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    1. 地量頻現(xiàn) 地價還有多遠文章
      2011-08-24   作者:張曉峰  來源:證券日報
       
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          昨日,A股暫別“五連跌”,滬深股指漲幅雙雙超過1%,但兩市成交總量只有1282.6億元,再創(chuàng)年內(nèi)地量。人們不禁會問:地量頻現(xiàn),地價還有多遠?
        近一個月以來,各國股市暴跌暴漲,甚至于在同一天,股指猶如坐過山車,劇烈震蕩,出現(xiàn)了2008年全球金融危機以來最大震蕩和暴跌。分析人士普遍認為,影響全球市場的持續(xù)大跌的重要因素是頻頻出現(xiàn)的“黑天鵝”事件。
        無論是美國政府債務上限危機而導致標普下調(diào)美國主權信用評級,還是美國經(jīng)濟實體面問題及歐洲主權債務危機蔓延,乃至摩根與花旗下調(diào)美國經(jīng)濟增長預期,德意志銀行下調(diào)中國經(jīng)濟增長預期,無不牽動市場的神經(jīng),給市場造成巨大的恐慌和擔憂。
        值得關注的是,隨著歐美債務危機的重新回歸平靜,以及國際信用評級寡頭格局遭質(zhì)疑,左右市場方向的關鍵性因素,開始從過去突發(fā)性的“黑天鵝”事件,逐步轉(zhuǎn)向全球經(jīng)濟形式的層面。
        從國外情況看,2008年全球金融危機爆發(fā)后,盡管美國政府采取了量化寬松的貨幣政策、政府的財政政策等一系列的救市政策,但幾年下來,實際效果與市場及民眾期望的相差甚遠,失業(yè)率過高,制造業(yè)衰退,消費不景氣,房地產(chǎn)市場價格仍然在下跌,一系列不佳經(jīng)濟數(shù)據(jù)直接將美國經(jīng)濟推向“二次衰退”的邊緣;歐洲方面,歐元區(qū)的債務危機引發(fā)的信心黑洞,有向意大利、法國等核心國家蔓延的趨勢,更大的問題在于歐元貨幣體系內(nèi)在缺陷,它無法解決歐洲貨幣的統(tǒng)一性及其貨幣信用的最后政治擔保問題;日本也是如此,3月份的地震災難要想讓其經(jīng)濟很快走出困境相當不易。
        從國內(nèi)情況看,在外圍經(jīng)濟不振的背景下,通脹形勢居高不下,政策調(diào)控的力度和難度較大,難以形成穩(wěn)定的市場預期。特別是市場普遍預期美聯(lián)儲將被迫推出第三輪量化寬松(QE3),這無疑將對國際大宗商品價格構成支撐,進而加劇輸入型通脹壓力,導致國內(nèi)通脹出現(xiàn)一定的反復。不過,從7月CPI的走勢來看,8、9月份通脹同比回落將是大概率事件。有分析人士認為,8月很可能是“類滯脹”階段走向尾聲的轉(zhuǎn)折點,其中快速的經(jīng)濟下滑是主因,并導致通脹下滑超預期,這一般會持續(xù)三個月的時間,在這個過程中市場存在最后一跌,并迎來中期底部。
        從市場環(huán)境看,國務院應對金融動蕩措施是2437底部穩(wěn)定的核心力量。同時,百億社保基金入場,放行RQFII,新股IPO及審核突然放緩,擴大養(yǎng)老金投資渠道等,一系列政策成為中長期的隱形利好,其積極效應必將會逐漸體現(xiàn)。另外,A股低估值已經(jīng)達到1664水平,銀行板塊有的股票竟達到5倍市盈率,使得A股基本上封殺了大幅下跌空間。
        總之,如果說美國國債鬧劇、標普調(diào)降美國主權債務評級等“黑天鵝”事件,引發(fā)了包括A股在內(nèi)的全球市場破位大跌,那么,未來幾個月,美國、歐洲經(jīng)濟面臨更大的不確定性,會否出現(xiàn)新的“黑天鵝”事件?在當前地量呈現(xiàn)出的脆弱平衡格局下,這一問題已經(jīng)顯得尤為關鍵。
        盡管后市會否出現(xiàn)新的“黑天鵝”事件難以肯定,但有一點可以確定,那就是“黑天鵝”是導致全球股市劇烈震蕩的重要因素,一旦美國道指擊穿10604.07點的前期低點,上證指數(shù)的2437.68點將面臨嚴峻考驗,破位下行將在所難免,否則,A股在以上諸多潛在利多作用下,逐步孕育的做多動能終會實現(xiàn)由量到質(zhì)的爆發(fā),進而掀起一輪新行情。

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