本周A股市場盤面波動劇烈，防御型股票獲得券商青睞。一些券商認為，酒類股作為食品板塊中長期走強的子板塊，基本面情況良好，下半年跑贏市場的概率較大。
酒類股防御性強表現搶眼
“7月份A股市場分化明顯，中小板相對強勢。行業方面，食品飲料、醫藥生物等是7月市場中相對強勢行業，防御類板塊領漲也側面反映出市場運行較弱。我們判斷8月份A股市場將延續弱勢。釀酒行業1-5月份整體收入和利潤增長均超過2007年同期水平，歷史經驗也顯示釀酒行業下半年跑贏市場的概率較大，因此我們看好釀酒行業8月份的表現，并重點推薦增速最快的白酒子行業�！贝笸C券這樣推薦酒釀板塊。
該券商表示：釀酒行業7月份上演中報預增行情，“防御性”加上“高成長”是釀酒行業(尤其是白酒)在7月市場表現搶眼的主要原因。老白干、重慶啤酒、古越龍山等表現突出。
“我們認為，8月份必定是中報博弈行情，業績增速超預期的公司仍有可能使得投資者在弱勢市場中獲取超額收益，因此8月份我們主要推薦貴州茅臺、五糧液兩家公司，另外山西汾酒、古井貢酒、洋河股份等增長較快的公司也值得長期關注。”大同證券稱。
進一步利好的是，白酒企業的中報表現不錯。中郵證券表示：7月以來，多家企業披露業績預增公告，幾家白酒企業的預增情況都比較喜人。預增公告預計高速增長的公司市場表現也都很優異，例如山西汾酒、伊利股份等。業績預計高速增長的企業仍能在中報披露期間延續中報行情。預計白酒行業能延續一季度的快速增長，預計行業凈利潤增速在50%左右。
中郵證券發布的報告還表示，酒駕入刑對高端白酒影響不大。該券商稱：
“酒駕入刑”新法執行以來，餐飲渠道白酒銷售受到明顯影響。廣州白酒商表示，最近兩個月，餐飲渠道的白酒銷售同比大幅下滑70%-80%，而有酒行銷售商也表示，5月其銷量環比至少下降三成。四川餐飲草根調研結果顯示餐飲渠道中低檔白酒銷量普遍減少約20%。
高端白酒因為量少，一直處于供不應求狀態，所以基本上受新法規影響不大。目前茅臺等龍頭企業的供貨十分緊俏，部分專賣店的柜臺上根本沒有53度飛天茅臺的身影。中檔白酒受到的影響最為嚴重，零售價在200元至500元的酒品銷售下滑幅度比較明顯。
三季度是白酒股傳統表現季
第三季度是白酒股傳統表現季。中金公司預計：季度內白酒股股價可能會有近20%的上行空間，尤其是三大一線龍頭股價表現更值得期待。
該公司發布的報告表示：
2011年7月15日至8月5日，A股食品飲料板塊指數整體上漲1.3%，跑贏大盤8.2個百分點。過往經驗顯示白酒股下半年表現優于上半年，股價與估值通常于下半年呈鞍形，有兩波上攻行情。中秋國慶是白酒傳統消費旺季，再加上秋季糖酒會前后產品提價預期萌動，同時中報過后正值盈利預期與估值展望來年之始，三大基本面因素疊加形成了歷史上白酒股每年三季度的表現季。
回顧過去兩年板塊表現不難發現：如果板塊行情起步過早，下半年兩波行情間的間歇期就會較長，而且間歇期股價與估值回調也會較深；第一波行情漲幅通常大于第二波，兩波行情累計漲幅一線龍頭可達45%-50%，二線龍頭可達55%-60%；與一線龍頭相比，二線龍頭股價與估值起伏更大，周期更短，交易屬性更強。
今年，一線龍頭行情于4月中就已緩慢啟動，但到7月底僅累計上漲近10%；二線龍頭于6月中啟動，但于之后6周已累計大漲25%。所以我們對今年下半年白酒股行情的大膽推測如下：
因為行情啟動較早，所以今年下半年應有兩波涇渭分明的行情，且行情間歇期較長；今年第一波行情一線龍頭尚有近20%股價上行空間，前瞻24個月動態估值可上望26倍；今年第一波行情二線龍頭仍有約15%股價上行空間，前瞻24個月動態估值上望34倍。
今年第一波行情一線龍頭股價漲幅30%，二線龍頭股價漲幅近40%；間歇期股價回調10%-15%，第二波行情一線龍頭再漲20%，二線龍頭再漲25%-30%；第二波行情仍將于年末收官，一線龍頭累計漲幅40%，前瞻24個月動態估值于年末上望27.2倍；二線龍頭累計漲幅50%，前瞻24個月動態估值可能早于年末即可上望35.4倍。
“A股市場已進入白酒板塊傳統表現季，我們維持金盾推薦組合(五糧液、茅臺、瀘州老窖、山西汾酒、洋河股份、伊利股份和三全食品)不變，但本期重點推薦其中的五只白酒股�！敝薪鸸景l布的報告表示。
啤酒迎中報、旺季雙利好
釀酒行業中，除了白酒，啤酒子行業因為到了一年中的旺季，而且中報預期不錯，也值得投資者關注。
愛建證券表示：截至7月27日，珠江啤酒和啤酒花公布2011年上半年業績預報，凈利潤分別增長10%和70%，兩家公司業績增長的共同原因是營業收入增長。導致營業收入增長的原因有兩個，一是銷售量增加，二是產品銷售價格上漲和產品結構調整導致產品毛利率上升。2011年上半年，8家啤酒上市公司凈利潤同比預計增長20%左右，其中，啤酒花、惠泉啤酒等小公司由于同比基數低、資產處置等原因，凈利潤同比波動幅度預計大于20%。
愛建證券發布的報告稱：
啤酒屬于大眾飲料，產銷量年度增長幅度不高，不具有白酒儲藏時間越長、價格越來高的特征。啤酒毛利率比白酒和葡萄酒低，一般在30%-40%附近。啤酒產量和銷量呈現很有規律的季節性周期波動，行業集中度高，區域分布集中。
青島啤酒和燕京啤酒經營規模和經營業績持續平穩增長，其他啤酒上市公司增長趨勢不明顯。啤酒花、重慶啤酒、蘭州黃河和西藏發展與全球啤酒巨頭嘉士伯都有股權關系，并且都將推進與嘉士伯的戰略合作作為公司未來發展的依靠力量。
2011年我國8家啤酒上市公司營業收入、營業利潤和凈利潤預計同比增長20%-30%。啤酒上半年形勢良好，行業產量增速為11.8%，預計龍頭青啤和燕京分別為18%和15%。不過中郵證券發布的報告提醒：三季度雖是啤酒旺季，但7月以來，我們既看到了持續高溫的有利因素，又看到了創歷史新高的持續大雨，這使我們對三季度啤酒旺季的消費持謹慎態度。另外，大麥價格持續上行，啤酒企業成本壓力不減。
