近期，市場彌漫在“內憂外患”的極度恐慌的氣氛中。受美主權信用評級遭歷史性下調,亞太股市全線重挫，及對國內通脹擔憂的影響，周一滬指重挫3.79%。而8月初至今滬指的跌幅己達6.47%！那么，暴跌過后投資者是該堅守還是割肉呢？不防先看一下目前市場都面臨著哪些有利與不利的因素吧！

  　不利因素
　　一、內憂外患
　　內：通脹憂慮持續

　　對通脹的擔憂及對調控松動預期的落空，加上經濟增長減速信號日漸明顯，讓近期的股市處于一種弱勢狀態。
　　緊縮的政策還看不到進入尾聲的態勢。控制通脹仍被視為下半年的首要任務，這可能改變了之前市場對政策趨向維穩的預期，繼而對市場走勢產生壓力。7月下旬召開的中央政治局會議強調，下半年“要堅持把穩定物價總水平作為宏觀調控的首要任務”，顯示貨幣政策短期放松的可能性不大。
　　銀河證券分析師表示，從最近中央會議和央行會議的調子來看，控制通脹視為下半年的首要任務，有可能改變市場對政策的預期從維穩到繼續從緊，繼而對市場產生壓力。如果再次上調存款準備金率或者加息，將使這種預期變為現實，對市場的壓力將是直接的。
　　同時，經濟增長減速信號日漸明顯，也讓股市萎靡不振。GDP增速從去年四季度9.8%到今年一季度9.7%，二季度9.5%，連續出現了回落，而且未來三、四季度的增速將繼續放緩。對此，有經濟學家指出，目前，國內經濟雖然沒有“硬著陸”之虞，但實現“軟著陸”的代價也十分高昂。

　　外：美歐債務問題繼續發酵

　　美國債務后遺癥發酵，上周末，國際三大評級公司之一的標準普爾下調美國主權信用評級，由AAA調降到AA＋，這在近百年來尚屬首次，市場擔心或誘發評級連鎖反應，引發全球市場恐慌。
　　另一方面，歐債危機繼續蔓延，意大利、西班牙國債近來收益率近期持續飆升。盟委員會主席巴羅佐近日致信歐盟成員國領導人的信中表示，歐債危機正在蔓延，影響范圍甚至可能超越歐元區經濟體。也讓大家對全球經濟再次出現金融危機和經濟衰退感到憂慮。
　　與此同時，美國近期公布的經濟數據也不理想，二季度GDP低于市場預期，7月份PMI又跌至兩年來新低，顯示美國經濟前景的不確定性正在增加。對此，國泰君安首席經濟學家李迅雷表示，歐美經濟長期衰退的趨勢已經確立。
　　分析人士指出，美國信用評級遭標準普爾下調，標志美國依賴美元的壟斷地位舉債生活的“寄生蟲”時代即將結束。也會對已經受主權信用評級下調困擾的歐元區構成新一輪沖擊。或會導致世界經濟動蕩，甚至引發金融危機再次爆發的可能。在全球資本市場都將維持弱市震蕩有背景中，國內投資者需保持謹慎。

　　二、融資“鴨梨山大”

　　8月的第一周，市場再度迎來了新股發行密集期，一周內發行9只股票，密集程度創下5個月的新高。而且，由于大盤股的加入，這一周的新股發行股份數量超過20億股,為整個7月份的近4倍。其中，方正證券一只股票的發行數量就達15億股。
　　值得關注的是，大盤股融資再度啟動，中國水利擬發行不超過35億股，募集資金額約173億元獲得證監會審核通過，成為今年以來最大的A股IPO。大盤股通過重新開閘，市場融資壓力進一步增加。
　　就大盤股融資來看，銀行股的再融資無異是最大“主力”。如，招商銀行的將有350億配股、北京銀行有115 億定向增發等。除己上市銀行外，一些城商行也需要融資來實現業務的快速擴張，有消息稱以徽商銀行為代表的新一輪銀行IPO 也在積極推進。
　　此外，截止目前，兩市已經有160多家上市公司提出了增發預案，計劃融資總額超過4200億元，是去年同期的近5倍。
　　業內人士指出，股市如同一個大資金池，尋找投資機會的新資金不斷進入，需要資金的企業也借助股市獲取資金。而目前，市場的資金供求存在著較為明顯的壓力。“在當前市場較為疲弱的狀態下，融資規模的加大帶來的負面影響將更加突出。”其說到。

　　三、地方國資減持

　　根據上市公司減持公告，今年以來，地方政府和國資委掌控的654家上市公司中，有58家發布了減持公告，合計減持金額達到112.5億元。
　　其中，地方國資委作為控股股東減持的上市公司共有21家，減持記錄有32筆。如果再加上地方國資委以非控股股東身份減持的股份，今年以來，地方政府及國資委減持的上市公司股份達到1.76億股，套現金額約為33億元。
　　統計顯示，截止8月8日，有10家公司被地方國資委減持金額超過1億元。其中，減持金額列在前3名的上市公司是華新水泥、湘電股份和馬應龍，而減持金額均超過3億元。
　　針對一些地方國資背景股東愈發密集的減持行為，有市場人士表示，地方國資近來減持動力較強。一方面是由于當前的融資環境趨緊，另一方面是由于部分地方政府債務面臨清理壓力。

