房地產(chǎn)信托憑證、油氣能源、高端消費(fèi)品等創(chuàng)新投資標(biāo)的逐漸納入QDII基金的投資范圍
8月15日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站公布數(shù)據(jù)顯示，正在受理中的基金有132只，其中13只為QDII基金。
海外市場(chǎng)動(dòng)蕩，并沒(méi)有影響QDII基金的發(fā)行，熱潮依舊。持續(xù)升溫的，還有QDII投資標(biāo)的的創(chuàng)新。房地產(chǎn)信托憑證、油氣能源、高端消費(fèi)品等創(chuàng)新投資標(biāo)的逐漸納入QDII基金的投資范圍。
面對(duì)日益紛繁復(fù)雜的QDII品種，投資者要做的選擇題已不再是選A還是B這樣簡(jiǎn)單。
REITs風(fēng)險(xiǎn)堪比股票，配置數(shù)量不宜多
8月9日，諾安全球收益不動(dòng)產(chǎn)QDII和鵬華美國(guó)房地產(chǎn)QDII獲批，標(biāo)志著國(guó)內(nèi)QDII基金又多了一種投資品種。
其投資標(biāo)的為房地產(chǎn)信托憑證，簡(jiǎn)稱(chēng)“REITs”。資料顯示，房地產(chǎn)信托憑證是一種以發(fā)行收益憑證的方式匯集多數(shù)投資者的資金，由專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)進(jìn)行房地產(chǎn)投資經(jīng)營(yíng)管理，并將投資綜合收益按比例分配給投資者的證券。
國(guó)外大多數(shù)REITs主要從事商業(yè)地產(chǎn)后期的運(yùn)營(yíng)。其投資范圍很廣，包括商業(yè)寫(xiě)字樓、大型商場(chǎng)、公寓、酒店、醫(yī)院和工業(yè)倉(cāng)庫(kù)等等。
此外，根據(jù)不同的法律結(jié)構(gòu)，REITs可分為公司型和契約型兩種：美國(guó)、英國(guó)、日本、荷蘭等國(guó)REITs大多是公司型；而香港、澳大利亞與加拿大REITs屬于契約型。REITs的收益分為兩部分，其一是租金收益，其二來(lái)自資產(chǎn)價(jià)格上升。
兩只新獲批的投資REITs的QDII基金最大區(qū)別在于投資的區(qū)域不同。其中，鵬華主要投資于美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)，而諾安的投資范圍更廣，可投資于美國(guó)、澳大利亞、英國(guó)、法國(guó)、加拿大、新加坡及香港等發(fā)達(dá)國(guó)家及地區(qū)的REITs。
好買(mǎi)基金分析師陸慧天認(rèn)為，鵬華只針對(duì)美國(guó)市場(chǎng)，投資較為集中，而諾安投資全球不動(dòng)產(chǎn)，風(fēng)險(xiǎn)較大。整體來(lái)看，REITs投資風(fēng)險(xiǎn)堪比股票，因此配置數(shù)量不要太多。
然而，堅(jiān)持只投美國(guó)市場(chǎng)的鵬華基金表明了如此選擇的原因。鵬華基金國(guó)際業(yè)務(wù)部基金經(jīng)理裘韜稱(chēng)，全球市場(chǎng)現(xiàn)有600多個(gè)RETIs，不同的國(guó)家和地區(qū)對(duì)REITs的定義和界定各不相同，稅收、法律等制度上也存在較大差異。從自身投資能力出發(fā)，中國(guó)的基金公司現(xiàn)有投研能力不足以覆蓋全球多個(gè)市場(chǎng)。
“從覆蓋范圍來(lái)看，美國(guó)REITs市場(chǎng)占全球REITs市場(chǎng)約40%。我們認(rèn)為美國(guó)市場(chǎng)最為成熟，法律、稅收等制度最為完善。另外，本基金的主要投資標(biāo)的為美國(guó)上市的REITs，投資范圍并未限制在該單一市場(chǎng)。從投資價(jià)值出發(fā)，我們認(rèn)為美國(guó)市場(chǎng)是當(dāng)下相對(duì)最具投資價(jià)值的。”裘韜進(jìn)一步解釋道。
