7月28日，日本政府公債期貨延續(xù)漲勢，10年期公債收益率接近8個(gè)月低位。由于美國提高債務(wù)上限的談判陷入僵局，下調(diào)主權(quán)評(píng)級(jí)可能性增大，日本國債的買入需求得到刺激。
　　日本歷來是美國國債的主要“忠實(shí)購買者”。2010年日本就購買了1300億美元的美國國債，其中大部分資金是國家貿(mào)易盈余而來的。截至去年年底，日本持有美國國債總額為8820億美元。這些債券的持有人多是日本的私人部門，如日本的保險(xiǎn)公司和銀行。
　　今年3月的東日本大地震后，日本各大保險(xiǎn)公司急需抽回日元現(xiàn)金參與國內(nèi)救援，他們是否急于拋售持有的美國國債成為當(dāng)時(shí)全球債市關(guān)心的問題。如今，美國陷入債務(wù)危機(jī)，四個(gè)多月前的問題再次被提出：日本是否會(huì)拋售美債？
　　目前日本大多數(shù)基金經(jīng)理的態(tài)度是，由于日本與美國之間的債務(wù)以及匯率關(guān)系，美債一旦出現(xiàn)問題，將直接連累日本債市和匯市，拋售美債不是最好的辦法。
　　事實(shí)上，即便在3月大地震后日本金融機(jī)構(gòu)急需現(xiàn)金流的危急關(guān)頭，他們也沒有選擇放棄美債。
　　美國財(cái)政部7月18日公布的數(shù)據(jù)顯示，日本5月份持有美國國債9124億美元，比4月的9069億美元略高，仍然是美國的全球第二大債權(quán)人國。數(shù)據(jù)表明，日本震后并沒有按照市場預(yù)期減持美債。
　　野村證券國際全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家和全球經(jīng)濟(jì)研究主管保羅·謝阿德表示，“日本充足的經(jīng)常賬戶盈余保證了私人部門擁有充分的流動(dòng)性，目前暫時(shí)不需要通過拋售美國國債為重建期融資。”
　　謝阿德表示，短期內(nèi)日本的美債持有者不可能做出拋售決定。因?yàn)槿毡驹诖藛栴}上有兩大“心頭之患”：通縮和匯率。
　　他在接受本報(bào)記者采訪時(shí)稱：“鑒于日本長期陷于頑固的通貨緊縮——尤其是資產(chǎn)價(jià)格緊縮，私人部門仍會(huì)有充分的理由，視美國政府債券為首選的投資資產(chǎn)。”
　　而日元貶值有助于日本抗擊通縮，恢復(fù)并增加貿(mào)易出口，提振經(jīng)濟(jì)。這看起來是個(gè)良性循環(huán)。
　　謝阿德說：“日本如果選擇拋售美債，那將給日元帶來強(qiáng)大的上行壓力，這會(huì)破壞經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的前景和打擊通縮的努力。”
　　日本央行近日表態(tài)也證明了這一點(diǎn)。7月25日，美元對日元匯率跌破78.50日元大關(guān)。日本財(cái)務(wù)大臣野田佳彥和央行行長白川方明當(dāng)天雙雙對外匯市場進(jìn)行“口頭干預(yù)”。野田佳彥甚至表示，將在必要時(shí)采取“堅(jiān)決措施”。
　　野田佳彥還表示，日元的升值主要?dú)w因于“外部因素”，日本將密切關(guān)注美國的債務(wù)上限和財(cái)政赤字削減的談判進(jìn)程。
　　由此就可以看到，美國國債一旦出現(xiàn)技術(shù)性違約或者信用評(píng)級(jí)下調(diào)，會(huì)對日本造成怎樣的影響。
　　JP摩根最近的一份客戶調(diào)查顯示，一旦評(píng)級(jí)下調(diào)，那么美國國內(nèi)的債券持有者期待利率上調(diào)0.37%以彌補(bǔ)自己日益增加的風(fēng)險(xiǎn)；而海外投資者則認(rèn)為，必須達(dá)到0.5%才能夠保證他們繼續(xù)有信心持有此類債券。
　　中投顧問宏觀經(jīng)濟(jì)研究員白朋鳴向記者表示，對美國國債持有者來說，實(shí)際上違約和上調(diào)債務(wù)上限的影響是類似的：一旦美國國會(huì)通過提高國債上限，他們所持美國國債將在中長期面臨貶值縮水壓力，因?yàn)闊o限制的債務(wù)提升將稀釋原有債務(wù)，使得原有債權(quán)大幅縮水貶值。如果不提高債務(wù)上限，將有可能引發(fā)短期內(nèi)市場拋售美國國債。美元受到進(jìn)一步打壓，美元資產(chǎn)持有者的資產(chǎn)大幅貶值。
　　上海交通大學(xué)上海高級(jí)金融學(xué)院執(zhí)行院長張春告訴記者，長期看來日本和中國都需要減持美債，看短期的持有量波動(dòng)并沒有意義。
　　張春還表示，美國一旦出現(xiàn)債務(wù)違約或評(píng)級(jí)下調(diào)，對中國的影響比對日本更加嚴(yán)重。