的企業(yè)。
        據(jù)一位參與新三板方案起草的專家透露,最近,科技部門和證券監(jiān)管部門正就三板擴(kuò)大試點(diǎn)的范圍進(jìn)行論證。三板擴(kuò)大試點(diǎn)工作加速啟動(dòng),試點(diǎn)范圍將分批擴(kuò)大到全國(guó)80余個(gè)高新技術(shù)園區(qū)及蘇州工業(yè)園區(qū)。
        “最近,部委間確認(rèn)了未來新三板發(fā)行擬采取‘注冊(cè)制’,其操作將沿襲中關(guān)村代辦股份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)所實(shí)施的備案制做法。”深交所有關(guān)人士告訴《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者。他說,根據(jù)方案,新三板將由地方政府對(duì)擬掛牌企業(yè)進(jìn)行資格審查,由主辦券商進(jìn)行盡職調(diào)查和推薦,中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)實(shí)施自律性管理,經(jīng)由證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門備案后即可發(fā)行,企業(yè)在新三板掛牌之后到實(shí)施IPO期間,將由主辦券商實(shí)施終身保薦。
        據(jù)了解,有關(guān)部委對(duì)新三板上市標(biāo)準(zhǔn)與規(guī)則的門檻設(shè)得較低。創(chuàng)業(yè)板上市門檻為“最近2年連續(xù)盈利,凈利潤(rùn)累計(jì)不少于1000萬元,且持續(xù)增長(zhǎng)”或“最近1年盈利,且凈利潤(rùn)不少于500萬元,最近1年?duì)I業(yè)收入不少于5000萬元,最近2年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)率均不低于30%”。相比之下,新三板則僅要求企業(yè)存續(xù)滿兩年,有限責(zé)任公司按原賬面凈資產(chǎn)值折股整體變更為股份有限公司;主營(yíng)業(yè)務(wù)突出;治理結(jié)構(gòu)健全;股份發(fā)行和轉(zhuǎn)讓行為合法合規(guī)等。
        部委間也確認(rèn)了新三板做市商制。據(jù)了解,按照海外市場(chǎng)的做法,場(chǎng)外市場(chǎng)通常實(shí)行做市商制度,即由證券公司作為特許交易商,同時(shí)向投資者報(bào)出買與賣的雙邊報(bào)價(jià)信息,并以所報(bào)出的價(jià)格用自有資金和證券與投資者進(jìn)行買賣交易。
        “按照方案稿,新三板市場(chǎng)將實(shí)行做市商制與連續(xù)競(jìng)價(jià)交易制二選一的制度安排,即主辦券商要么選擇做市商制,要么選擇連續(xù)競(jìng)價(jià)交易制。”方案起草小組的一位專家透露。
        中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)有關(guān)人士表示,“各方面總體認(rèn)為新三板不應(yīng)允許直接轉(zhuǎn)板,否則會(huì)打亂現(xiàn)有審批制度。雖然報(bào)備制度或許是趨勢(shì),但不可能這么快延伸到需要嚴(yán)格審批的主板和創(chuàng)業(yè)板。”
        科技部有關(guān)人士表示,對(duì)于中國(guó)市場(chǎng)而言,可取的辦法可能是先建立和完善各個(gè)層次的市場(chǎng),再打通市場(chǎng)之間的聯(lián)系。即使暫時(shí)沒有轉(zhuǎn)板制度,覆蓋全國(guó)并統(tǒng)一監(jiān)管的場(chǎng)外市場(chǎng)將有利于提高非上市股份公司的治理水平,便利融資和股份流轉(zhuǎn),為更高層次的市場(chǎng)培育充足的上市資源。證券監(jiān)管部門的意見是,直接轉(zhuǎn)板的基礎(chǔ)是注冊(cè)制。雖然注冊(cè)制早晚要實(shí)現(xiàn),但現(xiàn)在國(guó)內(nèi)符合上市條件的企業(yè)太多了,一下放開并不具備可操作性。市場(chǎng)人士預(yù)期,隨著新三板掛牌企業(yè)變身“非上市公眾公司”,新三板的監(jiān)管權(quán)也將從證券業(yè)協(xié)會(huì)轉(zhuǎn)給證監(jiān)會(huì)。
        據(jù)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者了解,將來的方案或以股票價(jià)格、成交量、做市商數(shù)量作為新三板的主要退市標(biāo)準(zhǔn)。中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)的專題報(bào)告稱,新三板先行實(shí)行嚴(yán)格的退市機(jī)制,有利于形成對(duì)主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板上市公司的壓力傳導(dǎo)效應(yīng),樹立優(yōu)勝劣汰的示范效應(yīng),倒逼以上各板迅速完善退市機(jī)制。
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