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    1. 關注錯殺品種 逢低布局信用債
      2011-08-12   作者:記者 潘清/上海報道  來源:經濟參考報
       
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          “城投債風波”驟然來襲,令中國內地債券市場遭遇沖擊,卻也讓其中一些被“錯殺”的品種開始凸顯其配置價值。基金業內專家表示,對于有望迎來“黃金十年”的信用債而言,眼下正迎來逢低布局的較好時機。
        伴隨近幾年A股市場震蕩加劇,投資者日益需要尋找一種能提供較好回報且波動率適中的投資產品。在這一背景下,信用債開始進入越來越多投資人的視野。
        一般而言,信用債收益率高于同期限的國債,用以補償發債企業的信用風險、信用債較低的市場流動性以及利息稅成本等。由于“十二五”規劃將“大力發展債券市場”納入其中,不少業內專家判斷,內地信用債市場有望迎來“黃金十年”。
        近期,城投債信用危機波及整個債券市場,卻也讓信用債配置價值開始顯現。數據顯示,近期新發的信用債票息接近歷史次高區域。截至7月27日,一年期及以上企業債、短期融資券、中期票據的平均收益率均已超過6%,高于國債、金融債及定期存款。
        嘉實信用債券基金擬任基金經理陳雯雯表示,6至7月的債市大跌期間,企業債指數跌幅高于國債指數,反映了市場對于企業債尤其是眾多城投債信用風險的擔憂。
        “城投債的風險尚未完全釋放,我們看好的是其它高信用等級的債券,特別是收益水平超越2008年歷史高位的AAA級短期融資券和企業債。從長期持有角度而言,這些產品已經迎來了較好的投資機會。”陳雯雯說。
        值得注意的是,中國內地債券市場超過九成的交易量在銀行間市場完成,這意味著絕大多數投資者尚難直接涉足信用債投資。在這一背景下,信用債基金成為一般機構投資者和個人投資者“結緣”信用債的便捷途徑。
        數據顯示,截至今年二季度末,內地市場上的9只信用債基金總規模超過180億元。
        基金業內專家分析認為,除了具備低門檻、高流動性等優勢外,信用債基金還可以通過杠桿操作提升回報率。不過目前多數信用債基金都有部分權益類資產風險暴露,從而在一定程度上影響了其對信用債市場跟蹤的有效性。基于這一考慮,嘉實基金管理有限公司將8日起正式發行的嘉實信用債基金定位于“類純債基金”。
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