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    1. 2400點是底部?券商激辯中期行情
      2011-08-11   作者:王曉宇  來源:上海證券報
       
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          繼國泰君安拋出“2400點將是A股的一個歷史性的底部區(qū)域”后,多家券商在接受采訪時亦紛紛表示2400點為近期階段底。但A股在下半年將何去何從,機構(gòu)看法卻出現(xiàn)分歧,是暴風(fēng)雨后的絕地大反擊,還是糾結(jié)苦等冬天里的“一把火”?

        2400點階段底看法一致

        國泰君安表示,2400點是以市凈率為基準(zhǔn)的估值底。當(dāng)前A股市場的估值已經(jīng)反映了市場對地方融資平臺壞賬、房地產(chǎn)價格下滑和投資階段性見頂引致過剩產(chǎn)能行業(yè)成為夕陽產(chǎn)業(yè)等情況的擔(dān)憂。目前,整體市場的估值水平已經(jīng)和08年底比較接近,以鋼鐵0.8倍PB,交通銀行6倍PE和接近1倍的PB,地產(chǎn)股1.5倍PB,已經(jīng)反映部分資產(chǎn)出現(xiàn)壞賬的可能,所以估值底部得到確認(rèn)。
        同樣看好估值底的還有東方證券。東方證券認(rèn)為,從動態(tài)估值看,以滬深300成分股為代表的動態(tài)估值已經(jīng)處于05年以來歷次底部的最低水平,與08年的最低點相當(dāng),這也給后市提供了較為有力的支撐。
        申銀萬國首席分析師凌鵬也認(rèn)為,“考慮目前標(biāo)普下調(diào)美債評級并未引起連鎖反應(yīng),各國政要提振信心的講話對市場具有正面刺激作用,且A股上市公司業(yè)績估值已經(jīng)非常便宜,短期看來,2400點構(gòu)成階段性底部”。
        中信證券策略分析師郤峰則一語指出:“市場最壞的時候已經(jīng)過去!”

        行情會否就此展開?

        相比于券商一致看好2400點的階段底部,對于下半年行情如何開展、何時啟動,券商卻是眾說紛紜,莫衷一是。
        “經(jīng)過最近兩天的大跌,市場對美國國債等外圍因素對A股的影響會有一個重新的判斷和認(rèn)識。”東海證券首席策略分析師鮑慶表示,8月中旬后將會出現(xiàn)投資機會。是反彈,還是反轉(zhuǎn)?主要在于兩方面因素:三季度中國經(jīng)濟是否能實現(xiàn)軟著陸;通脹見頂后,政策會否出現(xiàn)明確的轉(zhuǎn)調(diào);若上述兩大因素與預(yù)期一致,“靴子落地”后,下半年有望迎來大行情。
        東方證券更是大聲喊出,短期A股市場面臨不容忽視的上行因素,市場有望迎來估值修復(fù)的反彈機會,并建議投資者戰(zhàn)勝非理性,理性看待估值底部并布局反彈。
        中信證券策略分析師郤峰依然對下半年保持一定的樂觀態(tài)度。但同時他也指出,趨勢性機會尚未出現(xiàn),未來大盤如何演繹還要觀察國際經(jīng)濟局勢、政策等多種因素的變化,但部分個股的價值將有所體現(xiàn),如一些與調(diào)控政策關(guān)聯(lián)度不高的行業(yè)。
        國泰君安認(rèn)為,資本市場未來需要進一步確認(rèn)通脹回落、房地產(chǎn)調(diào)控見效、政策重點轉(zhuǎn)向和流動性狀況改善等一系列底部之后,才能出現(xiàn)趨勢性的機會。下半年是指數(shù)尋底的重要時間窗口并且該底部是未來兩年的一個重要底部。
        申銀萬國凌鵬表示:受“黑天鵝”事件影響,市場信心需重新構(gòu)建從而拖累A股行情啟動,延至今年四季度或以后的可能性很大。
        平安證券王韌分析師亦持相同看法,“一兩個月并不樂觀,但未來6個月機會依然存在。三季度末將成為一個重點的時點,建議關(guān)注中游行業(yè)如建筑建材、機械等板塊。”

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