8月第一周，種業(yè)指數(shù)上漲11.96%，農(nóng)業(yè)指數(shù)下跌0.21%，滬深300下跌6%。國泰君安證券表示：種子股在行業(yè)基本面空白期逆勢飄紅，是投資者獨立于經(jīng)濟周期的策略選擇。
種子市場容量提升空間大
國泰君安證券日前發(fā)布“種業(yè)行業(yè)專題報告：獨立于經(jīng)濟周期的避險策略選擇”。報告稱：
近期種子股的上漲更多由非基本面推動，是投資者在獨立于經(jīng)濟周期的避險需求推動下的策略選擇。從長期的行業(yè)邏輯出發(fā)，我們認為行業(yè)容量增長、大企業(yè)并購將成為種子行業(yè)主基調(diào)。
過去30年的經(jīng)驗告訴我們，90%以上的糧食總產(chǎn)出增長貢獻來源于單產(chǎn)提高，而種業(yè)是提高單產(chǎn)的重要力量，種業(yè)對于糧食安全意義重大。
由于耕地有限，我國未來種子市場容量擴大來自兩個方面：一是商品化率提升——目前我國種子商品化大約在50%左右，遠低于發(fā)達國家80%-90%的水平；二是種糧比提高——目前我國種子價格與糧價之比平均約為5至8倍，遠低于發(fā)達國家20至25倍的水平。
2009年種子在糧食生產(chǎn)成本中僅占5.6%，占收入比例更低，靜態(tài)看5%的糧價上漲即可覆蓋種子價格翻倍。在近幾年農(nóng)村勞動力短缺、種糧機會成本上漲的情況下，優(yōu)質(zhì)種子通過“高投入、高產(chǎn)出”模式維持其高價格，整體種子價格仍存上漲預(yù)期。
國泰君安證券認為：龍頭企業(yè)迎來黃金發(fā)展期。該券商發(fā)布的報告稱：國際種業(yè)巨頭的成長史就是并購史，未來我國行業(yè)準入、政策扶持等種業(yè)政策都將向大企業(yè)傾斜，在行業(yè)供需結(jié)構(gòu)好轉(zhuǎn)、行業(yè)容量持續(xù)擴大的背景下，種業(yè)龍頭將迎來黃金發(fā)展期。建議增持種業(yè)公司，推薦順序：敦煌種業(yè)、隆平高科、登海種業(yè)。其中，敦煌種業(yè)看點是低估值、高彈性、有安全邊際；隆平高科看點是新品種、價值營銷、資本運作。
油脂行業(yè)存在交易性機會
在農(nóng)業(yè)板塊中，中金公司還建議把握油脂行業(yè)確定性機會。
該券商發(fā)布的報告稱：
從供求關(guān)系演變趨勢來看，預(yù)計未來半年國內(nèi)大豆庫存水平將趨于下降，有利于推動壓榨利潤持續(xù)回升。從歷史經(jīng)驗來看，2008至2010年下半年大豆庫存水平都出現(xiàn)了下降趨勢，而同期大豆壓榨利潤也都出現(xiàn)了較大幅度的上升。所以下半年大豆壓榨利潤上升有著堅實的基本面支撐，并被歷史經(jīng)驗證明為大概率事件。
食用油季節(jié)性需求旺季的來臨和下游小包裝油限價令解除為豆油、玉米油價格提升打開空間。生豬存欄量恢復(fù)、存欄結(jié)構(gòu)中大豬比例上升以及肉類消費旺季來臨為豆粕帶來增量需求。在以上季節(jié)性和非季節(jié)性因素共同作用下，食用油和豆粕價格持續(xù)上漲可能性較大。
我們調(diào)研發(fā)現(xiàn)，中國玉米油總供應(yīng)量潛力遠大于市場此前預(yù)期，玉米油市場發(fā)展?jié)摿艽蟆Ｔ趲准引堫^企業(yè)的積極開拓下，中國玉米油行業(yè)將在未來3年進入快速發(fā)展軌道，因此西王食品和中國玉米油的股價驅(qū)動因素將不僅是小包裝玉米油漲價預(yù)期，還包括公司不斷快速增長的產(chǎn)品銷量，因此存在長期投資價值。
中金公司認為：在壓榨利潤上升周期中，東凌糧油的盈利水平受壓榨利潤增加和工廠開工率提高雙重推動，相對于上半年將會出現(xiàn)大幅增長，公司業(yè)績的巨大彈性成為股價交易性機會的催化劑。從歷史上壓榨利潤與公司股價走勢關(guān)系以及壓榨利潤波動規(guī)律來看，公司股價受益業(yè)績彈性的上行趨勢將至少持續(xù)到2011年底，存在明顯的中期交易機會。