　　有利因素
　　一、估值水平處于歷史低位

　　數據顯示，目前滬深300的動態市盈率低于13倍，市場估值處于歷史低估值區。該估值水平與1994年7月29日上證指數325點、2005年6月30日上證指數998.22點、2008年10月16日上證指數1664.93點的估值水平相當。
　　歷史資料顯示，滬深300的動態市盈率低于13倍在過去20年中只出現過3次，每次都迎來大幅上漲。當前恰好是第四次。業內人士認為，如此低估值水平，加上國內經濟運行處于景氣周期，A股市場正處于相對較好的投資區域。
　　分析人士指出，面對美國主權信用評級遭歷史性下調及不佳的經濟數據與歐債危機的蔓延，有投資者擔心，A股會重蹈2008年全球金融危機時的覆轍。不過，此一時非彼一時，2008年初，上證綜指仍在5000點上方踟躕，當時整體A股的估值水平在40倍以上；但如今全部A股的估值水平僅為15倍。此時再一味地“恐慌”意義不大。
　　銀河證券表示，2007 年以來，上市公司業績與GDP 增速的相關性達到了80%，二季度GDP 增速地達到了9.5%，為中報業績奠定了良好的基礎。一季度上市公司凈利潤同比增速為25%，預計中報業績增速可能在20%以上。良好的中報和較低的估值還是能給股指帶來一定支撐。

　　二、力促長期資金入市“胎動”

　　證監會研究中心近日在有關媒體發表署名文章提出，當前相關部門要正確認識養老金制度變革與資本市場發展互動關系的重要性，并以美國401K計劃為例，建議我國應不斷完善稅收優惠政策，大力推動企業年金發展。有分析人士指出，中國版401K計劃推出條件已經成熟。
　　有關資料顯示，美國自1978 年開始逐步推行401K 計劃以來，其養老金的資產規模便在與股市形成的良性循環下迅猛增長，不但成為美國1978 至2000 年長達22 年大牛市的有力推手，其本身的資產規模年復合增長率高達9.2%，遠超美國同期的年均通脹水平和固定債券收益率。美國的401K 計劃在成立以來，不但有力的助推了美國的經濟發展，同時又起到了改善民生的作用。
　　分析人士指出，雖然中國版“401K”計劃這一制度近期迅速推出的可能性不大，但是從穩定資本市場的發展來看，這一制度是一定會推出來的，而這也將成為中國資本市場下一輪牛市的起點。
　　中金公司認為，推行“中國版401K”計劃有著毋庸置疑的必要性和迫切需求。一方面“中國版401K”計劃將極大改善社保資金的利用率，并有效減輕未來人口老齡化帶來的社會保障壓力。另一方面，該計劃將使國內資本市場得到進一步發展，在長期資金的助推下，A 股市場真正發展為資金有效分配的平臺，在總的社會融資中擔當越來越重要的角色。
　　據有關機構的測算，一旦中國版“401K”制度實施，每年至少可為A 股市場提供2000-3000 億元的增量資金，約為目前A 股市場可入市資金的1/4-1/3，將能有效解決A 股市場的資金壓力。

　　戰略謀定
　　不見兔子不撒鷹

　　近來多重利空因素籠罩在全球資本市場，經濟二次探底以及新一輪金融危機的言論甚囂塵上。國內經濟雖然繼續保持相對繁榮，但是也面臨著通脹高企以及GDP增速回落等問題。對此，業內人士表示，在形勢未明朗前，宜采取“不見兔子不撒鷹”的策略。
　　對于后市，長城證券表示，通脹整體回落幅度有限，政策依然維持緊縮，固定資產投資拉動邊際效應遞減，經濟四季度回升乏力。在市場趨勢方面，大盤短期仍將維持弱市震蕩，建議投資者繼續觀望，等待跌出來的機會。
　　銀河證券則指出，近期A股市場再次出現調整，投資者觀望氣氛甚濃。從中長期看，滬指2600-2700點的長期投資價值較為突出。但就短期而言，在國內政策繼續收緊、外圍市場不確定性增加的背景下，震蕩將是短期市場的主要特征。
　　策略方面，長城證券則建議采用防御策略，等待不確定因素消化。在操作上，建議投資者遵循兩條主線，一是遵循大消費防御策略，重點關注品牌中藥、高端白酒以及區域商業連鎖零售龍頭企業；二是遵循小盤成長策略，把進攻作為最好的防御，選擇業績成長確定、增量資金介入的強勢股波段操作。
　　具體操作上，業內資深人士建議不要頻繁操作：“盡量低吸一些成交量持續放大的品種。畢竟，這一方面意味著短線資金持續涌入，股性有望被激活。另一方面，成交量持續放大品種的背后都可能隱含著市場廣大參與者尚不清晰的利好預期。此類個股的短線活躍有望提振或帶來短線投資機會。”