隨著人民幣升值加速，海外QDII基金面臨的外匯風(fēng)險(xiǎn)也進(jìn)一步加劇。而主要投資發(fā)達(dá)國(guó)家房地產(chǎn)市場(chǎng)的REITs，無(wú)疑會(huì)受到影響。
對(duì)此，裘韜認(rèn)為，從中長(zhǎng)期來(lái)看，人民幣是否一直維持現(xiàn)在的升值預(yù)期具有不確定性，這根源于人民幣對(duì)美元匯率存在的不確定性。人民幣對(duì)美元升值過(guò)程中可能會(huì)出現(xiàn)階段性貶值，即其升值過(guò)程不是以直線(xiàn)方式推進(jìn)的，有時(shí)會(huì)出現(xiàn)階段性回調(diào)，呈現(xiàn)波浪式上漲的態(tài)勢(shì)。
裘韜同時(shí)表示，會(huì)考慮外匯風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)沖，在有必要時(shí)會(huì)選擇外匯遠(yuǎn)期等金融工具進(jìn)行相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避。
證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，除諾安和鵬華旗下的REITs獲批，嘉實(shí)也上報(bào)了一只境外房地產(chǎn)投資信托基金。
油氣QDII屬抗通脹品種，長(zhǎng)遠(yuǎn)看好
待批的13只QDII基金中，有3只投資于石油天然氣能源，分別是諾安油氣能源基金、華安標(biāo)普全球石油指數(shù)基金和華寶興業(yè)標(biāo)普石油天然氣上游指數(shù)基金。
理財(cái)周報(bào)記者從業(yè)內(nèi)人士處了解到，諾安油氣能源基金屬于FOF，而華安和華寶興業(yè)旗下的基金則屬于ETF基金。
對(duì)于這兩種類(lèi)型的油氣能源類(lèi)QDII基金哪一種投資價(jià)值更大，好買(mǎi)基金分析師陸慧天和德圣基金首席分析師江賽春向記者表達(dá)了不同的觀(guān)點(diǎn)。
陸慧天表示，作為EFT基金，華安標(biāo)普全球石油指數(shù)基金和華寶興業(yè)標(biāo)普石油天然氣上游指數(shù)基金投資的標(biāo)的與油氣能源關(guān)聯(lián)度更大，因此未來(lái)表現(xiàn)可能會(huì)更好。
而江賽春則認(rèn)為，不論什么類(lèi)型，基金的業(yè)績(jī)表現(xiàn)重點(diǎn)在于基金經(jīng)理的管理能力和基金本身的設(shè)置。在油氣能源價(jià)格上漲市中，ETF基金業(yè)績(jī)自然更好；但當(dāng)油氣能源價(jià)格下跌時(shí)，主動(dòng)管理型的FOF基金則更具優(yōu)勢(shì)。
對(duì)于油氣能源價(jià)格未來(lái)走勢(shì)，兩位分析師的觀(guān)點(diǎn)頗為一致。
油氣能源價(jià)格短期上漲空間不大，受全球經(jīng)濟(jì)震蕩影響，價(jià)格會(huì)有所波動(dòng)，但長(zhǎng)期來(lái)看，這類(lèi)能源的需求量較大，因此價(jià)格也會(huì)隨之上漲。
大類(lèi)資產(chǎn)配置，QDII只需3成
除上述投資REITs以及投資油氣能源的QDII以外，待發(fā)的QDII基金還有投資全球高端消費(fèi)品的易方達(dá)標(biāo)普全球高端消費(fèi)指數(shù)增強(qiáng)型基金，投資資源類(lèi)的上投摩根全球天然資源基金和交銀施羅德全球自然資源基金等品種。
在國(guó)內(nèi)國(guó)際市場(chǎng)形式均不明朗的情況下，大類(lèi)資產(chǎn)配置可以為投資者分散風(fēng)險(xiǎn)。
江賽春建議，普通投資者可根據(jù)自身資金情況及風(fēng)險(xiǎn)承受能力進(jìn)行大類(lèi)資產(chǎn)配置，QDII基金可配置到3成，其中黃金、油氣等抗通脹類(lèi)的QDII可配20%左右，而像高端消費(fèi)品這樣比較小眾的類(lèi)型配置10%左右即可。其余7成還是應(yīng)該配國(guó)內(nèi)的股票型基金等。