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    1. 中國公募基金業久陷于滯漲怪圈
      2011-08-29   作者:  來源:21世紀經濟報道
       
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          統計數據顯示,截至2011年上半年,全部基金總資產規模為23319.07億元;而在2010年下半年,行業總資產規模為24972.49億元。
        這半年間,公募基金產品總數從704只增至了810只,行業總資產規模卻只減不增,就連全部基金的總份額也沒有增長,都維持在24200多億份。
        今年以來新發行基金100多只,而規模變化不大,考慮到總體虧損程度也影響不大,一定程度上說明了,現階段基金市場更多是贖舊買新的存量游戲。

        規模止步不前

        1998年,基金公司開始了其發展之路,基金公司一家接著一家成立。十三年發展之路,基金行業正步入成熟期,卻遇上了行業發展的滯漲難題。
          在2007年之前,基金一直都是金融市場中成長速度最快的行業。而在2007年,基金行業迎來了發展期中最輝煌的時刻。
        截至2007年年中,與2006年年底基金總規模8565億元相比,基金行業的規模實現了翻番,僅用了短短半年時間,基金總規模就已上升至了1.8萬億元。雖然2007年下半年僅新成立了15只基金,但截至2007年年末,基金行業的資產規模竟高達3.28萬億元。
        前幾年,基金行業的爆炸式增長,使得基金一躍成為A股市場最大的機構投資者。在2007年,基金所持有的股票市值占到流通市值的19%,其在金融市場的地位也不斷提升。
        據中國證券業協會數據顯示,從1998年到2008年這十年間,基金公司的數量從6家增加到了61家。與此同時,資產管理費收入也從1999年的6.85億元,增加到了2008年的超過300億元。
        但鮮為人知的是,在2008年,創造出超過300億元管理費的公募從業人員總共僅為6000多人。與之對應的是,在2008年創造出將近1200億元的107家券商,卻擁有超過10萬注冊從業人員。
        隨著2007年10月開始的單邊下跌走勢,如此迅猛發展的基金行業也一去不返了。不過,基金公司憑借著前幾年的規模擴張,在2008年依然獲得豐厚利潤。
        就在2008年,成立三年時間的匯添富基金,該年管理費收入已經達到7.2億元,公司注冊員工人數在130人左右。
        相較而言,2008年就已經擁有注冊員工2623人的申銀萬國,在當年創造了21.97億元的凈利潤,但分攤下來,人均利潤只有83.79萬元。
        但是,基金行業像2008年時的輝煌時期,不知何時再現。時至今日,2.33萬億元的行業總資產規模已上下徘徊了近三年時間,止步不前的規模讓發展中的基金行業陷入了窘境。

          發行贖舊買新

        就在今年年初,基金審批迎來了六條通道并行的格局。但是,各家基金公司卻在為新基金的首發規模而擔憂。
          放寬基金審批通道之后,除了催生了一百多只新產品之外,導致的另一個結果是基金行業進入了史上最難賣基金時期。
        今年7月以來,共有28只新發行的基金產品,而新基金首募平均規模創下歷史新低。統計數據顯示,7月,偏股型基金的平均首募規模略超5億元,大多數新成立的基金首募規模都在3億-8億元之間。其中,發行情況最樂觀的是國富策略基金,其首募資金為10.22億元,在偏股型基金中一馬當先。
        新基金首募規模一月不如一月。
          雖然6月份成立的基金大部分規模也未上10億,但有個別資產管理規模排名靠前的公司新發規模超過了10億甚至20億。
        盡管新基金發行如此艱難,但基金公司依然熱衷接二連三地推新基金。
        基金公司之間,互相“挖墻腳”能度日到何時。
        迷你型新基金不斷面世的同時,原本規模就小的老產品更不得不面對清盤風險。
        統計數據顯示,截至今年上半年,共有20只股票型、混合型基金的管理規模小于1億元。其中,管理規模小于6000萬的就有3只,它們分別是盛利配置、寶盈中證100和天治趨勢基金,其基金規模分別為4970萬元、5700萬元和5840萬元。
        據《證券投資基金運作管理辦法》第四十四條規定開放式基金的基金合同生效后,基金份額持有人數量不滿200人或者基金資產凈值低于5000萬元的,基金管理人應當及時報告中國證監會;連續20個工作日出現前述情形的,基金管理人應當向中國證監會說明原因和報送解決方案。
        如此算來,規模僅為4970萬元的申萬菱信盛利配置基金,已在清盤線邊緣了。
        但是這種情況不太可能會發生,只要基金公司不想自家的這只產品清盤,就會用自有資金去解救的,在實際運作中,當公募產品瀕臨清盤時,基金公司為了顧全自身形象,不會讓這樣局面持續較長時間的。
        正是因為這樣,基金行業發展的十三年中,還仍未發生過任何一只公募基金清盤退市的情況。
        但是,公募基金永不退市卻不是一件好事,上海一基金業人士表示,“引入優勝劣汰的淘汰制度,或許可以激勵基金公司更注重業績,而并非是使其旱澇保收的資產規模。”

        小公司艱難求存

        在規模跌破億元的20只公募產品中,大部分都來自中小型基金公司。
          其中,金元比聯基金旗下的5只產品中就有3只產品規模不到1億元,分別是金元比聯成長動力基金,其規模0.815億元;金元比聯核心動力基金,其規模0.824億元,以及金元比聯價值成長基金,其規模為0.927億元。
        在業內,基金公司“規模小”與“發行難”似乎成為了一種因果循環。
        “小基金公司的營銷額度有限,不太開展持續營銷,業績不是非常突出的話,很難做大規模,”基金人士告訴記者,“對于小基金產品來說,持有人結構穩定已經是對業績的一種認可了。”
        與之形成對比的是,大型基金公司有經濟實力去支付渠道費用,首發規模就很大,即使凈值大幅虧損,那些資金被套的投資者也不會輕易贖回的。
        而越滾越大的雪球,與生存日趨艱難的小基金公司之間,懸殊巨大。
        從基金公司之間的管理規模來看,華夏基金公司排名第一,并遠遠領先其它基金公司。統計數據顯示,截至今年上半年,華夏基金管理的資產規模合計為2226.67億元,旗下有26只基金產品。而其他排名前五的基金公司,管理的資產規模也都在1000億元以上,旗下基金產品的數量也維持在二十多只。
        而艱難求存的小基金公司,大多數是新成立的公司,旗下基金都仍為個位數。
        此前,有小基金公司總經理在離任時表示,新基金公司已無路可走。而今年,基金行業似乎進入了新公司擴容期。
        今年7月1日,全國第66家方正富邦基金公司獲批,是今年獲批的第三家基金公司。并且,目前仍有多家籌建中的基金公司在等待批文。
        以往更多的跡象顯示,新小基金公司需要付出比老基金公司更多的耕耘,才能在遭遇籌備、發行的重重困難下,獲得生存的一席之地。

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