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    1. 穆迪下調日本國債評級對市場沖擊有限
      2011-08-26   作者:記者 馮武勇/東京報道  來源:經濟參考報
       
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          評級機構穆迪投資者服務公司24日宣布將日本國債評級從Aa2下調一檔至Aa3。穆迪給出的理由是日本赤字巨大、債務負擔不斷增加且中短期內難以抑制公債占國內生產總值的比例上升。穆迪還表示,日本首相更迭過于頻繁,使得政策缺乏一貫性,拖累了必要的財政改革步伐。
        市場人士指出,鑒于市場對日本國債降級已有足夠心理預期,且日本國債債權人集中在國內,短期內日本國債問題不會發展為歐元區那樣的債務危機。而從長期看,解決日本國債問題的唯一途徑是日本經濟能持續增長! 
        穆迪當天發表的新聞公告稱,4個因素決定了日本中短期內難以抑制公債上升。首先,3月份發生的東日本大地震和福島核事故影響了日本經濟復蘇步伐,這將導致政府債務大幅上升以及通縮形勢惡化。其次,日本中期潛在經濟增長率非常低,給實行緊縮措施和財政改革帶來困難。第三,日本政府現有財政改革方案多為短期措施,由于實施全面財政改革需要時間,所以這一改革易受國內政治變化和全球性政治、經濟形勢影響。最后一個因素則與日本政治現狀有關。穆迪稱,過去5年,日本首相頻繁更迭,使得政策缺乏一貫性,妨礙了經濟和財政長期戰略實施。
        雖然穆迪提到日本政局不穩定對主權信用評級的影響,但穆迪亞洲中東地區主權信用分析主管伯恩當天在東京舉行的新聞發布會上表示,作出降級決定的時機與日本目前政局即將變動并沒有關系。日本執政黨的民主黨定于29日選出新的黨首。新黨首30日經國會指名選舉后將接替菅直人出任新首相。這也將是5年來日本政壇產生的第6位首相。
        伯恩就此強調,這次下調是5月31日穆迪宣布將日本主權信用評級列入下調觀察名單后的自然延伸。根據慣例,主權信用評級列入下調觀察名單后,未來3個月內穆迪將在完成最終評估后作出是否下調決定。他同時表示,不管誰出任新首相,成功關鍵是保持政權,以保證有足夠時間制定扎實的經濟和財政政策。
        從當天市場反應看,穆迪下調日本國債評級并未掀起太大波瀾。東京股市雖然下挫,但更多緣于對日元升值趨勢不減的擔心。24日上午,日本財務大臣野田佳彥宣布新設1000億美元“應對日元升值緊急基金”,但當天東京外匯市場日元對美元匯率未見明顯波動,使得投資者擔心這一措施無法從根本上扭轉日元高企局面。
        此外,今年1月,另一主要評級機構標準普爾公司宣布將日本國債評級從AA下調一檔至AA-。5月,惠譽公司宣布將日本長期主權信用評級展望從“穩定”下調為“負面”。市場對日本債務問題導致國債評級下降早有心理預期。按照日本內閣府的估算,2011年日本政府債務占國內生產總值的比例將達181%。國際貨幣基金組織給出的估算更是高達233%,在發達國家中也是高居首位。
        盡管如此,許多分析人士認為,由于日本獨特的債權人結構,日本債務問題近期不至于發展為希臘等歐元區國家遭遇的債務危機。穆迪當天在下調評級的同時把未來18個月之內日本國債評級展望繼續定為“穩定”。伯恩說,這是因為日本國債債權人絕大多數是國內投資者。鑒于此,日本政府能用世界上最低的名義利率籌集資金以填補財政赤字。他說,日本政府即便抱有巨額財政赤字,今明兩年應該仍能繼續低成本籌資。因此,出現債務違約的可能性基本不存在。
        伯恩說,今后12個月至18個月期間,穆迪進一步下調日本國債評級的可能性較小。但穆迪公司仍指出日本國債評級展望轉為“負面”或評級再遭下調的若干風險因素,如日本社保和稅收改革停滯、全球不景氣等導致日本經濟復蘇無力以及日本國債市場結構變化等。
        日本杰富瑞證券公司首席日本戰略師娜奧米·芬克分析說,日本經濟增長低迷,大量民間資金不愿消費或投資,而是源源不斷地流入國債市場,支撐著龐大的日本政府公債發行。她警告說,從長期看,日本債務解決前景取決于持續的經濟增長。如果日本經濟最終未能增長,通縮狀況繼續,未來某個時候日本現金流可能枯竭,經常項目收支順差耗盡,將不再有足夠資金吸納國債,這將把市場推向深淵。
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